加拿大应恢复实际回报债券，C.D. Howe表示 - 彭博社

加拿大国旗在渥太华总理办公室外。摄影师：大卫·川井/彭博社根据一个政策研究小组的说法，加拿大总理贾斯廷·特鲁多的政府应该考虑重新引入通胀挂钩债券的拍卖，这些债券在近两年前被取消。

该国财政部在2022年11月选择停止发行实际回报债券，理由是需求疲软和债务市场流动性不足。在本周由C.D.霍威研究所发布的一份论文中，比尔·罗布森和亚历山大·劳林认为，有限的接受度并不是由于投资者缺乏兴趣，而是政府的次优发行是债券不受欢迎的主要原因。

“联邦政府应该恢复发行RRB——数量更大，条款更多样化，”他们说。

实际回报债券最初于1991年在加拿大推出，提供一个补偿组件，如果消费者物价指数的年度变化上升，补偿也会增加——有效地对持有者进行通胀风险对冲。根据彭博社汇编的数据，目前仅有486亿加元（360亿美元）的债券未偿还。

在该小组对13家机构投资者的调查中，这些投资者的资产管理中位数为2000亿加元——包括养老金基金、公共投资管理者、一家大型保险公司和三家资产管理公司——没有一家支持特鲁多政府停止发行这些债券的决定。

13名受访者中有12名表示，如果联邦政府重新推出债务拍卖，他们非常可能或可能会购买实际回报债券。

自疫情以来，加拿大的债务水平几乎翻了一番，作者们认为，实际回报债券的发行潜在速度可以改变，以防止拍卖失败，特别是在其他债务普遍增加的背景下。

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“它可以根据买家和交易商的反馈调整发行速度，尝试类似于名义债券的多价格拍卖，并通过联合发行推出新的RRB，以测试需求，”作者在报告中表示。

他们表示，恢复和扩大该计划也将“增强政府对维持2%通胀的承诺的可信度，”通过减少政策制定者因价格上涨而获得的“财政优势”，即贬值债务的能力。

作者表示，政府在2022年停止发行实际回报债券的决定也“引发了对其预期未来通胀持续上升的怀疑。”在那年的6月，加拿大消费者价格指数的年度变化飙升至8.1%，接近四十年来的最高点。