加拿大央行将解释其在疫情期间的行动，因政治潮流转变 - 彭博社

加拿大渥太华的加拿大银行。

摄影师：David Kawai/Bloomberg加拿大不列颠哥伦比亚省本拿比的Westridge海洋终端，是跨山管道系统的终点。扩建后的跨山管道已经投入商业运营，使美国西海岸的炼油厂能够用更便宜的加拿大原油取代其进口的伊拉克重油。

摄影师：James MacDonald/Bloomberg加拿大银行正在对其疫情时期的政策进行正式审查，当时它购买了数千亿加元的政府债券以压低利率。这可能是行长蒂夫·麦克莱姆在他最激烈的批评者上台之前解释自己的最后机会。

明年初，央行计划发布一份关于其在Covid冲击期间采取的“特殊”措施的报告。这很可能会在加拿大的下次选举之前发布，该选举计划在2025年10月之前举行。

保守党领袖皮埃尔·波利耶夫——在民意调查中领先于总理贾斯汀·特鲁多很大幅度——在央行首次进行量化宽松时抨击了央行，称其导致了通货膨胀。在2022年竞选党领导人期间，他甚至威胁要解雇麦克莱姆。

加拿大保守党领袖皮埃尔·波利夫雷。摄影师：大卫·卡瓦伊/彭博社如果波利夫雷明年赢得选举，那将使他成为该国最高职位的人，超过了计划于2026年审查银行授权和2027年麦克伦任期结束之前。随着银行更新其框架，保守党政府可能会想要审查诸如量化宽松等工具。

但首先，银行将进行自己的审查 — 包括中央银行专家的外部评估 — 以对债券购买和其他行动在通胀上涨中所起的作用做出裁决，在2022年6月达到8.1%的高峰。

在6月13日的讲话中，副行长沙龙·科齐基引用了银行的 研究，显示量化宽松在顶峰时为该国国内生产总值增加了高达3%。她没有提到报告的另一个发现 — 紧急债券购买为通胀增加了1.8个百分点。

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银行的立场是供应中断和更高的商品价格是通胀的主要贡献因素，科齐基表示政策制定者认为货币供应增加与通胀激增之间几乎没有关联。

央行表示，量化宽松最初是在疫情冲击期间恢复市场功能时部署的。这一举措补充了时任总督斯蒂芬·波洛兹将利率从1.75%降至0.25%的决定，为金融市场注入流动性，并帮助保持长期借贷成本较低。

然而，在麦克伦的领导下，货币政策制定者继续大规模购买资产，直至经济复苏。总体而言，央行购买了3400亿加元（2480亿美元）的债券，而在2021年的高峰时期，央行持有多达加拿大政府债券总额的43%。

加拿大央行的债券购买

截至2021年中期，央行拥有该国43%的债券

来源：加拿大央行，彭博计算

这使得特鲁多政府能够以比其本来可能面临的更低成本发行创纪录数量的债券，帮助支付工资补贴和其他计划，以维持2020年经济的稳定。

“央行在QE期间准备购买这些债券对财政有多大帮助？我认为，这是一个合理的问题，”C.D.豪研究所副总裁杰里米·克罗尼克说。

克罗尼克表示，虽然加拿大央行并非直接从主要政府拍卖中购买大部分债券，但其在二级市场的购买可能使其他市场参与者有信心以比他们本来愿意支付的更高价格从政府购买，

2020年，当波利夫雷担任保守党财政批评员时，他指责加拿大央行充当“特鲁多贪得无厌的支出欲望的提款机”。在他于2022年成功赢得党内领导地位的竞选中，波利夫雷告诉支持者他计划解雇麦克伦——这一承诺引起了经济学家的广泛批评，最近他并没有重复这一说法。

银行对其疫情应对措施的审查有可能“平息”与保守派的关系，前总理斯蒂芬·哈珀（Stephen Harper）执政时期的通讯策略师、现任咨询公司Pendulum Group的雅罗斯拉夫·巴兰（Yaroslav Baran）表示。

“这将使加拿大央行在受到批评的领域中获得声誉修复，”巴兰说。他表示，承认量化宽松的规模、强度和持续时间至少导致了一些额外的通货膨胀压力，这将“受到欢迎”。

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随着年度通货膨胀率朝向央行的2%目标，到明年央行可能更容易证明其紧急措施最终是成功的。

加拿大央行发言人保罗·巴德切尔（Paul Badertscher）表示，官员们将在未来几周公布详细信息，包括一份将评估央行调查结果的央行和学术专家名单。

在被要求对央行即将进行的审查发表评论时，Poilievre的媒体关系团队指向了去年发布的一部名为“住房地狱”（Housing Hell）的短片纪录片。在其中，保守党领袖重复了政府支出、量化宽松和货币供应扩张是住房通货膨胀的主要因素的说法。

花旗银行经济学家维罗尼卡·克拉克（Veronica Clark）在一次采访中表示：“很难直接确定量化宽松对通货膨胀的影响会是什么，单独看的话。”“虽然可能既有财政宽松又有货币宽松，但更容易直接确定通货膨胀更多地归因于财政方面。”

美国西海岸的炼油厂正在用来自加拿大更便宜的原油取代他们的重型伊拉克原油进口，因为新扩建的跨山管道正在重新调整太平洋地区的贸易流向。

根据初步的Vortexa数据，加利福尼亚和华盛顿州计划在六月份通过油轮进口约每天15万桶加拿大原油 — 这是平均进口量的七倍增加。与此同时，伊拉克的巴士拉重质原油的进口量预计将从5月份的每天7.6万桶下降到仅3,587桶。