维京（VIK）和皇家加勒比邮轮（RCL）抵御旅游支出放缓 - 彭博社

邮轮行业正在摆脱旅游行业其他地方消费支出放缓的迹象。

摄影师：Eva Marie Uzcategui/Bloomberg后疫情旅行复苏的最后一搏正在海上展开。尽管航空公司、酒店和度假租赁公司对旅行需求的回落发出警报，消费者仍在不断花费于邮轮。

维京控股有限公司，专注于富裕和年长客户，本周表示与去年同期相比，第二季度每位乘客的净收入增长了约7%。维京已经售出了2025年航行能力的55%，比去年此时2024年航季的填充率多了约五分之一。2025年海洋邮轮的提前预订价格比今年的预订上涨了约12%，而河流航线的价格则贵了约7%。七月最后一周是维京有史以来收入最高的时期。

2025年的预订增长速度相比维京第一季度的财报更新有所放缓，这可能是导致周四发布时股价下跌的一个因素。“投资者对任何消费者疲软的信号都高度关注，”斯蒂费尔金融公司分析师Steven Wieczynski在一份报告中写道。“我们想提醒投资者，预订仍然非常强劲。”现在最受欢迎的航线和高档舱位已经被预订，预订速度放缓是正常的。维京剩余的航行能力大多集中在2025年后几个月的邮轮上，因此它有充足的时间来填补这些舱位，并且没有理由依赖价格折扣来实现这一目标，首席执行官托尔斯坦·哈根告诉投资者。

水边

尽管最近股票抛售，邮轮行业似乎正在抵御旅行放缓的趋势

来源：彭博社

“我阅读报纸，看到其他人报道的内容，但我必须说，我们没有看到任何让我们对2025年感到担忧的迹象，”哈根在一次讨论结果的电话中说道。“我认为我们没有看到任何疲软的迹象。它可能会出现，但我们还没有看到。”

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这是邮轮行业成功摆脱包括 Airbnb Inc.、低成本航空公司 Ryanair Holdings Plc 和旅行预订网站 Expedia Group Inc. 最近几周所指出的消费者支出放缓的最新迹象。皇家加勒比邮轮有限公司和挪威邮轮控股有限公司的需求如此强劲，以至于运营商能够比预期更灵活地调整价格，包括2024年季节中相对少量的预订。船上消费——从水疗护理到浮潜和海豚游览以及池畔鸡尾酒——也在持续增加。这两家公司在7月报告第二季度业绩时提高了全年收益和乘客收益预测。

“我们几乎每秒钟都能在世界某个地方看到收银机响起。我知道可能有一群人希望听到某种模式的中断，但事实并非如此，”皇家加勒比首席执行官杰森·利伯提在公司的 收益电话中说道。客人们“计划得更远。他们愿意为这些令人难以置信的度假体验支付更多的意愿持续增加。因此我们的价格在2025年和2026年继续上涨。”他说，这对短途、便宜的邮轮和更奢华的选择都是如此。

挪威邮轮的首席执行官哈里·索默告诉投资者，2025年预订的价格比去年此时2024季节的价格“显著”更高。但即使价格上涨，乘坐邮轮仍然明显比在陆地上在不同的酒店、餐厅和活动之间跳跃要便宜得多。皇家加勒比的自由号将这一价值差距定在约20%，而挪威则表示这一差距可能高达40%。在消费者选择更低成本选项的情况下，邮轮仍然是相对划算的选择。

增长空间

邮轮行业吸引了更多的旅行者，但仍然只占整体旅游市场的一小部分

来源：国际邮轮协会

邮轮行业也相当小众，仅占全球旅游市场的2%，根据国际邮轮协会的数据。2023年，大约3200万人乘坐海洋邮轮，而1.65亿名旅行者在同一年乘坐了联合航空控股公司的航班，以及超过2.13亿人入住了希尔顿全球控股公司的酒店。这意味着邮轮有足够的机会与旅游市场的其他领域竞争，而不必通过降价来争夺市场份额，梅利乌斯研究的分析师康纳·坎宁安表示。

邮轮历史上一直受到退休人员的欢迎，部分原因是其可达性和旅行的便利性。维京邮轮仍然专注于55岁及以上的人群，指出这是美国增长最快的群体，占美国财富的近四分之三。但其他邮轮公司则将年轻旅行者视为增长机会。皇家加勒比表示，每两个客户中就有一个是千禧一代或更年轻的人。当该公司的“海洋之图标”——世界上最大的邮轮，体积是泰坦尼克号的五倍——于一月正式推出时，伴随着大量社交媒体的宣传。根据邮轮行业协会的数据，平均邮轮旅行者现在46岁，低于疫情前接近47岁的平均水平。

后疫情时期邮轮需求的持续增长也可能反映了该行业从新冠疫情低迷中恢复的缓慢。虽然航空公司和酒店在疫情最黑暗的日子里被允许保持开放（即使是空的），但在美国，邮轮在美国疾病控制与预防中心的限制下实际上被禁止了约15个月。CDC直到2022年3月才解除对邮轮的Covid旅行警告。

即便如此，邮轮行业并不是抗衰退的。在某个时刻，任何显著的消费者支出放缓也会对邮轮预订产生影响。需求或定价能力的下降将更加痛苦，因为包括皇家加勒比和嘉年华公司在内的运营商在疫情停摆期间承担了大量债务，仍在努力将借款减少到更可管理的水平。

但在一个经济阴云密布的旅游行业中，邮轮甲板上的蓝天景象显得尤为突出。根据梅利乌斯的坎宁安的说法，邮轮运营商是旅游行业中唯一一个分析师在提高其盈利预期的部分。“投资者显然对整个行业仍然相当犹豫——整体旅游。考虑到需求趋势的减缓，这是可以理解的；没有人想在潜在放缓面前冒险，”他在本周的一段视频中说道。“然而，邮轮公司仍然脱颖而出。”

本周名言

“大多数美国人根本不知道我们有多依赖加拿大铁路和他们所服务的加拿大港口。” — 彼得·弗里德曼，农业运输联盟执行董事

弗里德曼在本周早些时候的一篇LinkedIn 帖子中发表了这些评论，警告如果主要的加拿大铁路及其工人未能就新的劳动协议达成一致，将可能对美国农业出口和来自亚洲的消费品进口造成干扰。本周，加拿大国家铁路公司和加拿大太平洋堪萨斯城有限公司在与加拿大铁路工会的谈判陷入僵局后，锁定了超过9,000名员工，工会投票决定罢工。

劳资谈判中的一个关键问题是生活质量的担忧，工会对关于船员调度和疲劳管理的条款表示反对。在停工后，首相贾斯廷·特鲁多的政府 介入，迫使铁路运营重新启动，并要求加拿大工业关系委员会对劳资谈判实施强制仲裁。程序性考虑和工会可能提出的法律挑战可能会延迟火车重新开动的实际时间。

加拿大铁路在劳资争议中曾经停止运营，但同时关闭两家铁路公司是罕见的，并且在当前全球化贸易时代是前所未有的。长期同时停工的后果将是巨大的：穆迪公司估计，全面罢工将使加拿大经济每天损失3.41亿加元（2.51亿美元）。但加拿大铁路在美国汽车零部件、农业出口和消费品的供应链中也发挥着至关重要的作用。更令人头疼的是：不列颠哥伦比亚省的一个码头工会——加拿大最繁忙的温哥华港的所在地—— 也威胁要罢工。

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虽然一些产品可以改用卡车运输，但这无法替代铁路运输超过一百个集装箱的货物。发货商可以将货物改道到美国，但西海岸港口 已经在应对进口激增，因为公司在为可能对中国商品的新关税和东海岸码头工人可能的罢工做准备。去年，西海岸的码头工人 谈判了到2028年的32%薪资增长，勉强避免了从洛杉矶到西雅图的29个港口的罢工。在东海岸，国际长岸工人协会 据报道希望获得更显著的工资增长，并准备在工会无法在九月底之前与港口运营商达成协议时罢工。

加拿大铁路的停运，无论多么短暂，提醒我们即使美国的失业率开始上升，劳动力短缺有所缓解，负责美国供应链关键部分的工人仍然拥有相当大的权力，而且他们不怕使用它。美国汽车工人联合会主席肖恩·费恩——他去年同时针对三大底特律汽车制造商进行劳资谈判的策略似乎激励了加拿大铁路工人——本周在民主党全国大会上的演讲中施压斯特兰蒂斯公司履行承诺，保持伊利诺伊州贝尔维尔工厂的开放。作为一个主要程序性的但仍然具有象征意义的步骤，波音公司的最大工会上个月投票授权潜在罢工，如果无法与飞机制造商达成协议。

交易、活动家与公司治理

美国司法部拒绝对阿拉斯加航空集团19亿美元收购夏威夷控股公司的交易提出反垄断挑战，消除了交易完成的一个主要潜在障碍。司法部成功阻止了捷蓝航空公司与精神航空公司的合并，并迫使前者解散与美国航空集团的市场合作关系。虽然捷蓝旨在创建一个更强大的全国竞争航空公司，但阿拉斯加收购夏威夷的目标是建立一个美国西海岸的强大航空公司。这种区域专注可能帮助公司向监管机构提出了他们的案例。该交易仍需获得交通部的批准，交通部将评估该交易是否符合公众利益，并有权要求服务水平承诺或机场时段剥离。如果阿拉斯加成功完成交易，该航空公司将忙于将夏威夷的各种飞机和亏损业务与其自身的精简机队合并，并改善盈利能力。

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