债券操作者通过押注降息积累风险 - 彭博社

Edward Bolingbroke

美国财政部在华盛顿特区的正面。照片：Ting Shen/Bloomberg债券交易员正在承担创纪录的风险，押注于当美联储下个月最终降息时，国债市场将出现大幅反弹。

在怀俄明州杰克逊霍尔的中央银行家研讨会开始之前，国债期货的杠杆头寸数量已升至历史最高水平。在此次活动中，美联储主席杰罗姆·鲍威尔将提供有关中央银行今年余下时间货币政策路径的更多信息。

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根据CME Group Inc.和Bloomberg的数据，上周期货的未平仓合约，或在多头或空头头寸中承担的风险，达到了近2300万个10年期国债期货的创纪录水平。这意味着每个基点的变动大约相当于15亿美元的风险。

这一上升与过去两周对今年和2025年大幅降息的看涨押注的增加相吻合。根据截至8月13日的商品期货交易委员会的数据，资产管理者将10年期国债期货的净多头头寸扩大了约120,000个期货等价物。

对冲基金策略

虽然大部分杠杆头寸是对期货的长期押注，国债，但部分可以归因于一种被称为*“基差交易”*的操作，这是一种流行的对冲基金策略，交易者通过现货国债与期货之间的差价获利。

由于该策略涉及在回购市场借款，如果借贷条件收紧，交易者可能被迫平仓以偿还贷款。如此迅速的撤回可能会导致国债市场的波动。

交易者对美联储降息的时机和幅度充满期待，已经在押注今年可能出现的各种情景。就在两周前，掉期市场预计美联储在九月会议上将降息半个百分点，并可能在会议前进行紧急降息。目前，市场预计下个月将降息约30个基点。

现货市场已经显示出看涨押注可能在杰克逊霍尔之前解体的迹象。摩根大通周二发布的一项调查显示，净多头头寸降至一个月来的最低水平。

翻译：爱德华·汤姆森。

原文链接：债券交易员在降息押注上积累历史风险水平

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