罗克韦尔（ROK）、赛乐美（XYL）削减产品因工厂放缓加剧 - 彭博社

工业公司正在依靠削减成本的策略，因为期望中的需求反弹未能实现。

摄影师：安德鲁·马格农/彭博社 要直接将《工业力量》送到您的收件箱，请注册 这里*。*

制造商生产的产品过多。

包括罗克韦尔自动化公司、泳池泵制造商Pentair Plc、水技术巨头Xylem Inc.和电气设备制造商Hubbell Inc.在内的公司正在削减产品线，因为他们依赖于被称为“80/20”的运营原则的变体。这个理念是，公司的80%的利润往往可以追溯到仅20%的产品或客户，这意味着任何特定制造商的相当一部分产出根本不值得增加的成本和复杂性。削减不太受欢迎的产品线可以帮助公司专注于其业务中赚取大部分利润的部分，避免耗时的干扰。

这种运营理念并不新鲜。80/20法则，也称为帕累托原则，源于20世纪初意大利经济学家维尔弗雷多·帕累托的研究。伊利诺伊工具公司和Idex Corp.等公司多年来一直倡导这一理念。但随着制造商面临长期疲软的时期，这一策略的生产力优势变得更加相关。许多工业公司在2024年的收益指导中考虑的下半年销售复苏未能实现。越来越多的制造商反而警告需求减弱和项目延误加剧，因为高利率和政治不确定性正在产生影响。

“这些项目不会消失，但人们在说，‘嘿，我们暂时先搁置一下，’”格拉科公司首席执行官马克·谢汉说，该公司的流体管理技术用于喷涂汽车表面和将花生酱灌装到罐子里。“我们所处的环境有点普遍的缓慢和迟滞。”

工业软件公司Aspen Technology Inc.的首席执行官安东尼奥·皮特里在一次采访中表示，经济正处于“显著放缓的边缘”。“每个人都变得更加谨慎。”

陷入困境

虽然在2008年金融危机期间，工厂活动的下降更为剧烈，但最近的收缩期则更加持久。

来源：彭博社

注意：低于50的读数表示收缩。

美国工厂活动的指标在7月份进一步进入收缩区间，延续了自2000年代初互联网泡沫破裂以来最持久的疲软期。工业综合企业Idex上个月下调了其全年收入和盈利预期，原因是客户的态度更加谨慎，以及库存过剩的顽固问题，这是在疫情供应危机期间订单激增后的结果。尽管如此，Idex生产从计量技术、消防安全产品到定制模制热塑性组件的各种产品，仍然能够在第一季度和第二季度之间改善其利润率。这一成就是管理层归因于其持续努力消除运营复杂性，并专注于最高回报的产品。

罗克韦尔还削减了其全年盈利预期，当月早些时候公布的结果显示，现预计2024财年的销售将以有机方式下降约10%。由于面临高利率和持续的通货膨胀压力，消费者减少了购买，汽车制造商和食品饮料公司已经对资本支出表现出较弱的需求。这种情况现在正在蔓延到其他行业，包括半导体和能源转型相关项目，因为公司在等待美国选举后各种刺激措施的结果，罗克韦尔首席执行官布莱克·莫雷特在一次采访中表示。

该公司旨在节省2.5亿美元的成本，部分原因是通过整合其供应链，将部分运输需求转向更便宜的海运选项，并缩小其房地产占用面积。它还在剔除低销量和低利润的产品。

削减成本模式

罗克韦尔预测在经历了几年的强劲增长后，销售将放缓

来源：彭博社

罗克韦尔提供了一份“非常长的产品清单”，莫雷特说。“我们需要提供这些产品吗，还是通过减少那些很少使用的项目来改善客户服务，从而释放出更多的容量给更频繁的客户？”削减成本的推动部分反映了需要将公司的支出与当前的商业环境对齐，但莫雷特表示，经过一系列收购和疫情相关的干扰，罗克韦尔确实需要一些精简。“注意力正转向整合所有部分，所有六七年前我们没有的能力，并消除在多年波动中不可避免地积累的低效率，”他说。

这不是唯一的：Hubbell 生产大约 100,000 种不同的电气产品。在那些既没有销售那么多单位又没有高利润的类别中，这家连接器和外壳制造商要么寻求提高价格，要么削减成本，或者停止生产。“这有助于我们的工厂不被分散注意力，”Hubbell 电气解决方案部门的总裁 Mark Mikes 在公司 投资者日 上表示。

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对于 Xylem，其应用水技术部门 90% 的销售来自顶级四分之一客户，而该业务制造的产品中有一半仅占总收入的 5%。 “多年来，我们一直在为我们的产品线添加新的更好的产品。坦率地说，在许多情况下，我们没有对其他旧产品进行淘汰的纪律，”负责应用水系统业务和 Xylem 更广泛业务转型工作的 Franz Cerwinka 在公司 投资者日 上表示。

Pentair 今年早些时候承诺在其许多业务中应用 80/20 的运营理念。当被问及为什么公司没有更早这样做时，首席执行官 John Stauch 表示，近年来，“对我们来说，迫切的问题更多是关于我们所面临的供应链困难，以及我们如何满足需求的增长。”但 Pentair 意识到，业务中内置的复杂性实际上使其供应链挑战更加严重，因为工厂被期望按时交付每一款产品，即使是那些不那么重要的产品。

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一种方便的方法来一次性摆脱大量产品和制造需求就是简单地出售业务。这就是约翰逊控制国际公司在6月达成的交易，出售其空气分配技术部门。该部门约占约翰逊控制工厂运营的30%，但仅占其销售的约3%，TD Cowen分析师高塔姆·卡纳估计。交易的美元价值对约翰逊控制来说并不重要，因此未予披露——这意味着其近三分之一的工厂专注于对公司并不那么有价值的产品。

本周图表

一个时代的结束

伊顿首席执行官克雷格·阿诺德将在经历十年的增长后退休

来源：彭博社

伊顿公司本周宣布保罗·鲁伊斯将在2025年6月成为公司的下一任首席执行官，接替克雷格·阿诺德，后者担任首席执行官近十年。鲁伊斯将在过渡期间担任总裁兼首席运营官，预计从9月开始；他目前负责伊顿的工业业务，包括航空航天、车辆和高尔夫握把业务。阿诺德自2016年担任首席执行官，正接近公司65岁的强制退休年龄。

伊顿的股票在5月份因数据中心客户对其电气设备需求的热情而飙升至 创纪录的高点。但此后，由于更广泛的波动性以及投资者对人工智能投资尚未兑现炒作的担忧，股价下滑。不过，伊顿本月早些时候 提高了其全年收益和销售指引，称强劲的需求是由电气化和再工业化投资驱动的。该公司正在跟踪自2021年初以来在北美宣布的价值1.4万亿美元的重大项目——定义为价值超过10亿美元的建设蓝图。只有15%的项目已开始建设。

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“在运营方面，新任首席执行官没有太多需要‘修复’的地方，”巴克莱分析师朱利安·米切尔在一份报告中写道。但米切尔表示，鲁伊斯可能会寻求更多的收购交易，而在阿诺德的领导下，伊顿的收购相对较少，并且可能还会寻求减少公司对美洲的依赖。伊顿电气业务的现任负责人希思·莫尼斯密斯和负责全球能源基础设施解决方案部门的马特·霍克曼也被视为首席执行官职位的竞争者。RBC分析师迪恩·德雷指出，他们现在可能决定在其他地方追求领导机会，因为约翰逊控制公司在乔治·奥利弗宣布退休计划后正在寻找首席执行官。伊顿的首席财务官奥利维尔·莱昂内蒂曾在约翰逊控制公司担任同样的职务。

交易、活动家和公司治理

西南航空公司表示它曾寻求与艾略特投资管理公司合作解决其推动改革的问题，但这位活动投资者却“单方面”决定宣布一份竞争的董事会候选名单。艾略特本周宣布计划提名10名候选人进入西南航空的董事会，包括前瑞安航空高管迈克尔·考利、前维珍美国首席执行官大卫·库什和前加拿大航空首席执行官罗伯特·米尔顿。西南航空表示它愿意与艾略特进行对话并将评估投资者提议的候选人。与大多数公司一样，西南航空通常在春季召开年度会议，投资者在会议上对董事会候选人进行投票。持有10%股份的投资者可以迫使航空公司提前召开特别投票。根据本周的备案，艾略特在西南航空中持有8.2%的股份。西南航空最近的举措——包括计划提供指定座位和新的高端选项——“击中了艾略特批评的核心，并展示了适应的意愿，”杰富瑞分析师希拉·卡亚奥格在本周的一份报告中写道。她表示，这可能使股东不太愿意投票罢免当前领导层。莱茵金属公司，这家德国防务巨头，同意收购位于密歇根州的军用坦克履带、轮子和装甲制造商Loc Performance Products，交易金额为9.5亿美元。该收购扩大了莱茵金属在美国的业务，该公司正在参与军方的XM30战斗车辆和通用战术卡车项目。莱茵金属将美国军用车辆项目的潜在总订单量估计为600亿美元。由于俄罗斯入侵乌克兰，欧洲的军事投资激增，使莱茵金属有望实现创纪录的增长，首席执行官阿尔敏·帕佩尔格预计未来几年年销售额将增加约20亿欧元（22亿美元）。开利全球公司同意出售其商业和住宅消防安全业务给私募股权公司孤星基金的一个附属公司，交易金额约为30亿美元。该交易预计将在年底前完成，完成了首席执行官戴夫·吉特林领导下的开利公司的转型。自2020年从前联合技术公司分拆以来，开利收购了热泵制造商维斯曼气候解决方案，交易金额为120亿欧元（132亿美元），并达成了其安全接入、工业火警和商业制冷部门的交易，以及查布消防和安全业务。

罗珀科技公司同意以约15亿美元收购Transact Campus Inc.，这是一家提供校园身份证和高等教育支付软件的公司。Transact业务将与罗珀现有的CBORD业务结合，后者为医疗保健和老年生活设施以及企业和大学校园提供食品服务管理软件和商业平台。罗珀已经系统性地将自己从泵阀制造商转变为软件专家，经过一系列收购和剥离。它更喜欢专注于竞争较少且利润率高的细分市场。Transact业务符合这些条件。罗珀也不喜欢为交易支付高价：Transact的购买价格暗示该公司预计2025年息税折旧摊销前利润的合理倍数为14倍。今年早些时候，罗珀同意以17.5亿美元收购儿童护理服务软件提供商Procare Solutions。

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