分散交易在近期股市动荡中受到打击 - 彭博社

所谓的分散交易在牛市时代蓬勃发展。

摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社一种流行的对冲基金交易在股市抛售后重新加载，尽管一些批评者警告说这助长了最近的动荡。

曾经是专门对冲基金的小众策略，所谓的 分散交易 在牛市时代蓬勃发展——通过骑乘平静的股指获得丰厚收益，同时押注波动性将影响基础公司。

上周的 市场戏剧 短暂颠覆了这一押注。根据一个汇总银行掉期的LumRisk指数，该交易的一个代理在截至8月5日的两个交易日内下滑了1.7%，是自2021年10月以来的最差表现。

该指标随后在接下来的四天中反弹，使其截至周五的月初损失缩减至微不足道的0.2%。随着华尔街恢复平静，衍生品专家表示，市场动荡为有意愿对未来股价波动进行押注的机会主义交易者提供了一个切入点，这种押注被称为 短期波动性。

考虑到分散交易被衍生品分析公司Asym 500的创始人洛基·费什曼提及为上周一波动性激增的原因，这一切都显得尤为重要， 被 Cboe全球市场公司否认。这表明该交易可能会在下一个市场崩溃之前保持拥挤——但这次崩溃将比上周的VIX激增更持久。

下跌严重（简要）

最近蓬勃发展的分散交易，上周一经历了一次惊吓

来源：LumRisk

“如果你想从积极的方面看，这并没有那么糟糕，并且它冲刷掉了市场中的一些自满情绪，”瑞银集团全球QIS结构负责人Giulio Alfinito说。

当个别股票波动很大但相互抵消以保持指数稳定时，分散通常会受益。8月初，基于日元的套利交易的解除、对美国经济的担忧以及对主要科技股估值的怀疑结合在一起，引发了一波抛售。标准普尔500指数的波动性攀升至自2022年10月以来的最高水平，而其成分股的相关性跃升至九个月来的最高点。

尽管它们仍明显高于7月的低点，但这两个指标自那时以来已回落。

随着人们达成共识认为周一的动荡目前并不是市场的制度转变，广受关注的衍生品专家、尾部风险对冲基金Ambrus Group的Kris Sidial在社交媒体平台X上表示，许多交易员在这一交易上加倍下注。这是在收回了上周一“灾难性的市值损失”大部分之后。

Fulcrum资产管理公司是周一动荡中增加对分散下注的公司之一。尽管如此，波动策略负责人Stephen Crewe认为，这一破裂最终只提供了一个短暂的机会窗口。他的基金曾经历自2021年11月以来最糟糕的亏损，但此后已将8月的跌幅缩减至0.6%。

“有投资者在寻找启动这一策略，他们希望能看到比我们所见到的更大的波动，”他说。

对于价值20亿美元的波动性公司QVR Advisors的对冲基金业务负责人Scott Maidel来说，这场动荡淘汰了一些杠杆弱手。然而，他警告说，现在购买该交易的投资者面临麻烦。QVR在第一季度对该策略进行了做空，但由于股票和指数波动性之间的分散持续扩大，因此该公司退出了其头寸。

“在市场出现困境时，你在短期指数交易中可能会损失更多，”他说。“我们保持谨慎。”

ADAPT Investment Managers SA的首席投资官Alexis Maubourguet也表达了相同的观点。他警告说，股票相关性——即进入分散交易的价格——仍然太低，无法持续，因为投资者的头寸没有实质性变化。

“我倾向于认为我们还没有看到投降，因为没有一个清算水平，空头被回补，长头寸卖回给空头，”他说。

在最新的美国通胀数据强化了市场对美联储将在9月进行广泛预期的降息的猜测后，股票上涨，债券收益率下降。

就在消费者通胀报告发布前24小时，数据显示生产者价格指数的上涨幅度低于预期。用于计算美联储首选通胀指标——个人消费支出价格指数的PPI报告中的类别普遍温和。S&P 500上涨1.7%，主要受全球最大科技公司的推动。国债收益率普遍上升，短期到期的债券推动了这一走势。美元下跌。