市场定价更高的美国衰退概率，高盛、摩根大通表示 - 彭博社

金融市场在市场动荡之后闪现出即将到来的衰退的更高概率，市场动荡上周曾短暂引发华尔街的恐慌。

这仍然是一个外部机会。但来自 高盛集团公司 和 摩根大通公司 的模型显示，基于美国债券市场的信号以及对商业周期波动高度敏感的股票表现，市场隐含的经济衰退几率已经显著上升。

根据高盛的说法，股票和债券市场共同赋予美国衰退41%的概率，较4月份的29%有所上升，最新的跳升是由于市场押注于美联储更激进的降息步伐以及对商业周期波动高度敏感的股票表现滞后。摩根大通的类似模型计算出衰退的概率为31%，自3月底以来从20%跃升，原因是美国国债的急剧重新定价。

摩根大通策略师尼古拉斯·帕尼吉尔佐格卢表示，银行模型中的衰退风险反映了自上个月就业报告显示就业增长放缓以来，市场已经定价的降息规模。他表示，股市信号仅显示出五分之一的衰退机会，尽管较今年早些时候股市创下新高时的零有所上升。

“美国信用和股票市场似乎与美国利率市场脱节，”他说。“如果下一个8月份的美国家庭调查结果与7月份一样疲软，进一步强化衰退论，那么股票和信用市场需要显著走弱，以跟上利率市场。”

8月2日的就业增长数据低于预期，引发了担忧，因为这加剧了人们对美联储等待过久才开始放松货币政策的恐惧。尽管数据显示招聘疲软，但月度招聘人数仍保持在10万以上，经济健康的各种指标并未发出即将衰退的警告。例如，美国小企业的乐观情绪在7月份最近上升至两年多来的高点。

此外，经济学家之间的预测并没有实质性增加，共识自4月以来保持在30%，而在2023年曾接近70%。

标准普尔500指数自7月中旬创下历史新高以来仍下跌超过4%，而以科技股为主的纳斯达克100指数则从峰值下跌超过8%。

利率市场正在定价衰退的可能性高于股票市场，根据高盛和摩根大通的模型。根据高盛的模型，12个月期的隐含变化表明未来一年衰退的概率为92%，而五年期国债收益率的变动则显示摩根大通认为经济放缓的概率为58%。

不过，信贷和抵押贷款市场中仍然有很多安抚信号，风险水平并没有显示出太多担忧。

高盛资产配置研究负责人Christian Mueller-Glissmann表示，尽管其市场模型赋予了更高的可能性，该公司的经济学家仍然只看到25%的衰退机会，“这仍然相对较低。”