投资者大幅削减股票投资，这是自新冠疫情以来的最大幅度 - 彭博社

经济不确定性和企业盈利预测疲软的双重打击可能会限制股市的涨幅，摩根士丹利的迈克尔·威尔逊表示。

这位策略师——直到去年都是美国股票市场上最显著的看空声音之一——表示，他预计 S&P 500 指数 将在 5,000 到 5,400 点之间波动，因为宏观经济数据在短期内没有明确信号。该范围的上限意味着从当前水平仅上涨 1%，而下限则意味着下降 6.4%。

此外，分析师的盈利下调预计将超过上调，这与季节性疲软相符，“这也是第三季度通常对股票来说最具挑战性的原因之一，”威尔逊在一份报告中写道。

过去一个月，美国股票因担忧美联储在削减利率方面过于缓慢而受到冲击，以至于未能防止经济衰退。尽管基准 S&P 500 已经收复了上周大部分的跌幅，但仍比 7 月中旬的历史高点低近 6%。现在的关注点转向周三的关键消费者价格报告。

增长担忧使得第二季度的盈利季节失色。S&P 500 公司预计将实现 13% 的利润增长，这是自 2021 年以来的最大增幅。然而，超过销售预期的公司比例是自 2019 年以来的最低，进一步加剧了对利润率韧性的担忧。

在报告中，威尔逊表示，尽管债券市场已开始定价美联储“落后于形势”，但股票估值仍未完全反映这一风险。这位策略师重申了他对所谓防御性股票的偏好，这些股票具有强劲的盈利前景和稳健的资产负债表。

他在摩根大通的同行——今年最后几位对股票持悲观态度的声音之一——也表示，他们预计股票在夏季几个月内将呈现混合前景。

由米斯拉夫·马特伊卡领导的团队在一份报告中写道：“美联储将开始降息，但这可能不会推动持续的上涨，因为降息可能被视为反应性措施，并且落后于形势。”

根据德意志银行的数据，投资者在上周市场波动期间以自新冠疫情爆发以来最快的速度削减了股票配置。

包括帕拉格·塔特在内的策略师在8月9日的报告中写道，股票的整体配置现在处于第31个百分位，并且处于低配状态。就在三周前，股票的敞口处于历史范围的顶部，第97个百分位。