美联储拯救2024年房地产市场为时已晚 - 彭博社

购买季节即将结束。

摄影师：Ty Wright/Bloomberg

多高才算高？

摄影师：Michael M. Santiago/Getty Images 北美 最近抵押贷款利率的下降，基于美联储准备放松政策的强有力证据，激发了与住房市场相关的公司的美好前景。这可能是事实，但过去几周的证据表明，今年的复苏已经为时已晚。房贷利率约为6.5%，在过去一个月下降了半个百分点，如果借贷成本保持在此水平或进一步下降，预计2025年春季将会反弹，尽管迄今为止的购买季节非常惨淡。但潜在的短期提振将是温和的。

彭博社观点Tim Walz的投资策略使他成为异类住房是选民的首要关注点。为什么候选人不关注？哈里斯不能让共和党人为她的犯罪记录下定义苹果和谷歌的异常收益打破了这一市场指标家庭往往会根据学校日历购买房屋并搬家——春季和夏季是最繁忙的时期，市场在秋季开始进入冬眠。尽管利率发生变化，但几乎没有迹象表明今年会有很大不同。交易的反弹以及对从建筑材料到家居用品的需求的增加，可能会成为2025年的故事。这是美联储在权衡如何快速降低政策利率以支持劳动力市场而不重新点燃通货膨胀时的重要考虑。

我们从第二季度的财报更新中了解到，住房相关行业由于交易下滑而面临困境。美泰克的拥有者惠而浦公司最近表示，他们今年预期的复苏不会发生。材料供应商Builders FirstSource Inc.和非木材甲板产品制造商Trex Co.是一些在夏季表现不佳后下调全年指导的公司。Builders FirstSource指出，尽管年初的开局令人鼓舞，但最近在单户住宅市场出现了逆风。即使单位销量保持良好，建筑商也在应对可负担性危机，通过缩小房屋规模和简化设计来应对。例如，在凤凰城，该公司为45%的新房提供材料，但销售额仅增长了15%。在多户住宅领域，新的建筑减少，加上项目完成后积压订单的减少，意味着该公司预计销售压力将在2025年加剧。

Trex年初时有足够的产品供应一个预计将增长中个位数的市场，但由于甲板季节表现不如预期，其全年销售增长预估现在接近持平。因此，它面临着需要减少的过剩库存——在没有明确复苏迹象之前，这种情况不利于更多的招聘。

值得注意的是，尽管最近抵押贷款利率下降，这些迹象尚未出现。可负担性仍然是许多家庭面临的障碍，利率可能还不够低，无法平衡高价格。这里也很忙。亚特兰大这边，上周学校重新开学，而在美国一些学校仍未开学的地方，家庭正在旅行。人们也被奥运会吸引，吸引了大量观众，以及比我们多年所见更为多事的政治环境。也许在劳动节之后，当我们都回到正常的日常生活时，抵押贷款利率的下降将导致一个比平常更繁忙的秋季购房季节。不过，在6月和7月过于乐观的公司，可能不会在10月做出一波活动响应。

等待住房复苏

高房价和利率阻碍了买家

来源：抵押贷款银行家协会

注意：申请指数，1990年3月16日=100

实际上，考虑到过去几个月的疲软以及住房市场进入一年中较慢的下半年，直到至少2025年初，住房相关行业不太可能出现招聘和支出的激增。这并不是说较低的利率没有任何影响。例如，我们已经看到抵押贷款再融资活动的增加。但是，超过一百万的房主锁定的抵押贷款利率比他们在过去几年购买时低约一个百分点，这对经济的推动相对温和，类似于汽油价格的小幅下降。

从本质上讲，无论美联储在接下来的几个月内削减多少利率，从住房的角度来看，最早的整体经济影响可能是在公司决定今年年底的未来招聘和支出计划时，以及明年二月春季购房季节开始时。这更是美联储 提前削减利率 的理由，而不必担心复苏通胀问题。来自彭博社观点的更多内容：

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作为一个被广泛关注的股市指标，几十年来一直是未来回报的可靠指标，但近年来却误导了投资者。其误导的原因归结于苹果公司和Alphabet公司等大型科技公司的异常盈利增长。但随着对高预期和高价格的担忧加剧，有一种方法可以重新调整这个市场晴雨表。

我指的是周期性调整的市盈率，亲切地称为CAPE比率。CAPE试图回答一个基本问题：当投资者购买一只股票时，他们实际上是在购买公司盈利的股份，那么他们为这些盈利支付了多少？CAPE通常将这个问题应用于一个广泛的跟踪指标，例如标准普尔500指数，通过计算该指数价格与其每股收益在通货膨胀调整后的10年滚动平均值的比率。