经济学家调查显示，美联储被认为会拒绝大幅降息的呼声 - 彭博社

华盛顿的马里纳·S·埃克尔斯联邦储备银行大楼。

摄影师：瓦莱丽·普莱施/彭博社美国国债经历了一周的剧烈波动，在激增的衰退恐惧和广泛的市场崩溃中，债券疯狂反弹，但随着交易员重新评估前景，迅速逆转了方向。

国债在周末前大幅下跌，因为对美国经济衰退风险的担忧减弱。在 定价 美联储的激进降息后，交易员将今年的降息押注削减至约100个基点。

如此剧烈的波动凸显了市场的紧张，因为投资者试图校准降息的时机和速度。经济数据再次成为这一追求的关键驱动因素， 七月美国就业报告 一周前引发了反弹，而 每周失业救济申请 在周四引发了抛售。

市场的下一个考验将是通胀数据。交易员将关注周二和周三的生产者和消费者价格指数，以确认通胀仍在减弱，支持美联储尽快在下个月降息的理由。

“如果你在周初忘记噪音，这似乎是一个合适的落脚点，”TCW集团的首席投资官兼通用投资组合经理布莱恩·惠伦在彭博电台上说。“这是一个紧张的市场。”

本周的三场拍卖显示出投资者对短期债券的需求更强。580亿美元的 三年期债券发行得到了不错的需求，而新发行的 10年期和 30年期证券的投标则较弱。

交易员认为，美联储9月的政策会议是首次降息的最可能时刻，约有40个基点的宽松预期已反映在覆盖该日期的合约中。虽然这仍然表明对下个月半个百分点降息的某些预期，但与周一的定价相比，这是一大回撤从定价来看，周一的定价显示出今年可能会有多次大幅降息——甚至在计划会议之间的降息。

“市场将继续担心9月50个基点降息和会议间降息的风险，尽管这两者的定价已显著从近期高点回落，”TD证券的利率策略师，包括Gennadiy Goldberg在一份报告中写道。“美联储降息的速度加快也仍然令人担忧。”

TD预计，美联储将在9月开始的每次会议上降息25个基点，直到利率在2025年底达到所谓的中性水平3%。根据TD的预测，这将导致基准10年期债券的收益率在年末降至3.4%，到2025年降至3%，而周五早上的收益率刚刚低于4%。

周四，里士满联邦储备银行行长托马斯·巴金表示，他对未来几个月数据将显示通胀持续回落感到乐观，但政策制定者有时间评估经济是否正在正常化。

本月晚些时候在怀俄明州杰克逊霍尔举行的中央银行研讨会也将为主席杰罗姆·鲍威尔提供一个机会，以微调他对市场的货币政策信息。

大多数受访经济学家认为，九月份只会有一个四分之一点的利率下降——这一发现与一些大型华尔街银行呼吁在下次会议上进行大幅降息的观点相悖。

近五分之四的经济学家预测，美联储将在9月17日至18日的会议上将利率下调至5%至5.25%的区间，其余大多数则预测会有更大的降幅。中位数预测显示，在预定会议之前调整利率的可能性仅为10%。