俄罗斯准备迎接因战争驱动的经济将失去动力 - 彭博社

bloomberg

2024-08-09

莫斯科国际商务中心。

摄影师：亚历山大·涅梅诺夫/法新社/盖蒂图片社由于克里姆林宫在乌克兰入侵上的巨额支出，俄罗斯过热的经济可能即将因对关键行业的日益限制而急剧降温，这些行业一直支撑着经济增长。

在军方与企业之间激烈的招聘竞争中，劳动力资源几乎耗尽，这也可能限制国防相关产业的进一步扩张。由于大多数国家补贴的抵押贷款计划上个月已结束，建筑和银行业也不再受到非常高利率影响的保护。

根据彭博社调查的经济学家，尽管预计第二季度国内生产总值将年增长超过4%，但全年其余时间的增长可能会减缓至这一水平的一半。联邦统计局将在周五晚些时候发布第二季度GDP的初步数据。

彭博经济学的俄罗斯经济学家亚历克斯·伊萨科夫表示：“这一估计显示俄罗斯经济在明显降温之前的最后一次增长高峰。”他预计俄罗斯的增长将在下半年减缓至约2%，明年达到0.5%-1.5%。

来源：彭博社，联邦统计局，经济部

注意：*彭博社调查的经济学家的中位数估计

政府在2022年2月入侵后大幅增加支出，向军事和国防工业注入资金，并采取措施缓冲国内企业受到美国和欧盟施加的制裁影响。

根据俄罗斯央行行长埃尔维拉·纳比乌琳娜的说法，这导致经济过热，程度自2008年全球金融危机以来未曾见过，响应国内需求的巨大激增。

“劳动力和生产能力的储备几乎耗尽，”纳比乌琳娜说。

中央银行上个月将基准利率提高了200个基点，达到18%，这是自战争初期以来的最高水平，以应对价格增长持续加速带来的滞涨风险。

失业率作为过热的一个关键指标，已降至俄罗斯历史最低的2.4%，低于七国集团的任何国家。

根据联邦统计局的数据，企业现在缺少超过200万名工人。由于许多员工转向国防工厂工作，俄罗斯央行关闭了自己的装甲现金收集车队，RBC新闻周四报道。

俄罗斯的失业率在6月达到了新的历史低点

来源：彭博社

军方对新兵加入战争的需求继续增加劳动力压力，特别是政府官员正在大幅提高新志愿者的招聘奖金，以补充军队的兵员。

根据经济部的数据，6月份经济活动在大多数行业显示出降温迹象，建筑业的增长是自2020年以来该时期的最低水平。

受军事订单驱动的制造业扩张在6月份的水平是5月份的一半。包括能源销售在内的批发贸易增长放缓至不到2%，而之前几个月则为两位数增长，经济部数据显示。

彭博经济学的观点….

俄罗斯蓬勃发展的军事工业似乎因对劳动力的激烈竞争、设备利用率上限以及对进口组件的日益紧张的获取而遭遇增长瓶颈。‘民用’行业不太可能成为增长的替代驱动因素，因为越来越多的消费者面临以20%或更高利率借贷的现实。

—亚历克斯·伊萨科夫，俄罗斯经济学家。点击这里阅读更多。

政策制定者希望6月和7月放缓的迹象表明国内需求正在降温，根据俄罗斯央行上次利率决策会议的会议记录。另一种解释是，生产能力的限制日益严重，这表明尽管央行努力遏制通胀压力，但通胀压力仍然很高。

牛津经济学的经济学家塔季扬娜·奥尔洛娃表示，6月的数据可能是一次性事件，因此现在判断放缓是否已经开始还为时尚早。她说，随着货币紧缩和一项受欢迎的抵押贷款补贴计划的结束，增长在今年下半年应该会放缓，这可能会影响建筑业。

来源：经济部

根据中央银行的预测，俄罗斯的资本投资仍然很高，可能在长期内考验经济增长的边界。伊尔达尔·穆哈梅季耶夫，地方采购平台TenderPro LLC的董事表示，制裁促使对国内飞机零部件、设备、电子产品和组件的投资，以响应需求。

“俄罗斯的公司并没有减少投资活动，”他说，并引用了他公司的一项调查，该调查显示，今年前七个月启动的资本项目数量比2023年同期增长了70%。

根据牛津经济学的奥尔洛娃的说法，资本投资只是长期增长故事的一部分。随着俄罗斯的战争进入第三年，劳动力和技术限制可能更难解决。

“俄罗斯的增长潜力受到几个问题的制约，例如低人口增长、高单位劳动成本和非常糟糕的投资环境，”她说。

俄罗斯军队首席瓦列里·格拉西莫夫面临越来越多的批评，因为乌克兰军队在克里姆林宫开始战争两年多以来，发起了对俄罗斯领土的最大入侵。

据一位接近克里姆林宫的人士透露，格拉西莫夫和高级官员似乎忽视了情报警告，称乌克兰士兵在攻击开始前多达两周就已在俄罗斯西部库尔斯克地区的边境附近集结，并且没有人向总统弗拉基米尔·普京通报。俄罗斯内部的防御部队措手不及，对乌克兰的进攻几乎没有初步抵抗。