中国消费者支出在“体验经济”中向服务转移，而非商品 - 彭博社

游客们在江苏省万亩荷塘风景区享受船游，日期为8月5日。摄影师：周社根/VCG/Getty Images随着安瓦尔·易卜拉欣总理进入任期第二年，投资者对马来西亚的情绪有所改善，政治稳定，加上强劲的经济和更强的货币也增强了对当地资产的信心。

摄影师：理查德·汉弗莱斯/彭博社随着中国房地产市场下滑，订单减少，工厂老板郑伟荣决定采取行动，保护他的钢铁业务免受房地产低迷的影响。

他押注于旅游复苏，于是在2021年关闭了一条生产金属棒的生产线，并将投资转向生产集装箱大小的客舱，这些客舱通常用作客房。这个转变取得了成功，去年在疫情限制解除后，中国旅游 反弹，需求激增。

郑伟荣公司生产的集装箱大小的客舱。来源：彭博社他拥有50名全职员工，目标是在经济放缓和消费者支出疲软的情况下，今年将收入提高30%，达到约1.3亿元人民币（1800万美元）——这是一个雄心勃勃的目标。

“越来越多的人追求旅行或高质量、美丽的事物，”这位38岁的南方制造业中心广东的居民说道。他补充说，中国的消费将逐渐改善。

郑的成功突显了中国消费模式的转变，人们在服务上的支出越来越多，即使他们仍然保持 节俭，并避免在商品上挥霍。这使得服务成为 亮点，在其他疲软的消费中，这对 LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE 造成了压力，并促使 苹果公司 降价。

中国的消费支出

服务销售的增长始终超过商品销售

来源：国家统计局

备注：国家统计局仅发布服务零售销售的年初至今数据。1月份没有单月数据。

数据显示，服务零售销售在2023年上半年同比增长7.5%，而商品销售仅增长3.2%。

这既是一个机会，也是一个对冲。服务业占国内生产总值的约50%，该行业在达到美国或欧盟75%的水平之前还有很大的增长空间。

随着制造业降温和关税威胁，增加国内服务消费将帮助像郑这样的中国工厂老板抵御外部冲击。

“从中央政府到地方政府，大家都在努力刺激经济和改善服务，”他说。“人们对美好生活的追求也在不断增长。未来一定会越来越好。”

中国的服务业仍然相对较小

美国和欧盟报告服务业在经济中的份额更大

来源：世界银行

注：美国的数据仅可用到2021年。

认识到服务业的潜力以及识别国内增长动力的必要性，中国的内阁——国务院——在周六宣布了一系列措施，以改善服务供应。这20 项关键行动包括增加对餐饮、旅游和旅行住宿的支出。

这一推动是在习近平主席上个月主持的政治局会议几天后提出的，会议呼吁将服务消费作为推动消费的“关键杠杆”。

“与美国或其他发达经济体相比，中国的服务业确实还有更大的发展空间，”Gavekal Dragonomics的中国消费者分析师Ernan Cui说。然而，她指出，北京的政策仍然偏向于技术和制造业，服务业需要更多的资金支持。

体验经济

天水，甘肃省一个古老的丝绸之路枢纽，是经济学家所称“体验经济”繁荣的典型例子。这座拥有约290万居民的小镇迎来了 今年早些时候近四倍的游客，因一段关于其辛辣街头食品的视频评论而走红。在两个月内，该镇的旅游收入达到了59亿元，是2023年税收收入的两倍。

顾客在天水的一家餐馆享用麻辣烫，这是一种在热辣汤底中煮制的混合食品，时间是3月28日。来源：VCG/Getty Images广泛的高铁网络和增加的汽车拥有量使人们更容易探索像天水这样的鲜为人知的目的地或冒险进入荒野。

根据中国电商巨头京东的数据，户外装备如划水板和潜水设备在6月的年度购物节期间销售额比去年增长了三倍以上。公路自行车、骑行服和电动滑板车的销售额也翻了一番以上。

“购物中心最近非常安静。户外提供了更丰富的体验，人们现在喜欢待在大自然中，”江苏省徐州一家露营设备公司的24岁销售员陈欣悦说。

“自从疫情以来，许多人意识到生活是多么脆弱，倾向于过上更健康和快乐的生活，”她说。

中国人可以更快、更自由地旅行

随着高铁网络的扩展，私家车数量激增

来源：国家统计局，交通运输部

这种对冒险的日益渴望也反映在旅行方式上。根据同程旅游控股公司，2024年前七个月，定制旅游的预订量激增超过十倍，这种旅游方式允许小团体选择自己的路线、目的地、交通工具和餐饮选项。这一增幅超过了传统团队旅游的1.9倍，尽管定制旅游的成本更高。

“这表明旅行者越来越重视旅行的隐私、安全和个人体验，”这家在线旅游机构在给彭博社的声明中说。

抓住时机

为了弥补土地销售收入的下降，地方政府通过赞助新的文化和体育活动来吸引游客并刺激增长。

贵州的荣江县通过“乡村足球联赛”取得了成功——这是一个包含足球比赛、民族音乐和舞蹈以及烟花表演的狂欢节。自去年五月以来，已有超过1200万人次访问该地，带来了130亿元的旅游收入。

现在它正在吸引酒店连锁在休闲车公园和露营基地投资，同时也在游说增加高铁班次和足球场。这一战略与国务院扩大体育场馆和举办更多活动的计划相一致。

服务在去年占家庭支出的45%，官方数据显示。根据来自海南省智库中国改革发展研究院的 预测，这一比例到2030年可能会攀升至超过50%。

服务几乎占中国家庭支出的一半

一些人预计这一比例在未来几年将上升至超过50%

来源：国家统计局，彭博社

但消费者支出仍受到温和收入增长和房价下跌的限制，这使得房主感到财富减少。在5月的一个为期五天的重大假期期间，旅行者的出行次数增加了28.2%，但与2019年假期相比，支出仅增加了13.5%。这表明人均支出低于疫情前的水平，并指向一种 消费降级的趋势。

“消费复苏的关键在于房地产市场的稳定，”麦格理集团的经济学家，包括拉里·胡在7月30日的报告中写道。

考虑到这一点，服务提供商尽管原材料、劳动力和运输成本上升，但仍保持价格不变——本周的财新调查显示——因为他们担心失去市场份额。

竞争压力让郑保持警觉。为了保持领先，他将大部分时间花在开发新产品以满足客户需求上，并计划最终将除研发、设计和销售外的所有工作外包。

他也是消费转变的一部分，现在选择“实用和耐用”的产品，而不是他曾经偏爱的高端商品。

“每个人曾经都渴望迈巴赫或梅赛德斯-奔驰，但现在我们都在追求国产新能源车，”他说。“我们所称的消费升级不一定意味着在花更多钱。”

本周全球股市的动荡促使亚洲股票的投资者将注意力转向近年来其持有量下降的市场，中国和马来西亚正符合这一条件。

尽管标准普尔500指数自上周五糟糕的美国就业数据引发抛售以来下跌了2.8%，但马来西亚和中国的基准指数均损失不到一半。法国兴业银行、景顺香港有限公司和瑞士银行集团等公司 宣传 中国的吸引力，而高盛集团本周 升级 了马来西亚股票，称该市场在面对外部冲击时具有防御性。