华尔街工程师发明了一种令人头晕的新期权交易 - 彭博社

交易员在位于伊利诺伊州芝加哥的Cboe全球市场大楼的Cboe波动率指数交易区工作。

摄影师：丹尼尔·阿克尔/彭博社金融奇才们在追逐衍生品繁荣的过程中，可能创造出了他们迄今为止最令人眼花缭乱的产品：Cboe全球市场公司即将提供基于另一指数期权的期货期权。

这家总部位于芝加哥的公司计划发行与Cboe波动率指数相关的期权，这个著名的“恐惧指标”也被称为VIX。该指标本身是通过跟踪S&P 500的期权构建的。

这些新合约——计划于10月14日上市，待监管审查——是Cboe在衍生品交易量创纪录激增的背景下推出的一系列产品中的最新一款。

尽管许多行业专业人士会认为这一产品复杂，但该公司认为有其合理的使用案例。就目前而言，VIX的期权是现金结算并在证券账户中交易，这意味着某些受限于规定或法规的投资者无法参与。

相比之下，期货期权将是实物结算，并可以在期货账户中交易。

“通过上市期货期权，该产品将受到CFTC监管，从而使这些投资者能够获得VIX期权产品，”该公司在公告中表示。“通过将Cboe受欢迎的VIX期货与期权功能结合，这一产品将为市场参与者提供一种新的方式，以有效对冲市场波动并构建独特的波动性敞口。”

Cboe一直在努力满足对衍生品日益增长的需求，因为投资者越来越多地采用它们来提高回报、进行短期押注或对冲日益增长的市场威胁。上个月，该交易所表示预计重新设计的Cboe S&P 500 方差期货将在九月份开始交易。

他们的一些创新已被证明是巨大的成功。两年前，Cboe开始允许衍生品每日到期，启动了零天期权的繁荣。现在，交易到期少于24小时的合约大约占S&P 500总期权交易量的一半。

尽管如此，像Dennis Davitt这样的波动市场老手认为，最新的产品可能对其自身来说过于复杂。

“我已经交易衍生产品多年，从最复杂到最简单，”Millbank Dartmoor Portsmouth的经理说。“这些产品在其最简单的形式中有巨大的增长。”

根据摩根大通的说法，全球的套利交易现在已经减少了四分之三，最近的抛售抹去了今年的收益。

该银行跟踪的十国集团、新兴市场和全球套利交易篮子的回报自五月以来下降了约10%，量化策略师Antonin Delair、Meera Chandan和Kunj Padh在给客户的报告中写道。这些变动抹去了年初至今的回报，并显著削减了自2022年底以来积累的利润。