开始你一天需要知道的五件事：亚洲 - 彭博社

穆罕默德·尤努斯，一位诺贝尔和平奖得主，2024年5月2日在孟加拉国达卡前往参加法庭听证会的途中。

摄影师：法蒂玛·图杰·乔霍拉/彭博社周一的剧烈波动是否标志着上周开始的全球抛售的最终爆发，或是漫长衰退的开始，目前无法知晓。

摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社早上好。美国股市反弹，抄底买家出现。哈里斯选择沃尔兹作为她的竞选搭档。尤努斯被任命为孟加拉国临时政府的负责人。以下是市场动态。— 伊莎贝尔·李

平静回归

一波新的抄底买入推动了美国股市在周一暴跌后的反弹。标准普尔500指数的所有主要板块均上涨，指数收盘上涨1%。英伟达上涨6.6%，引领芯片制造商的涨幅。“七大巨头”指数上涨，罗素2000指数也上涨。在波动性激增后，交易者们纷纷出手，捡起在暴跌后留下的便宜货，周二市场恢复了一定的平静。10年期国债收益率回升至约3.9%，而日元在发达国家货币中领跌，比特币上涨，油价反弹。

竞选搭档

副总统卡马拉·哈里斯，民主党即将举行的美国选举提名人，选择明尼苏达州州长蒂姆·沃尔兹作为她的竞选搭档，邀请他建立一个沿海和中西部的选举联盟。这一选择符合传统的平衡票务智慧，补充了来自加利福尼亚的哈里斯——她正在寻求成为美国历史上第一位黑人女性总统——在各个群体、文化和政治方面的平衡。沃尔兹在全国知名度较低，但在他的家乡州很受欢迎。哈里斯选择60岁的沃尔兹是因为他的经验和记录，包括儿童税收抵免和中产阶级家庭的带薪休假。

临时领导人

诺贝尔奖获得者经济学家穆罕默德·尤努斯被 任命为孟加拉国临时政府的负责人，这是恢复秩序的重要一步，此前几周的抗议活动迫使前总理谢赫·哈西娜离开国家。总统穆罕默德·沙哈布丁的办公室宣布了这一广泛预期的决定，选择了这位发展银行家。抗议领导人纳希德·伊斯兰表示，尤努斯将“很快”返回孟加拉国。6月底开始的寻求废除政府职位配额的和平抗议活动演变为致命的骚乱。

新限制

拜登政府计划在本月尽快 提出限制美国对中国车辆软件的销售，旨在解决新一代所谓智能汽车所引发的安全担忧。此举将包括对中国技术在自动驾驶汽车中的使用和测试的限制。如今的许多汽车——无论是燃油车还是电动车——都配备了连接互联网的设备，使其成为潜在的黑客攻击目标。中国已成为电动车和智能汽车组件的领导者，部分原因是政府的补贴和支持。

即将到来 . . .

交易者将关注新的中国贸易数据，预计新报告将显示7月份出口增长加速，得益于与去年同期疲软数据的有利比较，同时进口也预计将扩大。在泰国，新的消费者价格数据可能会显示通胀保持在中央银行1%-3%的目标以下。

我们正在阅读的内容

以下是过去24小时内引起我们注意的内容：

• 动荡推动401(k)交易达到 最高 自2020年3月以来
• 中国万科销售下滑 延续，加剧债务困境
• 巴基斯坦获得债务 延期 来自中国、阿联酋的保证
• 高盛首席执行官表示美联储将 放弃 紧急降息尽管就业数据
• 科拉诺维奇被踢出街头最后的熊市。现在他看起来 正确
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最后，以下是Seb今天感兴趣的内容

欧元、人民币和墨西哥比索的三个月隐含波动率相对于六个月波动率持续上升，即使其他外汇市场风险指标有所缓解。这表明交易者正在考虑美国选举前的政治风险。

我在星期一注意到了这一现象，但不确定这种变化是否反映了选举的时机或市场普遍的风险感知。然而，星期二，其他风险指标下降，这倾向于确认这种货币波动的异常趋势确实部分是——尽管显然不是完全——与选举相关的。

作为下面图表的对照，我添加了欧元/瑞士法郎三个月和六个月隐含波动率之间的差距，这是一种交叉，虽然不免受美国政治风险的影响，但比美元/墨西哥比索的风险要小。

塞巴斯蒂安·博伊德在圣地亚哥为彭博社的市场直播博客撰写文章。

星期一在交易屏幕上闪烁的数字甚至让市场老手感到震惊。

在东京，日经指数下跌了12%。在首尔，韩国综合指数下跌了9%。当纽约的开盘铃声响起时，纳斯达克在几秒钟内暴跌6%。加密货币下跌；VIX，股市波动性的指标，飙升；投资者涌入国债，这是所有资产中最安全的。

星期一的剧烈波动是否标志着上周开始的全球抛售的最后一击，还是预示着一个漫长衰退的开始，无法确定。星期二，一些受创最严重的市场反弹，日经指数上涨超过10%，美国股指上涨1%。

“大解消”刚刚开始吗？

不过，有一点是明确的：支撑金融市场多年增长的支柱——全球投资者所依赖的一系列关键假设——已经动摇。回头看，这些假设显得有些天真：美国经济势不可挡；人工智能将迅速彻底改变各地的商业；日本永远不会加息——或者根本不会加息到真正重要的程度。

迅速而来，过去几周的证据不断涌现，削弱了他们每一个人。七月就业报告在美国表现疲软。大型科技公司的人工智能驱动季度收益同样不佳。而日本银行今年第二次加息。

## 重大看点

全球市场抛售背后的三个触发因素

16:34

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这一连串的打击使投资者突然意识到，例如，Nvidia Corp.的股票在不到两年内上涨1100%或大量购买被打包成债券的垃圾评级贷款，或在日本借钱并投入到墨西哥11%的资产中所固有的危险。在三周的时间里，市场崩溃使全球股市蒸发了约6.4万亿美元。

“这是伟大的解套，”新加坡瑞穗银行经济与战略负责人Vishnu Varathan说。在交易员的行话中，试图选择合适的时机购买正在下跌的资产就像试图抓住一把掉落的刀。今天，Varathan说，“到处都是掉落的刀。”

全球市场恐慌引发日本股市暴跌

日经225指数暴跌超过12%，全球市场剧烈波动

来源：彭博社

这样的市场恐慌带来了大大小小的风险。其中最显著的是：如果抛售不加以控制，可能会搅乱金融系统的运转，减缓放贷，并成为将全球经济推向许多人现在所担心的衰退的最后一根稻草。

这促使人们呼吁美联储开始降息——一些人甚至认为，可能在9月下次计划的政策会议之前就应采取行动。目前，官员们仍在观望。

“如果金融状况恶化，”特别是在信贷市场流动性方面，美联储应该放松政策，哥伦比亚线投资的利率策略师埃德·阿尔-侯赛因在周一对彭博电视表示。“采取行动的理由，无论是会议间降息还是只是加速的放松周期，全年都有强烈的信号。”

在债券市场，短期国债的涌入使得两年期票据的收益率首次低于十年期债券的收益率，这是超过两年来的第一次。这种被称为“反转”的现象使收益率曲线恢复到其通常形状——这一变化通常被视为即将到来的衰退的迹象。

美国收益率曲线的反转反映了交易者的衰退焦虑

收益率曲线的一个关键部分在两年来首次正常化

来源：彭博社

注：数据反映了2022年6月至2024年8月2日的收盘基础。8月5日的数据反映了日内高点。

对于埃德·亚尔登尼，一位密切关注市场达半个世纪的经济学家，市场的突然崩溃让他想起了1987年的黑色星期一——那一天道琼斯工业平均指数暴跌了23%。这令人恐惧，但亚尔登尼指出，最终并不是经济厄运的预兆。

当时，“暗示是我们正在进入或即将陷入衰退，但这根本没有发生，”经营亚尔登尼研究公司的亚尔登尼在彭博电视上说。“这实际上更多与市场内部有关。我认为这里也有同样的情况。”

埃德·亚尔登尼。摄影师：克里斯托弗·古德尼/彭博社在当前的牛市中，市场也受到过早衰退恐惧的冲击。去年早些时候，在短暂的银行恐慌中，这种恐惧浮现，然而当美国经济继续向前推进时，这种恐惧几乎同样迅速地消退。股市也从2022年的重创中强劲反弹，今年徘徊在创纪录的高位。

但最近几天，全球情绪的变化非常明显，打破了通常的夏末沉寂，搅动了度假计划。

彭博策略师的看法…

“周一加速的风险资产的猛烈抛售看起来过度了。对短期政府债券的极端追捧也是如此。除非全球衰退的迹象变得明确，否则这些头寸似乎很脆弱。”

——加菲尔德·雷诺兹，市场直播团队负责人。

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随着市场损失的不断增加，Miller Tabak + Co.的首席市场策略师Matt Maley匆忙回到他在伦敦租住的地方，拿出了他的笔记本电脑。他和家人一起在那儿度假，但这些计划现在已经泡汤。和Yardeni一样，他也记得1987年的崩盘以及它给他的震撼，并表示周一早上他感到了一种似曾相识的感觉。

“你不会每天都这样醒来，”Maley说。“我记得1987年发生的事情。”

美国纽约纳斯达克市场中心显示的股市信息。摄影师：Michael Nagle/Bloomberg引发周一动荡的力量已经在几周内稳步积累。

在七月初——正当科技股达到峰值时——日元开始急剧升值，因为投资者预计日本银行将加入其他中央银行，减少其货币刺激的洪流。这促使交易员们解除所谓的套利交易，即在日本以相对低廉的成本借款并在其他地方投资，以保留他们所获得的利润。这反过来对全球市场施加了卖压，因为借来的资金被归还。

随后是一系列稳定的财报发布，进一步加剧了人们对大型科技股的担忧——这些科技股推动了近期的反弹——已经上涨过高，而这些公司尚未从对人工智能的大规模投资中获得任何利润红利。亚马逊公司和英特尔公司在令人失望的业绩后均大幅下跌。

与此同时，债券市场不断闪现出日益加剧的担忧，数据显示经济的部分领域开始降温。到周三——当美联储将利率维持在超过二十年的高位，而日本银行 收紧政策——债券已经反弹。然后在周五，随着失业率上升和就业增长远低于预期，它们进一步上涨。

在华尔街，经济学家们开始预测美联储需要采取半个百分点的降息措施或在会议之间采取行动——这种措施通常是为危机保留的。

小森翔纪在周一早上6点抵达 瑞穗证券公司的大手町办公室，准备应对市场的大幅波动。但即使他也对抛售的规模感到惊讶。

由于日本银行的加息，日元飙升3%，日经指数在整个交易过程中暴跌。投资者因担心强势货币会侵蚀出口导向型公司的收益而逃离日本股票。到交易结束时，日经指数的跌幅是自1987年以来最大。

“这超出了我所有的预期，”东京的首席策略师小森说。“我们正进入一些难以想象的交易领域。准备迎接更多。”

恐惧指标飙升

VIX打破数月的诡异平静

来源：彭博社

损失开始波及其他亚洲市场和欧洲，主要股指下跌，然后蔓延到美洲。它也渗透到信用市场，至少有两家公司——无线基础设施提供商 SBA Communications 和主题公园运营商 海洋世界公园与娱乐——推迟了总价值38亿美元的贷款交易。

到美国的下午晚些时候，股票从低点回升，使得纳斯达克综合指数下跌了3.4%，债券市场也趋于稳定。但这对那些犹豫不决的交易员来说并没有多少安抚，他们不愿意将这视为又一次虚惊。

“我仍然感到担忧，”米勒·塔巴克的策略师马利说。“我们仍然担心盈利和经济。”

在经历了大约$6.5万亿的抛售后，重新出现的买入潮促使股票反弹，这一抛售震动了全球市场。

标准普尔500指数的所有主要板块均上涨，指标上涨1%，因为买家在市场跌至“超卖”区域后抢购便宜货。根据高盛集团的策略师，经历过去一个月规模的下跌后买入股票通常是有利可图的。自1980年以来，美国基准在经历5%的高点回落后的三个月内，产生了6%的中位回报。