全球金融市场波动加大中央银行压力 - 彭博社

全球对周一股票大规模抛售的初步反应显示，官员们几乎没有受到惊吓。

摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社周一的剧烈波动是否标志着上周开始的全球抛售的最终爆发，或是信号的开始，尚无法确定。

摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社在这一年中，中央银行在权衡通胀风险过高与经济陷入衰退的可能性之间，政策制定者现在有一个新的动态需要考虑：动荡的金融市场。

全球对周一股票大规模抛售的初步反应显示，官员们几乎没有受到惊吓。

澳大利亚中央银行周二将利率维持在12年来的最高水平，并拒绝了未来几个月降息的想法。旧金山联邦储备银行行长玛丽·达利周一晚间仅表示，利率降低将在“未来几个季度”到来，并指出市场可能会朝一个方向过度波动。日本中央银行、财政部和金融监管机构周二召开会议讨论市场，得出的结论是没有变化，认为日本经济正在复苏。

股票在周二从东京到纽约反弹，尽管一些投资者警告说不要急于得出动荡已经结束的结论。布朗兄弟哈里曼的全球策略师表示，直到有更明确的数据表明美国没有陷入衰退，“预计所有市场将出现更大的波动，因为恐惧主导。”

这表明更紧的金融条件将对增长施加新的制约。通货膨胀率的下降已经意味着高央行利率设置的实际影响正在加大。市场的波动现在可能意味着到年底需要更大或更频繁的政策调整。

“新闻流仍然表明软着陆是可能的，”ING金融市场的首席国际经济学家詹姆斯·奈特利说。“但为了实现这一目标，中央银行——不仅仅是美联储——需要比之前所暗示的更快地将政策利率调整到更中性的水平。”

导致股票暴跌的因素之一是7月份美国就业报告低于预期，这加剧了人们对杰罗姆·鲍威尔主席及其同事在7月30-31日会议上未能降息的错误判断的看法。布朗兄弟全球策略师温·辛在周二的一份报告中写道，下周四的7月份零售销售报告可能有助于稳定市场情绪。

更广泛的数据表明，对即将到来的信贷紧缩几乎没有担忧。周一美联储对高级贷款官的调查显示，上个季度收紧贷款标准的银行减少，而对商业和工业贷款的需求 停止恶化。

Rabobank全球策略师Michael Every周一写道，“在大约20%的年初至7月中旬的涨幅后，‘去除股票泡沫’是‘美联储想要的’。”

尽管如此，任何风险资产的持续下跌都可能削弱公司招聘的意愿，以及消费者继续消费的准备，增加经济衰退的危险。在三周的时间里，全球股市中曾有超过 $6.4万亿 被抹去。

花旗集团高级全球经济学家Robert Sockin表示：“活动减弱和衰退恐惧的叙述可能会自我强化。虽然这次可能有所不同，但全球经济在这个周期中一次又一次展现出显著的韧性。在这个阶段，再多一点也不会太令人惊讶。”

利率期货显示，交易员们现在预计到年底美联储至少会降息一个百分点。投资者还增加了对英格兰银行和欧洲中央银行降息的押注，这两者今年都已经放松了一次政策。

罗布·苏巴拉曼，野村全球市场研究负责人，在2008年金融危机期间曾在雷曼兄弟工作，他表示，经济增长放缓、利率仍然高企、市场估值偏高以及情绪的突然波动构成了一个“事物可能崩溃”的环境。

“这是一个违约可能开始变得更加显著的环境，这可能会反馈到经济中，”他警告道。“我们还没有看到这一点。但我觉得环境正在变得更加成熟，我们可能会开始看到金融系统中的压力。”

当前周期已经见证了市场驱动的事故。这种担忧可能唤起对2023年3月的记忆，例如，当时一些美国地区性贷款机构在借贷成本上升的压力下崩溃，引发了更广泛的信心危机，最终导致瑞士信贷倒闭。

目前，包括汇丰银行首席多资产策略师马克斯·凯特纳在内的观察人士坚持认为，全球经济的基本面并没有真正改变，没有必要惊慌。

“我们并没有看到事情崩溃——事实上，当我们查看大多数全球领先指标、美国领先指标时，它们中的大多数仍然是平稳的或仍在上升，”他在彭博电视上表示。“总体而言，我们可能都应该稍微放松一下。”

周一交易屏幕上闪烁的数字甚至让市场老兵感到震惊。

在东京，日经指数下跌了12%。在首尔，韩国综合指数下跌了9%。当纽约开盘铃声响起时，纳斯达克在几秒钟内暴跌6%。加密货币下跌；VIX，股市波动性的指标，飙升；投资者涌入国债，这是一切中最安全的资产。