华尔街专业人士保持冷静，对冲策略重新发挥作用 - 彭博社

马尔科·科拉诺维奇

来源：彭博社

本周华尔街及其他地方的戏剧中至少有一个好消息：关键的防御性投资策略依然活跃——恢复了对近年来失误的对冲交易的信心。

在2022年的崩盘中未能履行其保护使命后，国债在股市崩溃期间反弹，使其与标准普尔500指数的60天相关性越来越接近负区间，这表明它们再次对冲股票。

对于通过特定特征切分和分析股票的量化投资者来说，所谓的优质公司相对较为坚韧。周一，由道琼斯指数跟踪的一种低风险投资风格跃升至一年多以来的最高点。

所有这些为因全球市场波动而感到震惊的交易员提供了一丝安慰。与新冠疫情崩盘的黑暗时期相比，这种情况显得更为乐观，那时防御性交易和常规投资模式都出现了失误。

在周二的交易中，股票在近两年来最严重的标准普尔500崩盘后上涨。

瑞银集团的衍生品策略师彼得·克拉克在周二美国市场开盘前的报告中写道：“强劲的债券表现至少将有助于限制部分投资组合去杠杆化，并缓解平衡基金的卖压。” “资金流动依然积极，客户通常在变现对冲并买入回调。”

与此同时，期权市场中的经典尾部风险对冲在周一的剧烈波动中显示了它们的价值——这与2022年形成鲜明对比，当时这些策略在全球市场缓慢下滑时显得无能为力。

在为期三天的股市暴跌之后——以标准普尔500指数周一下跌3%为高潮——投资者情绪紧张，担心美国经济放缓和人工智能热潮消退。尽管如此，大型投资者仍保持冷静，信任防御性投资。

米迪奥兰国际基金的市场策略负责人布赖恩·奥赖利指出，工业、能源和材料等周期性行业在周一表现较好——这与即将到来的衰退的股市模式完全不同。他认为，随着平静的回归，投资者将开始将资金转向晚周期交易，如优质和低波动性投资。

“我们不会在这个时候就放弃，认为我们处于周期的末端，”奥赖利在都柏林表示。“我认为，未来我们会看到机构投资者更有信心去关注科技、通信服务和人工智能之外的领域。”

在22V研究所，经济学家杰拉德·麦克唐奈表示，市场估值尚未发出广泛衰退的信号。对于美联储来说，尽管股票暴跌，但其他融资渠道——预计9月可能会降息——并没有处于紧缩状态。

“无论是水平还是变化都表明市场并未为宏观剧变定价，尽管定价已开始折现更阴暗的情绪，”麦克唐奈在一份报告中写道。“我确实认为，美联储更可能欢迎而不是抗议股市的某些热度，同时债市提供了更多支持。”

随着股票从突然的深度下跌中反弹，华尔街正在讨论那位警告这一切会发生的市场预言家，直到这让他失去了工作：前 摩根大通 策略师马克·科拉诺维奇。

这位名人熊市分析师的 突然离职 发生在7月3日，结束了他19年的银行生涯，这让金融专业人士怀疑这是否是市场见顶的迹象，因为在市场狂热期间，显著的悲观者通常会被请走。现在他似乎越来越被证明是正确的。华尔街也在注意到这一点，至少根据交易员和策略师在 社交媒体上 以及发给记者的电子邮件和短信中的说法。