韩国通胀上升，给中央银行留下谨慎的理由 - 彭博社

韩国的消费者通胀超出预期，这使得降温趋势受到阻碍，并给决策者增加了谨慎考虑政策转变的动力，同时他们也担心房地产价格。

统计局周五报告，7月份消费者价格同比上涨2.6%，快于6月的2.4%。彭博社调查的经济学家预测价格增长速度将提高到2.5%。这是自2月以来价格增长的首次加速。价格较6月上涨0.3%，符合共识。

韩国通胀稳定之路

7月份关键价格类别对政策压力保持抵抗

来源：韩国统计局

注：同比

韩国银行对放宽政策前景保持谨慎，等待明确证据表明消费者价格会如预期般降温。理事长李昌镛上个月表示，董事会还担心任何政策转变的信号可能进一步刺激房地产市场的反弹，从而可能刺激更多家庭债务。

他的评论促使一些经济学家将降息预测从8月推迟到10月。根据韩国房地产委员会周四发布的数据，首尔的公寓价格已连续19周环比上涨。

“最新的消费者通胀使得韩国银行本月难以进行降息，”新扬证券经济学家Cho Yong-gu表示。“首尔及周边地区房价上涨可能促使韩国银行等待更长时间。”

另外一些因素也支持延迟转向的情况。推动经济增长的出口热潮表明，即使基准利率高达3.5%，韩国经济仍然能够保持弹性。与此同时，韩元仍然是今年对美元贬值最多的货币之一。如果当局过快降低利率，可能会进一步促使货币贬值，提高进口原材料、食品和能源的成本。

然而，政策转向的时机正在临近。韩国央行在疫情时代宽松周期中是早期行动者，已经暗示不希望在宽松政策设置方面落后于曲线。建筑行业的信贷风险继续笼罩着经济前景，私人消费仍然疲软。

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国内生产总值在上个季度意外收缩，此前2024年初的扩张强于预期。投资下降拖累了经济增长势头，高额借贷成本和不确定的消费前景损害了信心。11月的美国总统大选也使企业的投资时间表变得更加复杂。

美国货币走势是韩国央行正在监控的关键因素，韩国官员仍然对两国之间的利率差异持谨慎态度。美联储官员本周表示，他们愿意在9月份会议上降息，前提是通胀继续朝向美联储的2%目标发展。

彭博经济学表示…

“降息的真正障碍是对房价上涨和韩元疲软的担忧日益加剧。我们预计，如果监管机构出台更严格的宏观审慎措施抑制房地产价格上涨，韩国央行将在10月份降息。随着核心通胀率保持接近2%的目标，7月份的数据不会削弱韩国央行对通货紧缩仍在进行中的信心。”

— 经济学家 Hyosung Kwon

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全球通胀显示持续降温的迹象，食品和能源价格保持在或低于历史平均水平，据花旗研究称。这对韩国是个好消息，因为它严重依赖食品和能源进口。

“将通胀完全带回目标的‘最后一英里’可能仍然存在挑战，但鉴于最近的进展，通胀的上行风险看起来比六个或十二个月前更受控制，”由Nathan Sheets领导的经济学家上周在一份备忘录中表示。

在韩国，食品和非酒精饮料的价格比去年同期上涨了3.6%，而鞋服的成本增加了2.5%。交通成本上涨了5.2%，娱乐费用上涨了1.7%，根据韩国统计局的数据。

BOK当局下次会议讨论政策定于8月22日举行。虽然普遍预计他们将保持利率稳定，但他们可能会调整对2024年和明年消费者通胀和经济增长的预测。

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