今日股市：道琼斯、标普7月31日实时更新 - 彭博社

巴克莱银行的利率策略师们为所谓的特朗普交易增加了一个新的变数，并且也引入了可能的“哈里斯交易”。

周二发布的Amrut Nashikkar和Maria Chiara Russo的研究显示，在美国总统选举中，如果挑战者获胜，利率波动通常会在之后的三个月内上升。然而，如果白宫仍然掌握在现任党派手中，利率波动会下降，一些民调显示这是可能的，因为副总统卡玛拉·哈里斯取代了乔·拜登成为民主党的总统候选人。

到目前为止，华尔街主要关注的是，如果共和党人唐纳德·特朗普重新夺回总统职位，哪些交易可能会表现良好，包括对预期的财政政策放松导致长期债券收益率上升的押注。巴克莱的报告援引了对白宫控制权变更的历史市场反应，预计“[收益率]曲线中部的隐含波动性将增加”。

民主党的胜利提供了不同的机会，因为市场目前低估了波动性下降，策略师们表示。他们研究了过去30年或自1996年以来的七次总统选举中隐含和实现利率波动性的模式。

“在即将到来的选举中，其结果可能也将主导利率的走向（在我们看来，共和党全面胜利下利率上升，更有利于民主党的结果下利率下降），这可能意味着更高利率的更多波动性，以及更低利率的更少波动性，”Nashikkar和Russo写道。“这并不是波动性市场对波动性表面的重要部分定价的方式。”

一个想要在11月之后押注利率波动下降的交易员，例如，可以实施一个旨在在利率在其最近范围内交易时表现良好的期权策略。

根据巴克莱报告，特朗普前总统领导的政策变化，包括提高关税，可能会导致10年期国债的实现波动性在选举后几个月内增加多达30个基点，如果他赢得选举。该报告假设哈里斯的胜利可能会带来与即将卸任的拜登政府的政策连续性，并且波动性可能会下降约10个基点。

这项研究是华尔街公司制定的一系列分析中的最新成果，重点强调2024年总统选举对市场的影响。共识“特朗普交易”基于这样一个观点，即如果他当选，他的政策将具有通货膨胀性，推高债券收益率、美元和银行、能源等行业的部门。

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纳希卡尔和鲁索估计，总统党派变更后历史上波动率上升的原因在于围绕三个关键问题的不确定性：通货膨胀、中央银行政策和长期利率水平。他们指出，在总统党派变更的选举年，消费者价格指数、三个月期国库券利率和10年期国库券收益率的预测看到更大的离散度。

“在选举获胜者的政党代表了一种转变的情况下，各期限的实现波动率显著提高，”Nashikkar和Russo写道。这种变化在30年期限上尤为明显，表明长期债券收益率前景面临更大风险。

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