奥运热带动中国、日本球迷在巴黎激增-彭博社

中国支持者在2024年7月29日的巴黎奥运会上为混合乒乓球双打半决赛加油。摄影师：Jung Yeon-je/AFP/Getty Images中国债券的涨势达到前所未有的水平，促使投资者纷纷询问央行是否最终会决定挤出投机者，还是让市场保持热度以帮助经济。

政府债券收益率已经跌至创纪录新低，因为投资者受到下跌的股票、下跌的房地产价格和不吸引人的存款利率的打击，纷纷转投中国提供的最安全资产。 基准10年期收益率低于20年前的最低点，目前为2.15%，远低于交易员预期的官方干预水平。

当局已经犹豫了数月：虽然经济已经准备好降低借贷成本以帮助刺激需求，但可能无法应对由于液体资产泡沫破裂而引发的市场剧烈波动。直到上周，中国人民银行似乎准备介入并出售债券，然后意外地转而通过降息来刺激经济。

投资者们也存在分歧，一些人认为官方行动可能会出现，而另一些人则指出债券继续上涨的坚实基本原因。

“如果债券的涨势继续过快过远，中国人民银行可能会通过卖出债券来进行干预，”荷兰国际集团银行大中华区首席经济学家宋琳表示。不过，“由于投资者继续寻求安全的收益来源，中国债券在短期内可能会继续受到一些购买需求的支撑。”

中国人民银行购买和出售债券作为潜在工具的想法是通过习近平主席的一次旧讲话引起市场关注的，尽管这类操作也被视为更长期的更好的流动性管理计划。

本月早些时候，中国人民银行表示已准备好通过与贷款人达成协议拥有“数千亿”元政府债券，这表明它正在考虑出售这些债券以降温涨势。

但这并不意味着中国人民银行会采取如此激烈的行动，进一步伤害已经承受压力的经济。事实上，分析师表示，如果中国的增长继续令人失望，更多的降息可能即将到来。

“低利率环境应有助于在短期内缓解与房地产部门和地方债务相关的风险，”瑞穗证券亚洲有限公司高级中国经济学家周雪表示。“当然，中国人民银行可以做空债券来降温债券涨势。问题是中国人民银行现在应该这样做吗？我不认为这是首要任务。”

人民币的相对稳定是中国人民银行尚未采取行动的另一个原因。尽管全球外汇市场波动加剧，但这种管理货币在过去一个月几乎没有变化。

与此同时，交易员们正专注于本周一些高级政治人物的聚会，以获取有关北京政策立场的线索。周三发布的中国制造业数据也可能提供关于是否会有更多宽松的暗示。

周二，最活跃的10年期政府债券收益率连续第七个交易日下跌，然后回升，而期货合约升至创纪录的新高。根据荷兰国际集团（ING）的宋先生的说法，如果中国人民银行进一步降息，收益率可能会测试2%。

“这是中国人民银行与市场的对抗，”新加坡牛津经济学家Louise Loo说道。“目前政策计算似乎正在向稳定国内增长放缓倾斜，因此利率不得不下降，因为这是阻止经济下行的最快途径。”

来自中国和日本的体育迷正在推动他们的国家成为亚洲游客前往巴黎为夏季奥运会加油的榜首。

根据旅行分析公司ForwardKeys的数据，在7月24日至8月11日期间涵盖奥运会期间，来自中国和日本的游客数量在前往巴黎的全球范围内显示出最大的增长。