中国债券延续上涨，考验央行的容忍度 - 彭博社

中国最大的大宗商品交易商之一正在应对由江苏德隆镍业有限公司倒闭引发的困境，后者是其金属业务的重要客户。

去年营收超过600亿美元的上市交易商厦门祥宇股份有限公司周一表示，其国有母公司将承担与江苏德隆的任何索赔，后者是不断困扰全球大宗商品行业的不锈钢生产商。

周五，由于江苏德隆的一家债权人采取法律行动寻求对这家钢铁制造商进行重组，祥宇的股价下跌了10%的每日限制。将财务风险转移给母公司厦门祥宇集团有限公司将“保护上市公司及其投资者的利益”，祥宇表示。

周一，这家交易公司的股价继续下跌，在上海下跌了4.6%，创下自2020年以来的最低收盘价。

江苏德隆的倒闭是传奇金属企业家戴国芳及其家族拥有的最新一起债务危机，这是在增长放缓的情况下席卷世界第二大经济体的一波戏剧性债务危机。由于戴的广泛业务网络，这一案件受到中国境内外数百家银行家、批发商、设备供应商和大宗商品交易商的密切关注。

江苏德隆在中国和印度尼西亚的工厂具有年产1000多万吨不锈钢和其他合金产品的产能，但其许多业务面临着镍价下跌的阻力。

大客户

周一，翔宇的声明没有透露要转让给其母公司的索赔规模，但公开记录显示，上市单位是江苏德隆的主要交易对手。

在本月早些时候的一份交易声明中，厦门翔宇将江苏德隆列为其2023年最大的金属客户，其铁镍和铬铁产品的交易价值为71亿元人民币（9.8亿美元）。江苏德隆的姐妹公司湘水恒盛不锈钢铸造有限公司，也面临重组请求，是厦门翔宇在2022年最大的金属交易对手，交易额为137亿元人民币。

翔宇表示，江苏德隆的风险暴露将由母公司处理，其中包括预付款和应收账款，但没有详细说明。预付款通常指客户在交付物料之前支付的部分款项。应收账款是公司客户欠公司的货款，已交付但尚未支付。

在大宗商品交易中，这有时是强势现金流的交易对手为较弱方提供融资的一种方式。这种关系通常要求接收方提供抵押品和价格折扣给供应商。

在6月的一份报告中，评级机构中国联合信用评级有限公司表示，厦门翔宇自2023年以来增加了预付款规模，以“稳定上游资源”。截至今年3月底，公司的总债务增加到646亿元人民币，其债务负担相对较重，根据联合的说法。

翔宇在声明中表示，法院文件中提到的江苏德隆工厂正受到政府监督，正常生产。

中国遏制债券市场泡沫的目标在周一看起来越来越遥远，因为创纪录的涨势持续。

周一主权债务收益率下降，30年期债券收益率首次跌破2.4%，10年期基准收益率创下历史新低。这些下降使得收益率远低于交易员曾怀疑央行会通过借款和出售债券来扭转走势的水平。干预。