安达尼的水泥雄心引发与亿万富翁比尔拉的领土之争 - 彭博社

印度水泥行业的战线正在划定，因为印度亿万富翁高坦·阿达尼的扩张浪潮引发了与同行亿万富翁库马尔·曼格拉姆·比尔拉的UltraTech水泥有限公司竞争，以扩大产能并收购资产。

这两位大佬之间的冲突可能会加剧，因为资金雄厚的大亨们试图主导这种对印度基础设施繁荣至关重要的建筑材料的供应。

阿达尼雄心勃勃的新秀和行业领导者UltraTech在不到两年的时间里已经达成了六笔交易，比尔拉的水泥生产商宣布周日达成第七笔交易，控制了一个备受追捧的区域性玩家。至少还有半打规模较小的竞争对手可供选择。

阿达尼集团主席高坦·阿达尼摄影师：Kobi Wolf/Bloomberg“阿达尼集团进入一个行业时的理念是主导并以战争的姿态对抗竞争对手，”总部位于浦那的财富管理公司Complete Circle Capital Pvt.的合伙人阿迪蒂亚·孔达瓦尔说。“一旦阿达尼进入，该行业就会出现新的激烈竞争，这也激励了UltraTech扩张。当竞争来敲门时，你要么挺身而出，要么让位。”

阿达尼集团在2022年的大举进入颠覆了当地的地位秩序 — 它通过收购Ambuja水泥有限公司和ACC有限公司一夜之间成为了第二大水泥生产商 — 但在2023年大部分时间里都在应对Hindenburg Research的严厉报告。

港口至电力企业集团今年才完全恢复了其扩张方式，引发了水泥领域的一场势不两立的地盘之争，作为比尔拉(Birla)根深蒂固的现任者正在坚守阵地。

并购资金

自进入该领域以来，阿达尼(Adani)已经进行了四次收购，计划到2028年将年产能翻倍至1.4亿吨。

该集团正在寻找更多的水泥资产以扩大其影响力，获取关键原材料——石灰石储量，并根据知情人士透露，该集团在未来两年内拥有约45亿美元的并购资金，这些知情人士要求匿名。

印度最大的私营港口运营商阿达尼集团旨在显著降低成本，即使无法与中国水泥生产商的成本效率相匹敌，一位知情人士表示。

海上或内陆水运成本仅为通过卡车运输的一小部分，阿达尼港口及特别经济区有限公司的网络将在这方面发挥作用，这位知情人士补充道。阿达尼港口已经计划在其喀拉拉邦的转运码头建立200万吨水泥磨粉装置。该人士表示，集团公司的绿色能源可以帮助削减燃料成本。

领导优势

阿迪提亚·比尔拉集团主席库马尔·曼加拉姆·比尔拉摄影师：Dhiraj Singh/Bloomberg为加强其领先地位，UltraTech去年收购了一家较小的竞争对手。6月份，它在六月份收购了一家总部位于金奈的水泥生产商的少数股权，然后在本周将其扩大到控制多数股权 — 这一举措被视为标志着其领土以抵御Adani。此外，它还在考虑另一个目标。

Birla的水泥巨头将继续扩大业务并收购资产，以在2027年达到2亿吨的年产能，熟悉Birla战略的人士表示。

Adani集团的代表拒绝置评，而UltraTech的代表则未回复邮件请求置评。

建设使命

总理纳伦德拉·莫迪的建设使命，从机场和发电设施到道路、桥梁和隧道，将推动印度的基础设施投资到2026年3月达到15万亿卢比（1792亿美元），据Crisil评级公司称。

这将引发对水泥的巨大需求，在未来几年超过供应，并为扩张创造机会，Adani作为亚洲第二富有的人，以及Birla都无法抗拒。

阅读更多： 印度正在花费数十亿美元修建桥梁和道路，以赶超中国

上个月收购了 Penna水泥工业有限公司 的Adani，根据当地 媒体报道，最近曾考虑过 Jaypee集团 以及 Orient水泥有限公司。现在，UltraTech也对 Orient水泥 表示兴趣。

其他公司如 Saurashtra水泥有限公司， Mangalam水泥有限公司， Vadraj水泥有限公司 和 Bagalkot水泥工业有限公司 也可能成为目标，知情人士表示。

印度南部是该国水泥市场最为分散的地区，拥有最高的装机容量和许多多年来未扩大产能的公司，Motilal Oswal Financial Services Ltd.的分析师Sanjeev Kumar Singh和Mudit Agarwal在7月的一份报告中写道。

“如果他们得到有利的估值，这些公司中可能会有一些考虑退出该行业，”Singh和Agarwal写道。

狩猎地

这使得这片地理区域成为亿万富翁们的理想狩猎地，他们已经开始达成交易。

阿达尼在6月份购买了彭纳水泥以扩大在印度南部的业务版图。几天后，UltraTech购买了印度水泥公司23%的股份，这家总部位于金奈的公司拥有近1450万吨的产能，此举旨在阻止阿达尼可能的接触。周日，比尔拉的公司以4.72亿美元购买了印度水泥公司近三分之一的股份，将其总持股比例提高到55%以上。

比尔拉在周日的一份声明中表示，这“使得UltraTech更有效地服务南部市场”，并加快了达到2亿吨目标的进程。

水泥袋在古吉拉特邦安布贾水泥有限公司的传送带上运输。摄影师：Prakash Singh/Bloomberg“水泥行业的收购步伐是不可避免的，因为政府在基础设施和住房方面的支出，”总部位于新德里的Aveksat投资咨询的创始人Aveek Mitra表示。

根据Mitra的说法，印度有大约100家上市和非上市的水泥生产商，其中大多数市场份额很小。

“资产规模为2800万吨的交易正在进行中”，并且并购交易将继续进行，因为大型现有参与者希望保持其市场份额，ICRA有限公司企业评级联席主管Anupama Reddy在6月13日的一份备忘录中写道。

可以肯定的是，即使进行了所有激进的扩张，阿达尼仍然很难击败UltraTech。这两家竞争对手之间的差距很大，根据宣布的产能增加，这种差距将继续存在。

反垄断审查

阿达尼和UltraTech还需要注意印度反垄断监管机构的审查，并避免在他们在市场份额集中较高的地理位置进行收购。

尽管目前水泥需求强劲，但根据Nirmal Bang机构投资的研究分析师Jyoti Gupta的说法，四五年后可能会减少。像达尔米亚巴拉特有限公司、Shree水泥有限公司和JSW水泥有限公司这样的小型参与者也在扩大规模。

“当基础设施支出减少，住宅物业供应充足时，是否会有足够的需求来利用所有这些新增的产能？” Gupta说。