香港的货币挂钩专业知识可以帮助使稳定币更安全 - 彭博社

香港的与港元挂钩的专业知识可能会受到需求。

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需求是价值之母。

摄影师：劳尔·阿里亚诺/彭博社在不到18个月的时间里，全球银行将不得不面对一个几乎在范围上具有哲学意义的问题，但具有实际成本影响：什么是货币，谁能说什么是或不是？香港希望得到帮助做出这种区分的工作。

从2026年1月1日起，全球的银行机构将不得不根据巴塞尔银行监督委员会本月宣布的最终规定披露其加密货币持有量。其中一部分将以稳定币的形式出现，或者是声称与国家货币挂钩，因此不比货币更具风险。

彭博观点委内瑞拉比以往更需要邻国的帮助生产率与工资增长之间的差距是一种两党的错觉卡玛拉·哈里斯有工作要做，还有更多的女性要说服妇女现在是美国的工人阶级但所有稳定币都一样安全吗？根据这个标准制定机构的说法，已决定标记出像JPM Coin这样的责任，该货币是在摩根大通公司自己的私人区块链上发行的，将获得优先的监管待遇。另一方面，Tether Holdings Ltd.的USDT，这个市场中占主导地位的玩家，以及其竞争对手Circle Internet Financial Ltd.的USD Coin，或USDC，可能会受到保守的资本要求的影响，这可能会让银行不愿持有它们。

或者至少这就是加密行业对待这些指导方针的看法，该行业强烈反对差别对待。从对通过安全测试的稳定币的风险权重为100%或更低，到对稍微不达标的稳定币的风险权重为1,250%，“这就好比规定停车罚单要判处死刑一样，”加密交易所Coinbase Global Inc.在最终规则出台前向巴塞尔委员会进行磋商时表示。

尽管如此，监管机构宁愿小心谨慎也不愿后悔。泰达币声称自己是美元的数字孪生品，但在2022年加密货币崩盘期间，它曾短暂地脱离了锚定，并以低至94美分兑换。标普全球评级公司在去年12月表示，泰达币维持平价的能力受到“限制”，反映了对“作为USDT储备的托管方、交易对手或银行账户提供者的实体”缺乏信息。

这就是香港介入的地方。自1983年10月以来，这座城市一直将其货币与美元挂钩，实现了在过去四十年中的稳定汇率，这一时期包括1997年的亚洲危机、2008年的全球金融传染、2020年的新冠疫情以及当前的中美关系疏远。即使在它们出现了10年的时间里，也没有任何稳定币能够达到这一壮举。

中国特别行政区必须知道如何做出可信的可兑换承诺，现在正在鼓励私营部门通过受控实验来掌握一些这方面的专业知识。小米集团部分拥有的Airstar Bank本周宣布，已与京东旗下的一个单位合作，参与香港的“监管沙盒”来发行稳定币。

为了获得许可证，发行人（或其子公司）必须在当地注册并将储备资产带到金融中心的银行。或者他们必须说服香港金融管理局，为什么用其他地方的资产支持他们的负债更为谨慎。赎回请求必须在一个工作日内按面值兑现。

新加坡、美国、英国、欧盟、日本和阿联酋也提供了一种参考现实世界货币的虚拟资产的标签或认可。然而，香港不仅仅考虑储备支持，还在思考次级市场的日常价格稳定。如果其获得许可的稳定币能够模仿港元，并在任何交易所保持其价值，全球监管机构最终可能允许银行在资产负债表上持有它们，而无需额外设置太多资本。

2022年，巴塞尔委员会希望对稳定币进行所谓的基础风险测试。据称，锚定市场价值的差异不应在前一年内超过10个基点的三倍。它决定暂时放弃这一要求。但这并不意味着这样的检查将来不会被引入。香港有在多次危机中将其货币锚定在7.75至7.85美元对人民币的紧密区间内的经验。通过将部分这种光环传递给其监管的私人稳定币，它将说服银行——以及它们的监管机构——他们的持有实际上与货币没有什么不同。

幸运的话，甚至巴塞尔委员会也可能会被说服改变其对额外资本要求的看法。银行和加密行业都将急切关注中国电商巨头京东的香港元数字克隆。据媒体报道，它将在公共区块链上提供。挑战在于在开放网络上保持其稳定，面临来自技术故障、欺诈、洗钱和恐怖主义融资等风险。香港有很多工作要做。

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