PE投资者想了解有关使用有争议的净资产值贷款的情况 - 彭博社

私募股权公司在借贷其基金资产之前应提醒投资者 — 尤其是在使用所谓的净资产价值贷款来提高回报时，根据这类投资者的一个行业组织的新指南。

机构有限合伙人协会在长时间的交易荒期间，有关净资产价值贷款的使用引发了很多争论，这导致了分配的减少。虽然一些公司认为净资产价值贷款可以帮助他们在困难时期筹集现金，但某些投资者认为这是一种风险的金融工程，可能危及投资组合公司。

特别是，被称为有限合伙人的投资者担心，他们从基于净资产价值的设施获得的任何分配后来可能被召回以帮助偿还贷款。

这可能会干扰有限合伙人投资其他基金或甚至向受益人支付款项的能力，根据代表养老基金、捐赠基金和其他私募股权投资者的ILPA。召回还可能干扰现金流规划。

“我们继续听到我们的会员LP表示，净资产价值贷款的实施方式让他们对相关成本和风险一无所知，”该组织的首席执行官Jennifer Choi在一份声明中说。

德克萨斯州教师退休系统，该州最大的公共养老金基金，一直在反对其管理人员未经投资者同意使用净资产值贷款，并根据知情人士的说法，帮助制定了该行业协会的指导方针。

它还对续存基金提出了疑问，这是私募股权公司越来越多地使用的工具，用来应对表现不佳的资产，据知情人士称，他们要求不透露机密信息。

德克萨斯州教师的发言人拒绝置评。

该养老基金管理着2020亿美元的资产，并最近决定将近100亿美元从私募股权投资中撤出，因为回报率下降。

该行业协会表示，如果有限合伙协议对这个问题保持沉默，公司应该征得有限合伙咨询委员会的批准才能使用净资产值贷款，并且如果这些贷款用于分配，他们应该始终征得许可。

投资者在需要支付可召回分配的利息支出时也感到沮丧。

此外，该贸易团体表示，NAV贷款可能会为公司提供“扭曲的激励”，以增强头条绩效数据，并且缺乏透明度会妨碍投资者监控基金绩效的能力。指南建议投资者询问分配是否可以被召回，并要求私募股权公司披露使用NAV贷款的理由。