私募股权基金是有意设计成不流动的为什么要担心它呢？- 彭博社

平衡的行为。

摄影师：唐清索西/法新社通过盖蒂图片社

哈德逊湾资本管理是最新一家锁定投资者资金更长时间的对冲基金，据知情人士透露。

桑德·格伯的公司于四月份将其旗舰基金的客户转换为每季度12.5%的投资者门槛水平，降低至25% — 这意味着现在需要两年才能完全退出该基金，而不是一年。

多策略公司表示，这一转变将增强稳定性，并在市场失调时提供灵活性，其中一位知情人士表示，不愿透露身份讨论机密信息。选择更为严格的6.25%门槛的投资者获得了1.75%的管理费折扣，而不是常规的2%，该人士表示。

2021年，哈德逊湾对其新投资实施了更长的锁定期，现在这些条款也适用于所有人。

截至6月30日，管理了200亿美元的哈德逊湾的代表拒绝置评。

哈德逊湾加入了其他延长锁定期的数十亿美元公司，尽管其两年的锁定期比许多竞争对手更短。伊兹·英格兰德的千禧管理需要至少五年才能退出，而巴利亚斯尼资产管理从四月份开始实施了三年的锁定期。

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在彭博社审阅的一份备忘录中，Hudson Bay写道，“绝大多数”投资者支持这一条款变更，并且新政策将创造竞争优势，有助于“未来数年实现可观回报。”

“这种资本转型将强化我们抵御市场下行风险的能力，并在市场最具吸引力的时期采取进攻性举措，”Hudson Bay在备忘录中表示，指出该公司在全球金融危机期间回报率为11%，在新冠疫情期间为15%。

据知情人士透露，Hudson Bay首次在2023年下半年传达了这一条款变更。该公司的旗舰基金截至6月30日今年回报率为4.12%，该知情人士表示。

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最近一篇《金融时报》观点文章阐述了私募股权的流动性使投资者面临危险。英格兰银行的Nathanaël Benjamin警告说，私募股权的流动性对金融体系构成系统性风险。投资研究公司Markov Processes International表示，私募股权的流动性威胁到常春藤盟校捐赠基金的偿付能力。公共养老金监督机构Equable Institute担心，私募股权流动性引起的估值滞后导致长期资金不足。

人们通常在资产类别出现冻结时会变得焦虑 — 应该是流动性的国债、货币市场基金、大盘股、商业票据、主要大宗商品期货。依赖这些资产获取现金的投资者可能无法支付，导致连锁失败和混乱。但由于私募股权被认为是不流动的，那么怎么会出现负面的意外呢？事实上，私募股权的整个目的就是消除短期盈利的压力，让公司的管理者专注于创造长期价值。