中国习近平拒绝了大规模刺激的呼声，压缩了辩论空间 - 彭博社

周小川摄影师：克里斯·J·拉特克利夫/彭博社中国中央政府最终正在为一项地方财政危机制定解决方案，这在很大程度上将取决于地方政府释放消费支出的能力。

决定在上周的共产党会议上做出的信号表明，北京愿意与地方政府分享税收收入，同时减轻它们的支出负担。作为中国几十年来最大的一次税收改革的一部分，消费税的收入（目前全部归中央政府所有）现在可能会转移给地方城市和城镇。

汇丰控股有限公司首席中国经济学家刘静表示：“税收公告表明中央政府将对更多支出负责，而地方政府将有更多收入。这将扩大地方政府的税收基础，并激励它们考虑刺激消费的最佳方式。”

涉及的是中国数千个省、市和城镇的财政未来，这些地方去年累计出现创纪录的15万亿元（2.1万亿美元）赤字，并且面临着2024年同样严重的预算赤字。仅仅依靠消费税几乎不是一根救命稻草，因为去年仅产生了1.6万亿元的税收。

消费税收与地区需求相比较小

2023年，它占地方政府预算收入的14%

来源：中国财政部

“财政改革计划更像是一个现实但边缘的补救措施，对地方政府债务的控制仍然很严格，”花旗集团等经济学家包括余向荣在一份备忘录中写道。

高级官员提出的财政方案包括一系列变革，将给地方政府提供更多资金和税收控制权，决议在两年一度的第三次全会结束后于周日宣布。

北京将“采取措施将消费税征收向生产-消费链条下游推进，征收权逐步过渡到地方政府手中，”称。

彭博经济学观点…

“全会讨论了更好地协调地方政府支出和资源的计划，特别是在城市和县一级，这是意料之中的。这是一个好迹象。广泛的预算赤字和沉重的债务负担一直是地方政府长期存在的问题，正在阻碍增长并破坏金融稳定。”

— 首席亚洲经济学家Chang Shu

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尽管财政转变将是逐步的，但根据法国外贸银行亚太区首席经济学家Alicia Garcia Herrero的说法，消费税和增值税的较大份额将转移到地方政府手中。

地方政府也可能增加适用消费税的产品种类，她说。目前，除了奢侈品、酒精、香烟和汽油等其他物品外，消费税还征收。

增值税的收入远远超过消费税。去年这类税收达到7万亿元，其中一半流向了地方政府。

“尽管最初共享消费税可能只占地方政府收入的一小部分，但我预计会进行调整，以向地方政府提供更多资金，”澳新银行集团经济学家邢兆鹏说。

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邢说：“目标是保持地方政府收入稳定。”“我不指望有显著增加，但这将是确保地方政府收入水平不下降的一种方式。”

文件中提到的其他变化也可能有助于增加当地财政收入，允许城镇在教育和其他服务的地方附加费率上有一定的灵活性，放宽出售特殊地方债券所得款项的使用规定，并增加对非税收入来源的控制权。

决议还加倍呼吁解决“隐性债务风险”，这通常指的是地方政府附属的表外实体借款。

这种做法延续了最近的政策，试图迫使当局将更多借款纳入官方资产负债表。如果成功，这将增加他们的债务和偿还负担。

中国试图将收入和征收转移到地方政府层面是一个明智的举措，但要阻止分散执法，特别是来自电子商务的税收逃避可能会很困难，曾任世界银行中国办公室主任的Bert Hofman说。

“这不会增加蛋糕的大小，但如果做得好，会使支出更有效率，”他说。

在午餐时喝一杯葡萄酒，当时的中国央行行长周小川在西方银行的经济学家提问时畅所欲言。

2015年4月会议上的轻松氛围体现了周小川的风格，他是一位流利的英语演讲者，担任中国央行行长超过15年。据一位熟悉情况的人士透露，他每隔几个季度就会与分析师进行交流，为中国领导层提供听取不同观点的机会，不愿透露姓名的人士——包括彭博社采访的其他人——要求不讨论私人会议。