携带交易者放弃比索、雷亚尔，转向G-10货币的安全（MXN，BRL）- 彭博社

更大的动荡降低了这些国家可获得的高利率的吸引力。

摄影师：Mauricio Palos/Bloomberg随着政治局势将两位数的收益变成亏损赌注，拉丁美洲正在被货币投资者视为首选交易目标。

在过去两年中，像墨西哥比索和巴西雷亚尔这样的货币获得了超额回报，投资者正在转向风险较小的选择，如澳大利亚和新西兰元进行套息交易，这涉及借入低收益国家的货币以购买高收益货币。

发展在拉丁美洲的情况 — 从墨西哥意外的选举结果到巴西恶化的财政前景 — 部分原因在于此。但交易员也在担心与美国总统选举有关的波动性。随着十一月选举临近，他们正在转向相对利率较高且可能不太容易受市场动荡影响的发达国家目的地 — 澳大利亚和新西兰元已成为主要目标，Jefferies的Brad Bechtel表示。

“拉丁美洲的吸引力有所下降，”该公司的全球外汇主管贝希特尔在接受采访时表示。“投资者可能希望保护自己免受美元的影响，并在秋季临近和选举真正开始升温时躲在这些发达市场货币中。”

期货和期权头寸表明了市场的变化。投资者在墨西哥比索和巴西雷亚尔的综合头寸是自2022年初以来最不看涨的，而对澳大利亚和新西兰元的集体立场是自2021年以来最乐观的。

投机性携带潮流转向发达国家外汇

交易员正在削减新兴市场的多头头寸

来源：截至7月9日的CFTC数据，彭博计算

澳大利亚和新西兰元有望表现优异，受到其央行相对严格的政策支撑，而交易员则押注美联储将在未来几个月开始降低借贷成本。澳元和纽元是上季度对美元涨幅最大的十大同行中的领头者。

与此同时，尽管在本月随着美联储降息预期提振新兴市场而有所回升，但比索和雷亚尔仍比6月初对美元贬值约5% —— 当时墨西哥执政党的压個选举胜利使比索受挫 —— 直至周四。阅读更多：

波动性在比索和巴西雷亚尔中都有所增加，后者在担心巴西政府会错过预算目标的情况下走弱。更大的动荡降低了这些国家可获得的高利率的吸引力。携带交易的投资者更喜欢稳定的货币，这让他们更有信心能够锁定本地资产的回报。

因此，相对于巴西或墨西哥，新西兰的吸引力增加了，那里的基准利率为5.5%，或者澳大利亚为4.35%。

最近前总统唐纳德·特朗普在民意调查中的地位提高也有助于限制本月墨西哥比索的上涨。这要归功于有人猜测他将加大关税和移民限制的讨论，作为他重新夺回白宫的竞选活动的一部分。

“拉丁美洲携带交易的黄金时代已经过去，”TD证券的全球外汇和新兴市场策略负责人马克·麦考密克说。随着市场对特朗普胜选的可能性更大，这将给墨西哥比索增加风险溢价。

这对于一个为货币投资者带来丰厚回报的地区来说是一个明显的逆转。在截至6月的18个月里，借入日元（直到3月利率为负）并购买比索和雷亚尔分别带来了近60%和40%的回报。

巴黎银行(BNP Paribas SA)的策略师认为，对于放弃拉丁美洲的投资者来说，另一个套利目标是美元。

他们认为，如果特朗普在11月赢得选举，美元将受益于保护主义贸易政策带来的通胀影响。他们还认为，市场有限地可能会在今年定价更深的美联储降息。目前，美联储的目标利率为5.25%至5.5%。

未来几个月可能会“提供一个有吸引力的机会重新进行外汇套利交易”，包括亚历克斯·杰科夫(Alex Jekov)在内的巴黎银行策略师上周在一份备忘录中写道。然而，与今年上半年不同，“市场可能会更关注长期美元套利交易，而不是长期新兴市场外汇头寸。”

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