日本经纪人为股权出售的50亿美元费用风险而战 - 彭博社
Takashi Nakamichi, Nao Sano, Taiga Uranaka
行人走过日本东京的野村控股株式会社总部。
摄影师：大隅友宏日本跨持股的大规模抛售已经开始，券商们正争相争取数十亿美元的佣金份额。
野村控股株式会社 正在为客户提供定制的方式来抛售这些股票，而 大和证券集团株式会社 已经在管理与公司客户的关系团队中增加了所谓的大宗交易专家。 美国银行公司 正依靠其全球客户网络来帮助公司处置其持股，而三菱日联摩根士丹利证券株式会社正在寻求加强股权融资方面的人员配置。
政府和投资者的压力要求企业改善公司治理，这导致企业逐渐减少他们持有的与其业务有关的估计达50万亿日元（3180亿美元）的股份。日本超过一千家上市公司最近已经承诺减少这类持股，包括丰田汽车公司等知名公司。对于处理这些交易的券商来说，包括二级发行和大宗交易，佣金可能达到20亿至50亿美元，据彭博智库分析师坂秀康（Hideyasu Ban）称。
“清算代表了我们公司的一个重大商机，”在东京戴华全球市场战略规划负责人山本聪说。“公司提高资本效率是一个不可逆转的趋势。这将是未来几年日本股市的一个重要主题。”
日本公司摆脱几十年的交叉持股
在过去四年里，公司已经清算了价值10万亿日元的这类股份
来源：KPMG AZSA LLC
注：数据基于KPMG AZSA根据东京证券交易所主板公司的公司治理和年度证券报告。
实际的盈利情况会因交易而异。例如，区块交易 - 在常规市场交易时间之外购买或出售大量股份 - 通常会比促进简单的股份回购产生更多费用。更高的利润率对券商带来一些风险。区块交易允许客户在最小的市场影响下私下出售大量股份。但这种做法需要在确保没有客户会利用信息在交易之前对股票进行及时投注的同时，与潜在买家进行微妙的接触。
未能妥善管理信息导致了各种丑闻，最近包括涉及对冲基金的内幕交易指控Segantii Capital Management Ltd. 在日本，去年一家地方法院发现三菱日联证券有罪在区块报价之前操纵股价。
日本的大宗交易和股份配售数量正在上升，今年迄今已有55起，比2023年同期增长了53%。而整个亚太地区的大宗交易和股份配售仅上涨了9%。
一位来自华尔街某银行家表示，来自整个亚太地区的对日本大宗交易的投资者需求很高，包括对冲基金和长期基金。
美国客户也表现出了充分的兴趣。两年前，一笔大宗交易可能会吸引约50名投资者的兴趣。现在，可以轻松达到200-300名投资者，这位不愿透露身份的人士表示，不愿意讨论市场敏感信息。
尽管需求旺盛，但银行之间为赢得委托而展开的竞争也威胁到利润率。据日本最大的券商野村证券称，这种情况已经在发生。
“市场某些部分正在进行过度竞争，以降低交易费用，”野村证券投资银行战略规划部门董事总经理大塚隆表示。“我们已经看到一些情况，其中费用水平与涉及的风险不相称。”
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几十年来，公司相互持有彼此的股票，这有助于管理层免受股东的压力。这种做法还绑定了本应投资于潜在增长机会的资本。
政府也担心公司之间的紧密联系会削弱竞争。在一起价格操纵丑闻之后，日本财产保险公司同意今年早些时候根据政府要求解除超过6万亿日元的交叉持股。
交叉持股问题存在多年，但公司不愿冒得罪企业客户的风险，推迟采取行动，根据瑞穗证券公司的所谓可持续性传道者清水大吾所说。
“但在保险丑闻之后，当局行使了他们的手术刀，效果显著，”他说。
那个决定加速了这一趋势。此后，三菱UFJ金融集团和三井住友金融集团制定了一项计划，根据汽车制造商的股票回购，剥离了1.32万亿日元的战略持股。据报道，丰田反过来正在出售其在零部件制造商电装公司的部分股份。这让券商忙碌起来。
“我们提出更多建议，提供比以往更多的建议，”日本第二大银行集团旗下券商SMBC日航的投资银行策略主管本川恋表示。
随着日本股市的蓬勃发展，未来几年券商业务稳定的前景帮助它们表现优于整体市场。野村证券今年迄今已上涨56%，大和证券上涨41%，超过了Topix指数的23%上涨。
晨星公司分析师迈克尔·马克达德表示：“清理持有的交叉持股显然对日本证券公司在2020年代下半年的利润前景是一个积极因素。”
然而，并非所有公司都认为卸掉几十年来升值的股票是明智之举。京都金融集团决心继续持有家乡冠军任天堂和日出电机的股份。该银行在其股权持有中拥有超过60亿美元的未实现收益。
此外，被出售股份的公司往往不乐见失去友好的股东。其中一家承诺出售客户公司股份的保险公司——損保ホールディングス，正努力确保这一过程不会疏远它们。该公司持有约700家上市公司和大约860家非上市公司的股份。该公司打算在出售股票之前与每家公司进行沟通。这一过程意味着他们要到2030年才能完成。
“我们需要解释，因为直到现在，我们一直在说持有这些股份有合理的理由，”損保ホールディングス首席执行官奥村幹夫说。
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美国证券交易委员会周三在联邦法院表示，奥兰多在领导数字世界收购公司期间发布了虚假和误导性声明，违反了证券规定。数字世界收购公司