印度的莫迪必须在新预算中保持支出纪律 - 彭博社

吝啬鬼。

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经过深思熟虑的风险。

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印度总理纳伦德拉·莫迪似乎一切都在舒适地就位。是的，他在印度最近的大选中失去了席位，但他仍然连任第三个任期。是的，他首次在政治生涯中依赖较小的联盟政党。但迄今为止，这些盟友一直很顺从，他没有让他们担任重要的部长职务而没有遭到任何反弹。

然而，这段平静的时期可能即将结束。下周，印度将公布截至2025年3月的本财政年度的税收和支出计划，而据路透社报道，盟友的账单将到期。

彭博观点北京正在迫使企业英雄做出艰难选择比尔·阿克曼可以发推介他的新基金购物者仍在购买 — 只是不是你在卖的东西特朗普法官遵循激进最高法院的策略莫迪联盟中的两个最大地区政党似乎共同要求将57.5亿美元的联邦政府资金转移给他们的地区和首选项目，用于未来八个月。印度南部安得拉邦首席部长钱德拉巴布·奈杜希望为他的邦建立一个新的首都。领导印度最贫困邦比哈尔邦的尼提什·库马尔以设计巧妙但昂贵的福利计划而闻名。

莫迪是一个财政保守派。当一块卢比足够时，他不喜欢花两块卢比，当他可以提供无成本的有条件担保时，他也不会花那一块卢比。

多亏了这些本能，印度政府在大流行期间设法控制了支出，并从危机中走出来，为财政整合铺平了道路。二月的临时预算承诺，到2026年3月，赤字将缩减到国内生产总值的4.5%以下。

尽管市场可能会就细节争论不休，但对于印度赤字的方向却是一致的：向下。莫迪需要保持这种信任，即使面对来自烦人的地方政党的新要求。

这些压力毕竟只是印度预算将不得不应对的压力之一。大多数政治家将意外的选举结果解读为印度的就业短缺开始显现的迹象。政府可能会受到诱惑，通过扩大为印度庞大的失业青年军提供更多的临时公共部门工作岗位等方式来回应。

为了辩解更模糊的财政数学，莫迪的官员可能会寻求另一种支持。 2024年6月28日，印度正式成为摩根大通公司新兴市场政府债券指数的一部分。从2025年1月31日开始，适当的印度政府债券也将被添加到彭博新兴市场本币政府债券指数中。（彭博社的母公司彭博新闻提供各种资产类别的指数产品，通过彭博指数服务有限公司提供。）

一些人估计，仅6月份的增加可能导致每月约20亿美元流入卢比计价的政府债券。这可能会推动新德里的借款成本下降。

财政部官员可能也会对其庞大的借款计划对国内债券市场的影响感到稍微不那么担忧。央行将松一口气，因为银行业将能够获得额外的流动性。

政府长期以来一直认为被纳入新兴市场债券指数 — 以及随之而来的资本流入和较低的借款成本 — 是对其认为已经取得出色宏观经济表现的辛勤奖励。风险被淡化了：印度经济太庞大，官员们认为，这些购买量太小，如果它们逆转的话不会引发重大危机。

然而，这并不能成为向政治支持者提供数十亿美元的援助的理由。尽管增加对外融资的机会使预算编制工作更加容易，但这种暴露也带来了额外的责任。

你必须更加透明和财政负责，而不是更少，否则你将面临逆转资本流动带来的冲击。财政部内部智囊团的经济学家们已经警告，印度必须为“政府财政指标及其更广泛的宏观财政政策框架受到更严格审查”做好准备。

一两个挥霍的预算可能不会引发危机。但是，现金的突然流出会使糟糕的决定看起来更糟。正如前英国首相利兹·特拉斯的灾难性2022年预算所显示的那样，你不想陷入不断上升的利率、信心暴跌和财政赤字不断扩大之间。

为了获得更低的借贷成本，印度政府将付出的代价是对一群新的、敏感的批评者负责：债券市场。即使一切看起来都在为莫迪顺利进行，他也不能放松财政警惕。

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穆克什·安巴尼曾经透露，他在家里的影院每周观看多达三部宝莱坞电影。“生活中需要一定程度的逃避，”这位印度大亨在2008年告诉《纽约时报》。“那两三个小时给你带来了解脱。”

十六年后，这位寡头不仅仅是虚构作品的消费者。他现在是大众娱乐的提供者，一位媒体大亨正准备将价值高达 1,120亿美元 的数字帝国上市，根据杰富瑞的估计。而开始倒计时的更好方式又有哪种，比邀请世界上富有、光彩照人和强大的人们参加为期五个月的 婚礼盛宴呢？