邦德之王在联储降息前创纪录吸引440亿美元流入主动交易所交易基金 - 彭博社

Michael Mackenzie, Silla Brush

2024-07-16

债券大佬一直在等待的时刻即将到来，回报是创纪录的客户资金流入主动管理的ETF。

随着美联储准备在9月份降息，投资者在今年上半年总共向主动和指数型共同基金以及交易所交易基金投入了2450亿美元，根据Morningstar Direct的数据。相比之下，2023年上半年大约只有1500亿美元。

但像Janus Henderson Group Plc、BlackRock Inc.、Fidelity Investments和Pacific Investment Management Co.等公司的主动型ETF尤其受到欢迎。

截至7月12日，主动型固定收益ETF净流入440亿美元，比去年整年多了大约三分之一，比2022年多了三倍多，根据彭博社编制的数据。

“投资者选择主动管理作为一种风格，并希望有一个足够熟练的经理在收益丰厚但利差紧缩、差异性较高时运作，”黑石集团美洲地区首席投资和投资组合策略师Gargi Chaudhuri在电话采访中表示。“拥有收入很重要，但拥有主动管理和选择债券也很重要。”

今年迄今为止，主动债券ETF吸引了所有固定收益ETF流入资金的三分之一，这一比例比去年的16%有所增加，彭博社的数据显示。核心和广泛基础的债券ETF增加了约240亿美元；资产支持基金，如抵押贷款债务基金，也吸引了资金。

来源：彭博智库

注：截至7月12日的2024年数据。

今年，资金管理人员正在推出新的主动型ETF，以利用这种转变，而其他人则将现有的共同基金策略转换为ETF。例如，Pimco 提交了计划，于7月10日向证券交易委员会提交文件，将其1.38亿美元的抵押贷款支持证券共同基金转换为ETF。

BlackRock公司在上半年固定收益ETF中吸引了净资金流入530亿美元，该公司周一表示。根据该公司的说法，Janus Henderson的与评级为B到BBB的CLO相关的ETF今年迄今增加了约8.5亿美元。

随着美联储现在计划在6月份消费者通胀数据表现温和后开始降息，活跃债券管理人员将看到他们是否能抓住存放在货币市场基金中的接近创纪录的6.14万亿美元。即使在未来几个月进行一次适度的降息，也将导致资金从提供5%以上收益的货币基金中流出，并重新流入更广泛的市场，因为投资者将资金绑定更长时间。

该行业一直在大声警告货币市场基金的投资者，他们有可能在12个月或更短期的国债中停留太久，他们应考虑转向活跃债券策略。由于交易员现在完全定价了9月份的宽松政策，两年期和五年期国债收益率已从最近的接近5%和4.75%的高点显著下降。

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“联邦储备无疑正在走向降息的轨道，对于那些持有货币市场基金的投资者来说，某个时刻他们会意识到这一点，” BNY Wealth首席投资官Sinead Colton Grant在电话采访中表示。

客户将资金投入大型债券基金，因为联邦储备正在降息

来源：彭博数据

注：截至7月12日，今年以来排名前5的主动固定收益交易型基金按流量排名。

彭博美国综合指数在7月份实现了年度正收益，并且正朝着连续三个月的增长之路前进 —— 这是自2021年中期以来的情况。在年中阶段，根据彭博为约100只基金编制的数据，管理超过10亿美元的基金中有91%的基金超过了该指数。

这是自2012年以来主动管理者的最佳表现，高于2023年86%击败指数的水平和2022年46%的水平。

主动债券管理者通常通过调整对国债、抵押贷款和公司债券的敞口来超越彭博综合指数 —— 这三个领域的相对较小变化可能导致比整个市场更高的回报。主动债券管理者还可以在新债券发行时购买新债券，从而受益于所谓的新发行溢价，而指数策略则在月底重新平衡。

帮助推动主动债券ETF需求增长的是金融顾问使用的所谓模型投资组合的增长，其中包括多只股票和债券基金。

“如果金融顾问不倾向于模型投资组合，那就像树在树林里倒下一样，” VettaFi研究主管Todd Rosenbluth在电话采访中说道。“但由于数十亿美元与这些模型相关联，它产生了更强大的影响。”

渴望获得收益的保险公司正在采取一种非传统的策略：他们跳过抵押债券，直接购买基础的整体贷款。

这是近几年来加速发展的趋势。仅去年，根据Ellington Management Group的分析，保险公司将其住房抵押贷款持有量增加了惊人的45%，约200亿美元。