信贷交易员担心经济放缓 - 彭博社

新兴市场债券今年已经不再受青睐，未来几个月将面临另一个威胁：即将到来的拉尼娜天气现象，预计将推高通货膨胀。

哥伦比亚瑟德尼投资公司表示，食品价格上涨可能会对拉丁美洲本币债券造成影响，这些债券已经表现不佳，资产在巴西、阿根廷和中美洲等国家尤其容易受到不可预测的天气事件的影响，TCW集团表示。

根据美国国家海洋和大气管理局的数据，未来三个月有65%的几率拉尼娜将形成，并持续到2025年。拉尼娜指的是太平洋中部海域海温低于正常水平的时期，可能导致拉丁美洲干旱，影响作物产量并推高食品成本。它还可能导致墨西哥湾飓风增多，影响石油生产。

全球大豆产量可能下降2%，AMIS表示

拉尼娜对大豆作物的影响

来源：AMIS市场监测报告第118期，2024年5月

注：映射数据显示不同作物产量的影响。

哥伦比亚瑟德尼伦敦总部的全球利率和新兴市场债务负责人阿德里安·希尔顿表示，天气干扰构成了一个通货膨胀因素，“可能会减缓拉丁美洲等地央行的宽松周期”。例如，哥伦比亚央行“可能会将食品价格的可能气候影响列入关注清单”，他说。

近年来，新兴市场受到一系列极端天气的影响，这被归因于全球气温上升。南巴西在五月遭受了灾难性的洪水，而六月巴拿马运河的干旱条件减少了可以使用该运河的船只数量。在非洲，赞比亚四十年来最严重的干旱帮助说服央行提高利率，而印度的降雨量偏低推高了整个亚洲的粮食成本。

这些事件进一步助长了全球通胀，削弱了新兴市场债务的回报。根据彭博编制的指数，新兴市场本币债券今年下跌了0.7%，表现不及下跌了0.3%的美国国债。

## 新兴市场发生了什么

拉尼娜威胁债券回报

10:13

预期的拉尼娜模式可能在这一次产生特别显著的影响，因为它将在反向厄尔尼诺结束后三个月发生，这是自1950年以来的第三次，瑞士再保险集团表示。

“厄尔尼诺在2023年和2024年带来的严重天气事件，以及可能也是拉尼娜在夏季带来的事件，可能会进一步凸显该地区已经很高的农业和财产保护差距，”经济学家费尔南多·卡萨诺瓦·艾兹普恩和卡罗琳·德·索萨·罗德里格斯·卡布拉尔在五月的一份研究报告中写道。

“La Niña的快速过渡可能会延长三年的高通胀期，因为食品和能源价格会受到供应冲击的影响，”他们写道。

TCW正在密切关注阿根廷，干旱威胁作物，给比索带来压力，并对该国的外汇储备造成影响，而政府正试图稳定经济。

这家资金管理公司在加勒比地区和中美洲变得比平常更“谨慎”了，此前飓风贝丽尔袭击后，洛杉矶的新兴市场和主权分析师Mauro Roca表示。加勒比地区和中美洲飓风贝丽尔之后，他说。

阅读更多：飓风贝丽尔触发加勒比保险公司创纪录赔付

“这将是一个非常活跃的飓风季节，”他说。“在这个时候出现五级飓风是不寻常的。这可能是对接下来整个飓风季节的一个警告。”

Bloomberg策略师的看法…

厄尔尼诺结束了，现在要注意拉尼娜。它往往会给美国和加拿大带来寒冷潮湿的天气，南美干旱，澳大利亚和东南亚降雨。这通常也意味着对墨西哥湾油厂、佛罗里达州的房主和保险公司以及全球再保险商和灾难债券投资者都是坏消息的飓风季节。

—Sebastian Boyd，市场实时策略师

接近拉尼娜现象对金融市场的完整影响可能只会在明年上半年才会真正感受到，因为这种现象对实体经济有滞后影响，Roca说。

他说：“现在调整更广泛的投资组合还为时过早”，因此基金在短期内“保持谨慎”。

值得关注的事项：

• 包括GDP、零售销售和工业产出在内的中国经济活动数据将于本周公布，习近平主席将召集高级党员进行闭门会议，这一会议被称为第三中全会。此次事件可能导致进一步努力来支持经济
• 印度、印度尼西亚、马来西亚、阿根廷和哥伦比亚将公布贸易数据
• 南非和印度尼西亚将公布利率决定，投资者正在等待有关今年货币政策放松的任何指导
• 波兰还有通货膨胀数据，马来西亚将公布GDP

通胀数据显示价格压力普遍下降后，信贷市场松了一口气，但经济疲软给企业债务带来新风险。冷却，但经济疲软给企业债务带来新风险。

高收益信贷市场中的风险指标在6月通胀低于预期后降至自3月以来的最低水平。但乐观情绪可能掩盖了风险，如果美联储无法实现软着陆，经济过度冷却，可能会推高信用降级和违约率。