没有人想要主动非透明ETF，除了FBCG - 彭博社

一个空荡荡的观众席。

摄影师：Jeenah Moon/Bloomberg 欢迎来到ETF IQ，一个致力于12万亿美元全球ETF行业的每周简报。我是彭博新闻记者和主播Katie Greifeld。

机密信息

四年过去了，可以说，积极的、非透明的ETF可能是一个失败品 — 至少相对于它们高不可攀的期望值而言。

所谓的ANTs — 只在定期披露其持仓，类似于共同基金 — 自2020年第一个这样的基金开始交易以来，仅积累了90亿美元。这并不是没有，但显然远远不及这些ETF最终预计吸引的7万亿美元。更令人痛苦的是，同期积极管理的透明策略已经膨胀。

为此的普遍看法相对简单。虽然管理人员可能更喜欢这种结构的隐私性，以保护他们的秘密配方不被公众看到，但这并不一定是投资者的卖点。与此同时，Ark Investment Management的Cathie Wood — 除了繁荣和衰退之外 — 展示了你可以在ETF包装中成为一名股票挑选者，每天都揭示你的热手，仍然吸引了大量资金。

微小的ANTs

非透明基金中的资产占整体积极管理的ETF宇宙的一小部分

来源：彭博社

当然，每个规则都有例外，在ANTs的情况下，这个例外就是富达蓝筹成长ETF（股票代码FBCG）。该基金投资于中型到大型股票，其管理人员认为这些股票具有“高于平均增长潜力” — 因此，这是一个值得保护的自由裁量投资组合。

尽管对黑匣子基金的兴趣不高，但自2020年6月推出以来，FBCG的资产已增长到约20亿美元，费用比率相对较高，为59个基点。绩效有所帮助：自成立以来，其回报率为118%，远远超过同期标普500指数的总回报约为92%。

这是一个有趣的案例研究，说明投资者通常似乎重视透明度 — 至少在一定程度上。最终，绩效是资金流向的决定因素。

尽管如此，FBCG的前五大持仓是英伟达、微软、亚马逊、苹果和谷歌母公司。这需要保密吗？

有毒的混合

投资者热爱股票ETF。他们涌向固定收益ETF。商品ETF也很受欢迎。但投资者明显厌恶将所有这些资产混合到一个基金中。

根据彭博智库的数据，多资产ETF仅拥有250亿美元资产。相比之下，股票ETF中存放着7.4万亿美元，固定收益ETF中存放着1.6万亿美元。即使商品为重点的基金也拥有约1510亿美元的资产。

尽管发行人试图并且大多数情况下未能使该类别起飞，但事实是，根据VettaFi的托德·罗森布鲁斯的说法，理财顾问对一揽子基金并不感兴趣。将所有类别放入一个盒子意味着理财顾问无法自行调整资产类别的配置，就像您可以在由几个不同基金构建的整体投资组合中那样。即使朝着模型投资组合和其他现成类别的方向前进，仍然希望保持一定程度的灵活性。

“对于自我指导的投资者来说是很有意义的，但对于顾问来说，你希望自己建立投资组合，”VettaFi的研究主管罗森布卢斯在彭博电视台的ETF IQ节目中说。

困难的市场

混合配置的ETF难以吸引资金

来源：彭博智库

此外，虽然多资产基金在退休账户中更为常见，但ETF并未整合到401(k)体系中，这使得混合配置基金处于“无人之境”，彭博智库的埃里克·巴尔丘纳斯表示。

因此，多资产ETF领域的缩减是合理的。根据摩根大通6月发布的报告，大约四分之一去年交易的混合配置ETF已经清盘。

其他新闻

在亚特兰大郊外，一位60岁的财富顾问表示他已经找到了如何从投资过程中“去除情绪”的方法。如何做到的？通过将他的共同基金填满ETF。

特斯拉在过去几个月的反弹使这家电动汽车制造商成为了凯瑟琳·伍德旗舰ETF中有史以来****权重最高的股票。

深入分析

在彭博电视台的ETF IQ节目中，Tuttle Capital Management首席执行官马修·塔特尔前来谈论T-Rex 2X Long NVIDIA Daily Target ETF（NVDX）。正如名称所示，该基金跟踪英伟达的每日表现的两倍，提供了一次绝对惊险的体验 — NVDX今年以来上涨了近500%，但途中也有一些惊险的下跌。

人工智能的热情推动了芯片制造商英伟达成为最受欢迎的单一股票ETF基金，取代了特斯拉公司等公司的地位。但是，如果所有这些基金都在追踪同一家公司，你如何脱颖而出呢？对于Tuttle来说，关键在于实地操作：

我们在教育方面也有很大的区别。所以，我每天都会发一份简报，有很多订阅者，我参与Twitter和许多不同的Discord，因为我自己也是交易员。所以，我认为这使得它与仅提供ETF的人有些不同。

NVDX拥有7亿美元的资产，收费为1.05%。

下周在ETF IQ节目中

Bloomberg电视台的ETF IQ下周将暂停播出，以进行共和党全国大会的特别报道。Eric Balchunas，Scarlet Fu和我将于7月22日东部时间下午12点回归。

乔·拜登总统誓言将继续参加2024年总统竞选，但在两小时内犯下两个关键错误加深了人们对他智力敏锐度的担忧，威胁到了他的竞选活动。

81岁的拜登认为本周的北约峰会是一个机会，他在与乌克兰总统泽连斯基的双边会谈和将近一个小时的新闻发布会上，对从税法和贸易政策到俄罗斯和以色列-哈马斯战争等一系列复杂问题表现得自信满满。

但是几乎没有容错余地，拜登把他最大的两个盟友误认为是他最大的敌人。

观看：总统乔·拜登在北约峰会上讲话。

在下午晚些时候的活动中，当他错误地把泽连斯基称为俄罗斯总统普京时，总统引起了一阵倒吸气声，并在网上立即引起了嘲笑。然后，在新闻发布会开幕时，他在回答有关副总统卡玛拉·哈里斯的问题时失言，说如果他对她没有信心，他“不会选中特朗普担任副总统”。

## 彭博黎明

拜登誓言继续竞选

17:32

这场独立新闻发布会是拜登今年的第一场，旨在表明他有足够的耐力和熟练技巧，向选民们阐述他们应该在11月选举中选他而不是特朗普的理由。他的忠实盟友表示，当他接受11名记者的提问时，他们感到振奋，并且展现出比最近几天更多的谦卑，对未来的政治道路表示了更多的谦卑。

“我决心要竞选，但我认为我平息恐惧是很重要的，”拜登说。

观看：在两个小时内出现的两个关键错误加深了人们对美国总统乔·拜登智力敏锐性的担忧，威胁到了他的竞选活动。琼·赫斯科维茨报道。

但是随着观众对他的每个字眼都很关注，早期迹象表明，拜登的表现并不足以缓解他与特朗普辩论后引发的党内动荡。

在新闻发布会结束后，包括情报委员会党内最高成员吉姆·海姆斯在内的另外三名众议院民主党人立即加入了呼吁拜登下台的议员名单。

代表吉姆·克莱本，一位著名的拜登支持者，表示他仍然“全力支持”总统，但承认许多民主党人并不持同样看法。党员们应该“让乔·拜登继续自己的未来做出决定。”

“如果他以后决定改变主意，那么我们将对此做出回应，”克莱本周五上午在NBC的今日节目中说道。“我们有直到8月19日开启我们的大会。”

## Big Take DC

拜登努力重返赛场

15:59

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一名北约代表团成员在新闻发布会后表示，他们国家领导人认为拜登无法度过困扰他总统任期的危机。一位欧洲高级官员表示，拜登的口误令人遗憾，因为它们掩盖了一次促进国防开支和俄罗斯威胁问题上团结的峰会。

与此同时，特朗普会见了匈牙利总理欧尔班——后者最近在莫斯科与普京会面引起了许多北约领导人的愤怒——根据这位欧洲领导人验证账户上的Instagram帖子。另一位欧洲高级官员为拜登的弱势地位感到惋惜，因为他表示，无论是特朗普还是其他民主党人，都没有拜登对跨大西洋联盟的承诺的深度。

拜登的表现有时候有些摇摆不定，并包括一些白宫偏爱的严格控制的交流方式的特点，比如呼叫一系列预先选定的记者。但他避免了重复上个月辩论中的一些最糟糕的错误。

在某种程度上，这是一场新闻发布会，对每个人都有所涉及。

拜登竞选团队的助手表示，他们相信这次表现会说服那些对总统胜选之路表示担忧的议员。

对于 特朗普及其盟友，他们希望拜登留在竞选中，有足够的材料可以嘲笑 — 但没有一个毁灭性的时刻会让总统退出竞选。一位替补候选人可能会减弱特朗普在年轻和少数族裔选民中取得的一些进展，这些选民对拜登的年龄感到失望。

特朗普高兴地抓住了拜登把哈里斯误认为是他的前任的错误，在他的社交媒体上发布说拜登做得“很棒”。

当在新闻发布会结束时被问及对特朗普指出他的失误有何回应时，拜登暗示他的对手说过更糟糕的话。

“听他说，”他说。

‘完成这项工作’

拜登拒绝了多位记者提出的让他退出的呼吁，称自己是“最合格的人选”来做这份工作。他说他没有把党的旗手的角色交给另一位民主党人“因为有太多事情摆在那里。”

“我必须完成这项工作，”他说。

但是他总统任期以来，第一次承认“还有其他人也能击败特朗普。”

尽管他表示仍然致力于竞选，但他承认如果“他们回来说你没有赢的可能性”，他可能会重新考虑，然后迅速补充说“没有人这么说。” 尽管如此，这与上周他说只有“全能的主”才能让他退出竞选的说法有所不同。

拜登随后淡化了他口误的言论，指出一些赞扬北约会议成功的世界领导人。

尽管如此，即使拜登也承认，当被问及是否会接受新的神经学检查时，他可能永远无法完全让美国人放心他的能力。

“无论我做什么，没有人会满意，”总统说。

他的错误陈述是在《纽约时报》周四早些时候的报道之后出现的，报道称总统的几位长期顾问正在讨论说服拜登退出竞选的方法，他的竞选团队正在调查如果哈里斯接替总统候选人位置后，她将如何对抗特朗普。

拜登的发言人坚称他的团队仍然支持他，但总统自己的亲信可能会加入外部议员、捐助者和策略家的呼吁他退出竞选的队伍，这是一个潜在的致命打击，经历了一个痛苦的一周之后。

“我不是为了我的遗产而参与这场竞选。我是为了完成我开始的工作，”拜登说。

总统表示他的日程安排“非常紧张”，需要控制自己的步伐，同时指出他的工作人员在他的日历上增加了很多活动。但他说他与特朗普相比是有利的。

“而不是每天从早上七点开始，一直忙到午夜，我说的是，对我来说更明智的做法是稍微放慢节奏，”拜登说。

“特朗普在哪里呢？在他的高尔夫球车上兜风？在挥杆前填写记分卡？”他补充道。

警惕的议员

白宫和竞选官员于周四被派往国会山，试图稳定警惕的议员。许多民主党参议员在午餐会上陆续离开，拒绝回答记者关于总统的问题。

在两位拜登最亲近的国会盟友——参议院多数党领袖舒默和前众议院议长佩洛西——似乎在推动拜登离开后的一天，这次小聚就开始了。

乔·拜登（左）和弗拉基米尔·泽连斯基握手，参加了7月11日在华盛顿举行的北约峰会期间的乌克兰协议会议。摄影师：克里斯·克莱波尼斯/CNP/彭博社佩洛西告诉MSNBC，拜登需要决定“是否要竞选”。Axios报道称，舒默私下向捐助者表示他愿意放弃拜登，尽管这位纽约参议员后来表示支持总统。

总统乔·拜登正在两个战线上继续进行政治战：对抗来自自己党内的怀疑者，以及对抗共和党挑战者唐纳德·特朗普。

周四晚上举行的一场风险极高的新闻发布会以一个重大失误开始——这是他连续两个小时内犯下的第二个失误——这位现年81岁的现任民主党人坚决坚称他将继续竞选。