随着私人信贷的潮水退去，规模较小的公司显得更加脆弱 - 彭博社

私人信贷行业的快速增长可能会保持不透明，并继续在有限的监管监督下发展，根据穆迪评级。

最近一项撤销美国证券交易委员会私募基金顾问规则的法院裁决“表明私募基金行业的加强监管可能还有一段距离”，克里斯蒂娜·帕奇特（Christina Padgett）领导的分析师们周四在一份备忘录中写道。

“私人信贷参与者将继续在市场迅速向新方向扩张的时候自我监控风险。该行业正在进入一个新的增长时代，远远超出其更传统的直接贷款业务范围，扩展到企业中间市场公司，”分析师们写道。

随着直接贷款市场的增长，私人信贷提供商向私募股权赞助商提供更有利的条款和更常见于更广泛市场的契约灵活性，使其开始类似于广义辛迪加贷款市场，分析师们写道。并且像 Pluralsight 公司的资产转移这样的策略可能会变得更加普遍，尽管它们在私人贷款领域中仍然更难以检测，根据备忘录。

市场的不透明性“也可能使投资者难以了解私人信贷组合中可能存在的风险类型，”备忘录称，并且私人信贷中资产质量的恶化可能会增加中市场抵押贷款证券的信用风险和违约率。大多数中市场抵押贷款证券对“适度增加”的违约和信用疲软有足够的结构性保护，分析师们写道。

最近，私人信贷的范围远远超出了对中型公司的贷款，资产管理者将继续扩展到相关的产品，如基于资产的融资市场，根据报告。

“这个高度多样化的资产类别 - 通过应收账款和租赁的广泛现金流支持 - 超过了中市场贷款的增长潜力，”分析师写道。

私人信贷的俱乐部世界似乎对小公司的空间越来越紧缩。

随着资金涌入华尔街最热门的市场放缓，对那些已经管理较少资本的公司来说，生活变得格外艰难。