押注航空股下跌至疫情后最高点，尽管夏季旅行激增-彭博社

洛杉矶国际机场的旅客。

摄影师：Mario Tama/Getty Images随着夏季旅游季节的到来，美国人的飞行人数创下纪录，但交易员们却打赌航空公司无法从中获利。

根据S3 Partners LLC的数据，价值11亿美元的航空业交易所交易基金US Global Jets（代号JETS）的空头利益占该ETF自由流通股的27%以上，本月早些时候曾触及30%，这是自2019年以来的最高水平。

对航空股缺乏信心是有道理的。过去12个月，JETS下跌了12%，而由9家成员组成的S&P超级航空公司指数下跌了19%，而标普500指数上涨了28%。

对航空公司的空头赌注达到疫情后的最高水平

来源：S3 Partners

与此同时，航空旅行正在蓬勃发展。根据行业贸易团体美国航空公司协会的数据，预计美国航空公司将在6月1日至8月31日期间运送创纪录的2.71亿名乘客，较去年同期增长6.3%。而全球范围内，根据国际航空运输协会的预测，航空公司的利润预计将在2024年达到305亿美元，这是该协会自去年12月估计的257亿美元之后的调高。

航空公司的问题是什么？一句话：利润率。

飞行员和机组人员短缺迫使航空公司提高工资以吸引人才。空中交通管制限制导致成本高昂的中断。航空公司发现他们的增长计划过于雄心勃勃，导致可用座位供应过剩，以及降价促销以填满飞机。这意味着，目前涌入机场的许多乘客是以更低的价格登机。

“即使TSA说有很多人通过安检，这并不意味着我们有一个表现出色的行业，”彭博智库分析师乔治·弗格森说。“如果我是一名投资者，我也希望创纪录的利润 — 从利润率的角度来看，我们并没有那样。”

达美航空公司在周四开始了航空公司的盈利报告，警告称第三季度的利润将低于预期，因为国内市场的激烈竞争推动机票价格下降。这家总部位于亚特兰大的航空公司的股价在开盘时下跌了多达9%。该股票今年截至周三已上涨超过16%，成为标普航空指数中仅次于SkyWest Inc.的第二佳表现者。

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达美的疲弱前景给已经在企业指导方面发出警报的行业增加了更多不确定性。西南航空公司在上个月底由于来自激进投资管理公司Elliott Investment Management的压力而调低了第二季度的收入前景，而美国航空集团公司在五月份削减了利润预测。

疼痛对于低成本航空公司来说最为剧烈。Frontier Group Holdings Inc.的股价今年下跌了24%，而Spirit Airlines Inc.的股价在2024年已经下跌了81%，并且正在创下历史新低。在过去几天里，覆盖Spirit的13家华尔街分析师中的两位——Raymond James的Savanthi Syth和德意志银行的Michael Linenberg——将该股票评级下调为卖出等级。

结果，投资者正在抛售JETS，今年已经从该ETF中撤出超过5.89亿美元，并将其资产拖至四年来的最低水平，根据彭博社编制的数据。

许多航空公司现在正在采取措施通过取消表现不佳的航线和推迟新飞机的交付来限制供应，因为波音公司继续面临生产和制造问题。空中客车公司在上个月提到持续的供应链问题时，削减了一系列长期目标，导致新飞机的短缺。许多美国航空公司预计今年将以更小的机队结束，这意味着未来几个季度供应将更加平衡。

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与此同时，承运商预计将继续艰难前行。

杰富瑞的研究分析师希拉·卡哈约格鲁表示：“航空公司的倍数确实非常低迷。我们看到，很多长期投资者仍然对重新进入这个领域没有太多兴趣。”

摩根大通公司表示，人工智能的热潮正在推动股票创下历史新高，而对这些收益进行对冲需要更大的创造力。

摩根大通的现金股票交易员马特·赖纳在一份客户备忘录中写道，对于交易员来说，难点在于如何对冲任何潜在的下行风险，同时又不直接押注更广泛的动量和人工智能交易。