霍尼韦尔的收购狂潮并非增长的必然路径 - 彭博社
Thomas Black
通过交易寻求增长。
摄影师：伊莱贾·努维拉格/彭博社
谁在计数？
摄影师：杰马尔·康特斯/盖蒂图片社
维马尔·卡普尔正处于高速增长阶段。周三，洋蜂国际公司首席执行官宣布了他在八个月内的第四笔重大收购交易，推动了一台在前任首席执行官任内有些沉寂的并购机器。投资者一直在呼吁洋蜂进行更多交易，这对于一个工业集团来说是必不可少的，以更新其业务组合并刺激增长。洋蜂生产从喷气发动机到空调冷媒再到仓储自动化设备等各种产品，是为数不多的真正的工业集团之一，也是最大的，市值为1370亿美元。但对今天收购的反应表明，投资者并不相信新业务能够实现预期的增长，尤其是考虑到围绕着让世界摆脱化石燃料和潜在监管挫折的问题。
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霍尼韦尔同意支付 18.1亿美元，收购空气产品和化学品公司的液化天然气业务。霍尼韦尔已经在该行业涉足，向液化天然气客户销售预处理解决方案。此次收购将增加处理设备，如换热器，将天然气转化为液体。随着需求增加，公司现在将提供液化天然气处理的全套服务，特别是在俄罗斯对乌克兰发动战争后，削减了供应到欧洲的俄罗斯天然气。
液化天然气被视为可再生能源（现在主要是太阳能和风能）和更脏的燃料（包括煤炭和燃料油）之间的过渡，赌注是天然气将继续增长，因为可再生能源无法跟上发电扩张的步伐，而发电扩张正加速，人工智能热潮推动了对更多数据中心的需求。
在过去20年中，液化天然气市场增长了四倍，预计在未来20年将翻倍，希拉·卡哈约格鲁，杰富瑞的分析师，在周三的一份报告中写道。预计这笔交易将在今年年底前完成，并将在第一年增加收入，卡哈约格鲁表示。
霍尼韦尔的股价在中午时分上涨约1.4%，而空气产品上涨0.5%。截至7月9日，霍尼韦尔的股价今年以来仅上涨了0.4%。
为什么投资者对一项增加收益并处于增长行业的霍尼韦尔交易并不那么兴奋？
首先，存在一些监管风险。作为其气候议程的一部分，乔·拜登总统的政府于一月份暂停批准向非自由贸易伙伴国家出口液化天然气的新许可证。尽管本月初一位联邦法官 暂停了这项禁令，允许发放新的液化天然气出口许可证，但气候活动人士推动政府采取针对石油和天然气生产的政策的努力将继续。
卡普尔认为液化天然气将长期存在。他在一份声明中表示：“在世界继续建设未来基于可再生能源的能源基础设施的同时，天然气是一种关键的低排放和价格实惠的过渡燃料，将有助于满足不断增长和动态的全球能源需求。”
这一系列交易包括去年十二月宣布以50亿美元收购嘉里环球公司的 建筑安全业务，将使卡普尔能够更灵活地剥离表现不佳的业务而不会拖累营运现金流。其中一个落后的部门是个人防护装备，有传言称霍尼韦尔正在 寻找买家，售价超过20亿美元。仓储自动化也给公司带来了压力，因为需求从疫情高峰时期下降。
高利润、快速增长的业务的增加，同时修剪落后者是成功企业集团的命脉。卡普尔在加速交易方面走在了正确的道路上。这可能会暂时平息那些希望拆分所有多元产业公司以释放价值的投资者的呼声。
然而，企业集团是否有效的最终测试是它是否一直能够击败标普500指数。这表明公司可以比平均水平更好地构建和运营投资组合。否则，投资者可以通过选择纯粹的股票来构建自己的投资组合。
在过去12个月中，霍尼韦尔的股价仅上涨了3.6%，远远落后于标普500指数的27%增长。卡普尔的交易现在需要转化为更高的股价增长，并让公司重返持续击败指数的辉煌时期。
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