分手热潮让庄信控股和霍尼韦尔集团成为众矢之的-彭博社
Thomas Black
霍尼韦尔首席执行官维马尔·卡普尔已经寻求将公司的重点放在航空航天、自动化和能源上。
摄影师：贝蒂·劳拉·萨帕塔/彭博社
展望下一场战争。
摄影师：蒂莫西·沃尔特/美国海军 via Getty Images
彭博观点日本正在与自己的有缺陷领导人搏斗美国正在因错误的原因追捕特穆机器还没有对金融领域的领袖发起进攻欧洲军队可能拯救台湾。真的。3M公司则剥离了其医疗保健业务。联合技术公司在2020年分拆了其电梯和空调业务，并被雷神公司吸收，形成了RTX公司。Danaher公司和Roper Technologies Inc.都成功地专注于他们的业务。下一个要分拆的公司是哪些？约翰逊控制国际公司肯定会被列入其中。这家生产商商用和家用空调以及建筑安全和消防设备的公司最近吸引了两家激进投资者：Soroban Capital Partners和Elliott Investment Management。他们很可能会质问首席执行官乔治·奥利弗为什么约翰逊控制公司的表现不如纯粹生产供暖、通风和空调设备的公司，包括Trane Technologies Plc和Carrier Global Corp。Trane（从英格索兰德公司分拆出来）和Carrier（联合技术公司分拆的一部分）都在新数据中心需求制冷的浪潮中获得成功。
另一个潜在的分拆可能来自工具制造商史丹利·百盛公司首席执行官唐纳德·艾伦已经出售了其工业业务的一小部分。该工业部门占销售额的约15%，生产飞机、汽车和其他制造业的紧固系统。他在5月2日的电话会议上表示，可能会有更多的“修剪”计划。
“当我们开始以更加实质性的方式重新获得市场份额和有机增长时，这将为我们提供更多的灵活性，以决定最终我们对整个工程紧固业务做什么，”艾伦说道。对于那些主张拆分更大目标的人来说，霍尼韦尔国际公司拥有所有要素。这家总部位于北卡罗来纳州夏洛特的公司汇集了包括航空航天、能源、仓储自动化、个人防护装备以及商用建筑产品（如消防和安防）在内的不同行业。更重要的是，与标普500指数的涨幅36%相比，霍尼韦尔的股价在过去两年里上涨了5%。
“投资者一直在奖励那些简化其投资组合的公司，”德雷在一次采访中说道。“霍尼韦尔仍然是企业集团业务模式的最后一批持有者之一。”
尽管在纸面上霍尼韦尔看起来是一个很好的分拆候选公司，但这种情况不太可能很快发生。维马尔·卡普尔担任首席执行官仅一年，投资者应该给他一个促进增长的机会。根据彭博数据，霍尼韦尔以20倍的市盈率运营，而标普500指数为23倍，其营运利润率一直保持在20%以上。
卡普尔试图简化公司的使命，他表示公司专注于航空航天、自动化和能源。他承诺削减大约10% 的不再适用的资产。该公司为其产品拥有一个名为Forge的通用软件平台，并作为数字转型的一部分，简化了100多个不同企业资源规划系统的拼凑。这些系统充当将其所有业务粘合在一起的胶水。
“我们紧密地将霍尼韦尔作为跨越这三大趋势的一个运营来运行，”卡普尔在三月接受彭博电视台的弗朗辛·拉夸（Francine Lacqua）采访时说。
卡普尔的首要任务之一是加大收购力度。去年十二月，霍尼韦尔同意以50亿美元收购凯瑞尔（Carrier）的建筑安全部门，这是公司最大的一笔收购交易之一。卡普尔还在收购一些较小的公司，包括意大利航空国防公司Civitanavi Systems SpA，价格为2.17亿美元。霍尼韦尔在三月底的现金约为120亿美元。
霍尼韦尔为工业工人和消防员生产个人防护装备的部门可能会被剥离。彭博四月报道称，霍尼韦尔正在寻找买家，这一部门可能会卖出超过20亿美元。该公司还生产气体探测器、水表和各种小工具。有些可能不再适用。
收购和剥离是多元产业的命脉。好的交易有助于增加销售额，并将企业集团引向经济增长较快的领域。交易也弥补了剥离所带来的销售损失。
无论一个企业集团是否成功的最终裁决者是它在与标普500指数的表现。如果一个跨国公司无法击败该指数，那么投资者可能是正确的，他们可以在纯粹的公司中自行选择自己的投资组合。如果一个企业集团一直表现优于标普500指数，那么批评就会消失。卡普尔正迫切需要促使霍尼韦尔重新超越该指数。
企业集团有其好处。多元产业的规模带来了诸多好处，比如更低的资本成本和收购区域产品并将其推向全球的能力。即使在一个相对较小的可寻址市场中运作，企业集团也可以吸纳一个高利润的业务。霍尼韦尔的财务实力使其能够解决困难问题，比如生产价格实惠的氢气和开发量子计算机，如果解决了将使整个社会受益。
破坏工业公司的当前趋势不会永远持续，德雷说。这是循环的。当所有公司大多被拆分时，投资银行家将需要推动更多交易，合并的冲动可能会重新流行起来。
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