Archegos审判：Bill Hwang的陪审团开始进行审议 - 彭博社

比尔·黄（Bill Hwang）因操纵市场而导致Archegos Capital Management破产的审判中的12名陪审员已经开始进行商议。

在曼哈顿下城的陪审团就近年来最引人注目的白领犯罪案件之一做出裁决时，他们将审查七周的证据。其中包括两名顶级高管的戏剧性证词，他们背叛了黄，并且一大批与他合作而损失数十亿美元的银行经理。

尽管在华尔街受到密切关注，但这场漫长的审判有时变得如此细致入微，以至于负责监督的经验丰富的法官、90岁的美国地方法官阿尔文·海勒斯坦有时会失去耐心。

“我认为你们在浪费我们的时间，”他曾经告诉政府，在某个时候暗示说，Archegos的一名员工正在提供的证词“边缘性”。后来他告诉辩护方，他们“让陪审团感到无聊到要流泪。”

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纽约人组成的陪审团，法官嘲讽地表示，他们将接受一门“金融101”速成课程，他们将审查一系列复杂的展品和大量的证词。陪审员必须决定黄是否非法抬高他投资的股票价格，并欺骗了像瑞银集团、摩根士丹利和高盛等这样的老练玩家，让他们置身于极高的风险之中。

Bill Hwang在6月10日离开纽约联邦法院。摄影师：Jeenah Moon/Bloomberg最终，作为Archegos的交易对手，银行们在2021年家族办公室崩溃时损失了超过100亿美元，摧毁了黄的360亿美元的财富，并导致了瑞士信贷集团的破产。辩护方辩称这是一个不可预见的“黑天鹅”事件，黄只是一个坚信自己持有股票的激进投资者。

“这比许多其他案件更复杂，这是一个问题，”加州大学洛杉矶分校法学教授James Park在一次采访中表示。“对陪审团来说，区分人为操纵价格的交易和你认为有价值的股票的交易将是具有挑战性的。”

大多数陪审员没有金融背景，现在将决定黄的命运。这位60岁的对冲基金亿万富翁朱利安·罗伯逊的门徒如果被定罪，可能面临每项指控最多20年的监禁，尽管他可能会同时服刑。前Archegos首席财务官帕特里克·哈利根也正在接受审判，并对欺诈和敲诈阴谋指控表示无罪。

美国地区法官阿尔文·赫勒斯坦摄影师：Todd Heisler/The New York Times/Redux在审判过程中，一位又一位银行内部人员、前阿尔奇戈斯雇员和市场专家就阿尔奇戈斯失败的情况作证。检察官引出证词称，黄先生利用掉期在少数几家上市公司中积累了巨额头寸，并从事操纵交易行为，人为抬高股票价格。他们声称，他指使阿尔奇戈斯高管向银行撒谎，以增加家族办公室的信贷额度，推动他的大量交易。

在交叉审问和自辩过程中，黄先生的律师试图表明政府称之为邪恶的许多策略是行业常见做法。他们对关于客户保持头寸集中的重要性的证词提出异议，询问证人不向做空者和其他竞争投资者透露底牌的重要性。

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政府的案件以两名合作证人为支柱。其中一位是前首席风险官Scott Becker，他作证称，阿尔奇戈斯一再向银行谎报头寸。另一位是前阿尔奇戈斯首席交易员William Tomita，他在证人席上待了大约两周，告诉陪审团他是如何按照黄先生的指示操纵股价的。他似乎特别擅长用通俗易懂的语言向陪审团解释金融术语。

前首席交易员William Tomita于6月10日离开纽约联邦法院。摄影师：Jeenah Moon/Bloomberg尽管如此，辩护方在交叉审讯中似乎取得了一些成果。他们试图对贝克尔的可信度提出质疑，提醒他曾发送过一条短信，希望霍利根会在飞机失事中丧生。至于富田，黄的律师巴里·伯克在闭庭陈述中告诉陪审团，在交叉审讯中，这位交易员说了451次“我不记得”。

在这一切中，律师们面临的挑战是将有时晦涩的主题转化为陪审团可以理解的信息。一些陪审员在更详细的证词中显得昏昏欲睡，而其他人则在记事本上涂鸦或裹着毯子来抵抗空调。

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总的来说，他们似乎保持警觉并投入其中，他们在各自的屏幕上查看股价走势图，并经常要求法官继续审判，而不是选择当天结束。一名备用陪审员在展示Archegos在一天内遭受28.5亿美元损失的电子表格时摇头不已，因为维亚康姆CBS的股价下跌了10美元。

当证词变得过于密集时，法官警告律师说，陪审团正在失去注意力。但哥伦比亚法学院教授丹尼尔·里奇曼表示，这种周期性的不注意并不一定会导致失败。

“说到底，陪审团看起来无聊并不一定对政府不利，只要陪审团不因此而对其持偏见，”里奇曼说。“如果政府在总结中成功地解释了干燥的部分如何与最有趣的部分相关联，支持一个故事情节，那么他们就不太可能这样做。”

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大部分证词都是关于华尔街的日常工作。显然，为了让陪审团真正理解，辩护方的一位证人、投资专家Sunil Wahal，用家庭常用品来解释算法交易的变化。

“我喜欢全脂酸奶。我的孩子喜欢希腊酸奶。我妻子喜欢低脂酸奶，”Wahal告诉陪审团。“这些都是算法。它们只是不同而已。”

唐纳德·特朗普在一场风波笼罩他的对手乔·拜登数日后重新出现在竞选活动中，而他之前一直低调。拜登正面临来自自己政党内部要求让位给一位更年轻的民主党候选人的呼吁。

就在几周前，这被预测为特朗普竞选活动中最糟糕的时期之一。他原定于周四在纽约法官面前接受一项关于他在一起保密金案中的定罪的判决。但是一项有利于他的美国最高法院关于总统豁免权的裁决推迟了那场法庭审判，以及他的其他许多法律问题，使人们对即将到来的审判和可能的监禁时间的讨论从许多选民的视线中消失了。