拜登表示他不会下台：选举直播 - 彭博社
Timothy L. O’Brien
拜登的固执背后是什么？
摄影师：CHRIS KLEPONIS/AFP
德高尔也不得不躺在他自己铺的床上。
摄影：Keystone-France/Getty
招聘中。
摄影师：Peter Nicholls/Getty Images Europe尽管民主党内部对总统乔·拜登在首场辩论后退出2024年选举的压力与日俱增，但他明确表示自己不会离开。
“我坚定地决定继续参加这场竞选，直至最后，并击败唐纳德·特朗普，” 拜登在周一给国会民主党人的一封两页信中写道。“如何前进的问题已经讨论了一个多星期。现在是结束的时候了。”
拜登辩称，任何想要参选的人都可以在民主党初选期间参加。他指出，选民选择了他作为候选人。尽管如此，总统似乎陷入了困境，一些民意调查显示选民对他失去了信心。拜登在民主党选民中的支持率根据一家知名民主党政治行动委员会汇编的辩论后民意调查数据，降至历史最低的27%。
彭博观点工党应该建立一个所有人才的政府绿党在英国也是一个崛起的力量Rachel Reeves为英国股权投资提供了一个快速解决方案马克龙让法国和市场陷入混乱另一方面，最近一篇辩论后的 彭博新闻/晨间咨询民调 显示拜登在关键摇摆州正在缩小与特朗普的差距。想想看。
随着拜登身体上的局限现在完全展现出来，总统和民主党最好在至少一年前开始考虑 公开初选 —— 而不是在选举前不到122天、民主党全国大会前不到50天冒险导致灾难。
那么，拜登知道什么，民调和许多选民不知道呢？在总统选举如此接近的时候换马会让情况变得更糟吗？还是他和他领导的党即将在11月迎来一场历史性和令人尴尬的失败？
彭博观点的高级执行编辑 蒂莫西·L·奥布莱恩 将与政治专栏作家 玛丽·艾伦·克拉斯 和 弗朗西斯·威尔金森 在YouTube直播讨论这些问题以及更多内容：2024年7月8日，东部时间上午8:30。 点击这里观看。
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今日要点：
- 法国：比预期稍微好一点，但仍然不太好。
- 买英镑兑欧元。十年来首次，欧盟似乎比英国更加混乱。
- 现在，真正重要的时刻——鲍威尔的证词和周四的消费者价格指数是否会合并，允许降息？
- 而且：法国在政治混乱方面领先英国。
得体之举
情况可能会更糟。法国总统埃马纽埃尔·马克龙在右翼国民集会（RN）在上个月的欧洲议会选举中获得最多选票后立即决定举行立法选举，结果并没有导致新的极右翼政府。没有宪政危机，也没有对欧元存在的直接威胁。然而，这导致了一个难以容忍的混乱，可能会使法国的治理更加混乱。它没有像大卫·卡梅伦的脱欧公投那样失败，也没有像查尔斯·戴高乐在1968年五月抗议后感到被迫召开的公投那样，但仍然是一个严重错误。
彭博观点选举直播：拜登表示他不会下台。现在怎么办？工党应该建立一个由所有人才组成的政府绿党在英国也是一个崛起的力量Rachel Reeves为英国股权投资提供了一个快速解决方案结果在所有意义上都是一场三方平局。左翼的新人民阵线获得了180个席位，马克龙的团结党下降到了162个席位，而集会党的席位增加到了143个。没有任何一方能够获得国民议会所需的289个席位以上的绝对多数。由于没有人愿意与玛丽娜·勒庞的国民联盟结盟，下届政府将由左翼力量的某种组合组成。假定的联合政府伙伴之间的意识形态距离将非常大，因此一个连贯的政府方案是不太可能的——尽管他们的重心并不远离马克龙现在的立场。
这意味着没有绝望的支出激增，也没有威胁要离开欧盟。但情况仍然不容乐观。这在周一早上对惊人的结果的平静市场反应中得到了体现。法国股票稍微恢复了一点，法国国债与德国国债的利差也略微收窄。然而，在这两种情况下，马克龙宣布临时选举后几天遭受的损失仍然存在。情况可能会更糟，但市场明确表示，如果没有举行选举，情况本应更好：
情况只会变得…稍微糟糕
法国资产仅恢复了少量失地
来源：彭博社
与此同时，最新的 Sentix调查，这是一项在欧洲投资者和企业中日益具有影响力的调查，于周一早晨发布，显示在连续八个月改善之后，急剧下滑进入负值区域。尽管与2015年 希腊脱欧危机 时超过40%的高峰相比，欧元区解体的风险微乎其微，但对于增长的希望渺茫：
欧洲情绪再度疲弱
尽管欧元区解体仍然看似不太可能，但观念已经恶化
来源：彭博社
这是 黑天鹅型事件的本质，任何导致欧元区解体的举动都会引起关注。市场在判断这类事件时表现得很糟糕。但是，长期的低迷表现，虽然更具可预见性，但对风险资产来说是不利的。
民族联盟仍然获得了有史以来最高的选票份额，现在是法国最大的单一政党。几乎所有其他政党的协调反对是必要的，以阻止他们在议会中获得多数席位。因此，他们的崛起持续着。他们最终会找到一种方式克服排斥他们执政的协调 攻击 的风险已经增加。这，以及短期内出现混乱的风险，对法国或欧元资产总体来说都不利。
比朱庇特更像布鲁皮特。摄影师：Mohammed Badra/AFP/Getty Images此外，最有可能发生的情况是，法国与欧盟的麻烦将继续。任何新的联盟要继续财政整顿将会很困难，而这是迫切需要的，因为公共债务占国内生产总值的111%。牛津经济学家Leo Barincou评论道：
一个分裂的议会将很难就政治上困难的支出削减达成一致，尤其是考虑到公共财政可持续性问题在竞选期间被搁置。例如，对财富和金融收入征收适度的税收增加仍可能发生……但我们现在认为政府赤字将在未来几年保持在国内生产总值的4%以上，因为我们不认为会进行实质性的支出削减。这将使法国与欧盟的立场发生冲突新的财政规则，因为欧洲委员会已于六月将法国列入过度程序。
新加坡银行策略师Mansoor Mohi-Uddin建议投资者应该考虑“极右翼对法国和欧盟构成的长期风险，即使短期风险现在已经减少。”尽管欧元在当前约1.07的水平上与美元相比历史上看起来便宜，但他预测它将在接下来的12个月内保持大致这个水平 — 直到，很可能，马克龙会再次召开选举。
事实上，如果有什么可以押注的是过去一周法国戏剧的话，那就是英镑。自2016年公投以来，英镑与欧元的汇率一直被围绕着脱欧的持续争端所主导，正如BCA研究所在这里展示的：
随着脱欧最终以苛刻条件实现，英镑现在找到了一个水平，并且波动性大大降低。新的斯塔默政府明显的策略是尽可能改善与欧盟的贸易联系，而不会使国家陷入另一个无休止的辩论。这对货币交易者和许多其他人听起来不错。随着反欧盟的政治人物在一系列欧洲国家中要么掌权要么越来越接近掌权，英国开始看起来像一个稳定的避风港。货币对的美妙之处在于总有人会脱颖而出。很难对新生的工党政府感到兴奋，但它仍然看起来是一个非常好的押注，将胜过法国和欧元区。
最残忍的一刀
在您收到本通讯几个小时后，美联储主席杰罗姆·鲍威尔将出席参议院银行委员会，提交他的半年度货币政策报告。这是他作证的绝佳时机。各种价格指标表明通胀战争正在取得胜利，这让人们对美联储即将降息抱有新的希望。无论这是否会从9月开始（几乎没有人认为降息会在本月晚些时候的联邦公开市场委员会会议上进行），或者之后会取决于一系列通胀指标，从周三的消费者价格指数开始。但参议员们仍将迫使鲍威尔承诺他可能会在多久之后开始放松政策，他的措辞越温和，第一次降息所需的通缩就越少。
他的证词是否能缓解他们对利率已经过高太久的担忧是另一回事。如果鲍威尔重新提及美国财政赤字持续扩大的棘手问题也就不足为奇了。尽管解决赤字问题至关重要，但角逐白宫的两位领跑者，乔·拜登和唐纳德·特朗普，在辩论期间并未提出解决方案。鲍威尔知道他的工作需要与财政政策相辅相成。
最近的经济数据显示，货币政策的影响仍然强大，尽管滞后时间令人沮丧。周三，所谓的核心消费者价格指数，排除食品和能源成本，被视为货币政策可能影响的通胀形式的良好指标，预计在6月份仅上涨0.2%，这将是自8月以来第二个连续月的最小涨幅：
美国通胀显示更多减缓迹象
核心CPI预计将显示自8月以来最小的连续增长
来源：劳工统计局，彭博社
如果预测准确，那么年初通胀的上升将开始看起来更像是一个小波动，这将使2024年的削减时间和幅度更容易预测。目前，彭博全球利率概率功能——使用期货价格预测联邦基金利率的隐含市场预测——正在定价两次每次25个基点的削减，第一次在11月。这与联邦储备委员会主席点阵图上的单次削减的中位预测相比。对于大多数分析师来说，一次或两次削减可能是基本情景。虽然通过在7月进行宽松来使其变为三次可能看起来过于乐观，但Academy Securities的Peter Tchir认为，数据不仅支持这一点，而且会使联邦储备委员会在选举活动的热潮中不再成为焦点：
数据很容易证明7月削减是合理的，从政治角度来看，这是有道理的，但有一种风险，即在“短暂”方面出现严重错误后，他们在削减方面可能会过于谨慎。
最新数据显示失业率自2021年底以来处于最高水平。正如昨天《回报要点》所阐述的那样，它与触发衰退不可避免的指标非常接近。这加强了越来越多的证据表明就业市场正在正常化，并减少通胀压力。再加上纽约联邦储备银行6月份消费者通胀预期指数的下降，这是FOMC的一个重要指标，有足够的证据表明联邦储备委员会可以开始放松。一般来说，当预期通胀率低于失业率时，这表明货币政策不需要过于紧缩：
支持降息的理由
随着失业率飙升至2020年以来的最高水平，价格进一步降温
来源：劳工统计局、纽约联邦储备银行和彭博社
尽管降息似乎显而易见，但联邦储备委员会并不急于行动。去年12月宣布放松政策后通胀再次加速的伤痕仍然新鲜。SMBC集团的Joseph Lavorgna认为，联邦储备委员会将谨慎行事。在他看来，第一次宽松政策将在11月选举之后才会出现。在那之前，投资者应该从鲍威尔的证词开始，分析每一个可能的信息线索。
**—**理查德·艾比
生存贴士
对于英国政治混乱，或者至少对于一些背景信息，为什么我们的法国朋友似乎更加混乱，这是一种令人耳目一新的变化。脱欧：一场非常英国的政变？以纪录片的形式讲述了这个故事；脱欧：不文明的战争则是一部夸张的戏剧，由本尼迪克特·康伯巴奇扮演鲍里斯·约翰逊的心腹多米尼克·卡明斯，伟大的情景喜剧《是，大臣》诊断了英国最初加入欧盟的原因，然后预言性地展示了一位政治家在虚假运动的背后抓住首相之位，以拯救英国香肠免受布鲁塞尔干预；伊恩·理查森为美国的纸牌屋铺平了道路，通过一个更加恶毒的英国政治家；阿曼多·伊努奇为美国的副总统做好准备，在政治丑闻中对英国政治进行了残酷的讽刺。感谢接受伟大的法国政治讽刺的建议。更多来自彭博观点：
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戈登·布朗，前工党首相，于2007年站在10号唐宁街的台阶上宣布，他的新政府将是一个“所有人才的政府”，传达了一个信息，即接下来的事情将跨越政治分歧，通过挑选最聪明最优秀的人来领导国家。凯尔·斯塔默应该采取类似的超越党派的方法。
在反对党14年之后，斯塔默很容易就会简单地把奖品发给工党长期以来期待的接受者队列。然而，他的潜在内阁成员中很少有人真正有任何在商业或政府中实际运作的经验。那么为什么不吸纳一些外部人员来帮助引领他的变革议程呢？