新的英国政府将有经济喘息空间 - 彭博社

John Stepek

只是不要失球。

摄影师：何塞·萨门托·马托斯/彭博社欢迎来到 Money Distilled*。我是约翰·斯特佩克。每个工作日我都会关注市场和经济领域的重大新闻，并解释这一切对你的财务意味着什么。*

给新政府的备忘录：不要搞砸了

无论谁赢得明天英国的大选，他们都面临着一场艰巨的斗争。经济陷入了可怕的混乱，需要做大量整顿工作。

这就是故事情节。但正如我上周所说，这实际上有些夸张。这是一场值得赢得的选举。

首先，在政治方面，许多重大宪法问题处于休眠期。2014年，苏格兰独立是一个热门话题。现在不那么重要了。2016年，我们投票决定脱离欧盟，并花了接下来的三年讨论如何脱欧。现在已经完成，没有任何理智的人有精力重新提出这个问题。

与此同时，在经济方面，2008年后的停滞期已经过去。全球大流行病打乱了近三年的一切，但它导致了大量财政刺激措施被投入到一个去杠杆但沉寂的经济中。这导致通货膨胀激增，并让我们摆脱了零利率时代。

简而言之，这 — 无论持续多久 — 都不是处于半紧急状态的国家。我们当然有很多问题（这次选举可能比以往任何时候都更有“意外”席位变动的可能性反映出这一点），但还有喘息的空间。

这在2017年和2019年（最近两次大选）并非如此。因此，这对下届政府的早期日子是个福音。与此同时，经济实际上比大多数人所认为的要好，这可能会在未来几个月带来惊喜。

英国的债务状况比看起来的糟糕情况要好

Panmure Gordon的Simon French一直很乐于助人，他对这个论点进行了一些数字分析。首先，英国的债务占GDP比例并不理想，毫无疑问，接近100%。但这是一个相对性很重要的领域之一。

如果我们是唯一一个债务占GDP比例达到100%的经济体，我们就应该集中精力解决这个问题，并且要快速解决，因为我们可能会很难吸引到那些在其他地方有更好选择的外部借款人。但我们并不是。事实上，在G7经济体中，只有德国的债务状况看起来更好。加拿大、法国、美国、意大利和日本都更糟。

此外，通货膨胀率的下降意味着过去18个月左右我们偿还债务（支付利息）的负担也急剧下降，因为英国发行的债券中有很大一部分是指数链接债券。

简而言之，这并不理想，但相对于其他国家，我们看起来更好，相对于最近的历史，债务轨迹不那么不可持续。所有这些并不意味着下一届政府可以忽视它，但这并不是一个迫在眉睫的紧急情况，也没有理由期待英镑即将遭受抛售的情况，例如。

更令人鼓舞的是英国消费者资产负债表的状况。这是很少有人似乎能够理解的事情。但自2008年信贷灾难以来，英国家庭的杠杆率（即债务与资产的比例）已经显著下降。

正如法国指出的，2008年，消费者债务（包括抵押贷款、贷款和信用卡）总额为2.2万亿英镑，而现金余额为1.5万亿英镑。换句话说，两者之间存在着7000亿英镑的差距。现在这些余额大致相等，各为1.85万亿英镑。（顺便说一句，这些数字都是按照今天的货币价值计算的。）

这很有趣。当然，你可以就这些数字的构成进行争论（尽管请记住，其中大部分是抵押贷款，而其中大部分将出现在富裕家庭的资产负债表上）。但总体来说，这表明消费者一直表现出韧性，而且他们确实有一定的空间可以增加杠杆并增加消费。

为什么他们还没有这样做呢？法国指出，按照历史标准，家庭储蓄率目前非常高，通常只有在失业率高且上升时才会出现这种水平（而现在并非如此）。

你可以提出自己的假设（毕竟这是涉及心理学领域的模糊且容易投射的领域），但我认为有两个因素起作用。

首先，人们的储蓄账户首次在十多年来获得了实际利率。其次，仍然有人进行预防性储蓄，因为他们知道自己的抵押贷款在接下来的12个月内需要以更高的利率进行再融资。

这反过来意味着，如果利率开始下降，我们度过了大规模抵押贷款再融资高峰期，经济保持相对稳定甚至改善，那么就会有一批相对富裕的消费者等着出手，推动英国国内生产总值。

总之，当新老板上任时，他们需要谨慎地描绘出多么阴暗的局面，他们需要小心不要以损害这些真正优势的方式立法。希望今天对“第一个100天”的肤浅痴迷不会导致他们犯错 — 正如利兹·特鲁斯可能会建议的那样。

然而，更多温和的好消息

哦，在我们结束今天的讨论之前，还有一点适度的好消息，以免激动得让你不知所措。全球数据提供商Calastone发布了最新的资金流动数据。英国投资者今年热衷于投资。从总体投资水平来看，有史以来15个最佳月份中有五个出现在2024年上半年。

所以人们有钱，他们正在投资。他们只是没有把钱投在这里。没错 — 英国投资者连续第几个月从英国基金中撤资。今年六月的撤资速度是迄今为止最慢的，仅为5.22亿英镑。更好的是，“六月下半月的卖出明显少于上半月”，报告指出。谁知道呢？按照这个速度，也许我们今年年底会看到一些实际的净投资！把香槟放在冰上 — 但随时可取。

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我今天早上读了什么

  • 石油美元早就死了。真正的美元并不在乎，哈维尔·布拉斯说。
  • 对冲基金何时走错了路，曾经是市场上最热门的投资？它们变得太大了，尼尔·凯萨尔说。
  • 还记得反对人工智能的论点是它永远无法 匹敌人类的创造力吗？嗯，对人文科学毕业生来说，我有个坏消息 — 计算机已经比任何办公室工作更快地颠覆了创意产业，帕米·奥尔森指出。

“对不起，戴夫，但我比你更擅长微软画图。”摄影师：玛丽·埃文斯/米高梅影业/极地星/斯坦利·库布里克制作/罗纳德·格兰特/埃弗里特收藏### 午间市场

观察更广泛的市场 — 富时100指数上涨0.5%，约为8,170点。富时250指数上涨0.7%，约为20,330点。黄金上涨0.8%，每盎司2,350美元，布伦特原油价格持平，约为每桶86.20美元。比特币下跌约2.9%，每枚60,150美元，而以太坊下跌3.2%，每枚3,310美元。英镑对美元上涨约0.2%，1.270美元，对欧元持平，1.180欧元。

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每日引言

“意大利是欧洲政治稳定度最高的国家，选举已经几年前完成，政府稳定，不会进一步向右倾斜。”

卡洛·阿尔贝托·卡内瓦莱·马菲

米兰博科尼大学

一位商业战略老师解释了为什么许多总部设在英国的私募股权高管和非居民如今将米兰视为潜在的新家，鉴于对 新英国政府可能的税收政策的不确定性。### 给…另一项英国收购定价

在你离开之前…

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周四要关注的主要故事包括：

  • 在经济新闻中，每月的 英国新车注册数据 出炉，以及最新的 建筑业活动快照，当然，还有 英国大选（去投票吧 — 早投票，多投票，这就是我的说法）。
  • 在公司新闻中，紧固件专家Trifast和聚合物解决方案集团Victrex plc将发布更新。

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民主党全国委员会正考虑在7月中旬正式提名乔·拜登，以确保总统出现在11月的选票上，同时帮助消除上周表现不佳的辩论后党内更换他的传言。

据知情人士透露，拜登的提名可能是7月21日，届时民主党全国代表大会的证书委员会将以虚拟方式会议。民主党人已计划在8月的全国代表大会之前提名81岁的拜登，以确保他出现在俄亥俄州的选票上，该州要求候选人在8月7日之前获得认证。

## Big Take DC

拜登辩论灾难内幕

19:11

俄亥俄州的一项新法律将该日期推迟到选举前65天。民主党代表大会小组本月将开会，以在8月19日芝加哥党代表大会开始前最终确定程序。

民主党全国委员会驳斥了提前提名是对拜登辩论表现后果的说法，称其“虚假”，并指出之前的俄亥俄州选票截止日期是推动的原因。

“几周来，我们一直说DNC将在我们的现场大会前进行虚拟点名，这是因为俄亥俄州共和党试图阻止乔·拜登参加他们的大选选票，”民主党全国委员会传媒主任罗斯玛丽·博格林在一份声明中说。

在大会之前通过虚拟方式提名拜登的举措确保了拜登出现在各州的选票上，但时机却是如此巧合。这使得党派能够进一步团结在他们的候选人周围，即使内部人士呼吁他在6月27日的辩论表现不佳后让位给新候选人。

自辩论以来的几天里，拜登的盟友们表现出挑衅的态度，愤怒地驳斥要求美国历史上年龄最大的总统结束连任竞选的呼声。现任总统在2024年初选中赢得了约99%的党内代表票，使他对党内机构有着巨大的影响力。

在拜登周末在纽约和新泽西筹款时，他的代理人也在有线新闻媒体上为他辩护。总统在华盛顿政府任职近五十年，使他在民主党内建立了深厚的联系。

阅读：拜登盟友在疯狂周末强调不会退出竞选

阅读下一篇：拜登的挑衅让民主党担心他们将失去白宫

观看：拜登计划继续参加总统竞选。

拜登周末在纽约和新泽西进行竞选活动，向捐助者保证他适合连任。

即使在辩论之前，民意调查显示，选民对拜登的年龄和能力是否能完成第二个任期存在担忧。

7月21日这一日期将在特朗普在曼哈顿因试图隐瞒支付封口费以掩盖据称与一名成人影星在2016年选举前发生的婚外情而被定罪后的10天到来。而且这将恰好在特朗普计划在密尔沃基举行的共和党大会上接受提名的三天后发生。

有关民主党的俄亥俄州截止日期已经推迟，但民主党全国委员会已经修改了其规则，允许更改大会日期和投票程序，包括可能在代表们亲自在芝加哥会面之前进行点名投票。

这一变化来自规则和章程委员会，该委员会现已将管辖权移交给一个独立的大会规则委员会。该委员会将于7月19日举行会议，这将给它一个机会来正式制定虚拟投票程序，规则和章程委员会联合主席吉姆·罗斯福二世说。

民主党全国大会的纲领委员会将于7月16日举行会议，规则委员会将于7月19日举行会议，证书委员会将于7月21日举行会议。这些会议将是虚拟的，并可在该党的YouTube频道上向公众展示。

总统乔·拜登将他在与唐纳德·特朗普的灾难性辩论之前几周内前往法国和意大利的旅行计划归咎于他在舞台上表现不佳的原因，试图解释一个颠覆了2024年竞选并危及他连任前景的时刻。

“我并没有度过我最好的一晚，但事实是，你知道，我并不是很聪明。我决定环游世界几次，穿越大约100个时区。实际上，我想大约是15个时区，” 拜登在周二在弗吉尼亚州的一个筹款活动上告诉民主党捐助者。