欧洲核能复兴面临风险，因为EDF和同行公司面临人员短缺问题 - 彭博社

法国电力公司SA的Flamanville 3核反应堆的机舱。

摄影师：Nathan Laine/Bloomberg上一次工党从保守党接管时，通过将英国利率控制权交给了新成立的英格兰银行，在上任的头几天震惊了市场。

现在，随着民意调查显示类似的大胜可能性，一些投资者正在推演央行可能出现的另一场惊喜。

根据巴克莱银行、花旗集团和TS Lombard的策略师们的说法，工党可能会启动一项会计改革，以保护新政府免受英格兰银行债务堆积带来的巨额损失。巴克莱估计，这样的举措可能每年为财政部节省约200亿英镑（253亿美元），从而释放资金用于履行工党的支出承诺。

这一变化意味着政府需要出售更少的债券来资助支出，这可能导致债券上涨，收益率下降。但如果市场认为这一举措削弱了央行的独立性，市场反应可能不那么乐观。工党的一位代表在接受彭博新闻采访时拒绝置评。

财政部已经损失了从QE中获得的一半利润

来源：国家统计局

这场备受争议的讨论中的损失源于为政府和英格兰银行保持低利率而购买债券而创建的结构。资产购买设施持有债券，并由政府提供担保，由英格兰银行以银行利率提供贷款。

当利率低时，这对英国财政有利。政府需要支付的贷款利息低于从APF债券获得的利息。根据2012年时任财政大臣乔治·奥斯本引入的政策，政府有权获得从APF产生的利润。

然后通货膨胀加剧，央行大幅提高利率。现在政府支付的利息比收到的利息更多。

巴克莱团队表示：“我们认为工党团队将寻找替代当前APF现金流安排”，包括杰克·米宁在内的团队预测这些变化可能会在下届议会的第一年讨论。“在这段时间内，很有可能会对APF现金流安排进行一些修正。”

卷入政治

彭博社五月的分析发现英国央行投资组合的净损失有望达到1150亿英镑。根据一项指标，英国的损失是美联储因其量化宽松计划而遭受的三倍。

这种损失规模本来可以用于公共服务或减税，但在7月4日选举前几天，却将英国央行卷入政治。这促使提出一系列政策建议以创造更多财政空间。

尼格尔·法拉奇的右翼民粹主义政党改革英国主张英国央行完全取消支付给商业银行的利息。工党财政大臣候选人瑞秋·里夫斯表示，即使是更温和的分层提议——即银行存款的一部分支付零利息或折扣利率——也存在对货币政策传导的“危险”。

考虑到这些问题，巴克莱团队提出了一种综合方案，即将政府债务从APF转移到英国央行的资产负债表上，并使央行获得获得利息的权利。允许央行延迟计提损失的规定也可以实施。

花旗策略师包括本·纳巴罗在内表示，更有可能的是将APF的责任和获得利息的权利转移到英格兰银行，而不是实施准备金分层制度。他们写道，这样的举措可能在“潜在的工党政府的第二年”实施。

根据TS Lombard的说法，现金流安排的变更还远非确定，但新的工党政府可能会利用它来“模仿”托尼·布莱尔的意外宣布。

“任何此类举措都不太可能，1997年风格的‘次日清晨’时机更不太可能发生：但不能排除到2024年底之前的可能性，”由克里斯托弗·格兰维尔领导的TS Lombard分析师表示。如果发生这种情况，可能会导致“英国政府债券的不确定性溢价”，这将提供一个购买机会，他们说。

工党的里夫斯描述奥斯本2012年的交易当时为“虚张声势”，并警告称，如果利润变成亏损，最终可能会“让纳税人长期承担更多费用”。去年，她描述英格兰银行的投资组合为“保守党债券黑洞”，因为利率上升。

阅读：奥斯本的量化宽松会计策略加深了英国的财政漏洞

“如果当选，Rachel Reeves 采取的减少这些损失的方法将至关重要，”哥伦比亚嘉信资产管理公司动态实际回报主管克里斯托弗·马洪说道，他已经撰写了关于量化宽松投资组合损失的文章。“我们认为会寻求一个折中的方案。”

欧洲为加强核能发电设施以实现能源转型而制定的激进蓝图受到关键组件短缺的威胁：熟练工人。

法国、英国和瑞典的核能发电厂正在面临难题，他们难以找到数十万名焊工、工程师和规划师，这些人才是他们目前正在建设的反应堆和他们计划在本世纪中叶建设的反应堆所需的。