Milei总统对阿根廷银行股票来说是福是祸——彭博社

Kevin Simauchi

2024-07-02

Javier Milei

摄影师：Milan Jaros/Bloomberg美国总统乔·拜登

摄影师：Cornell Watson/Bloomberg随着政府削减利率和限制新借款，纽约上市的阿根廷银行股票正在暴跌，剥夺了它们曾经推动利润增长的轻松资金。

纽约上市的巴克莫银行、BBVA阿根廷、Grupo Supervielle和Grupo Financiero Galicia的股价至少从今年的高点下跌了18%。这对于这一组股票来说是一个转折，它们在2024年前五个月中是30家拥有美国存托凭证的拉丁美洲银行中给投资者带来最好回报的。

问题在于，这些银行被迫摆脱来自中央银行债务的收入，回归到它们作为个人和工业贷款人的传统角色——而此时经济正处于严重衰退之中。阿根廷国内生产总值比去年同期下降了5.1%，很可能在接下来的三个月延续下降。

要让放贷机构恢复涨势，“必须有经济反弹，推动银行开始向私营部门放贷，”布宜诺斯艾利斯Cohen SA研究主管胡安·何塞·巴斯克斯说。

股价增长百分比（%）

来源：彭博社

不仅需要贷款增长，而且需要大幅增长，因为它是从一个低基数开始的。阿根廷四家最大的私人银行在2023年第四季度的资产中，传统贷款占比约三分之一，而在十年前的同一时期至少占比55%。

今年早些时候股市的上涨是在这个行业报告了大约2.42万亿比索（26.5亿美元）的净收入之后的，这是自2010年以来最好的第一季度，根据总部位于布宜诺斯艾利斯的咨询公司Econviews和阿根廷央行的数据。

根据公司数据，公共证券的回报，包括通胀联动票据，在这一季度占据了Grupo Galicia银行部门总净收入的47%。

但分析师和交易员警告说，推动这些收入的容易赚钱方式现在已经结束。

自去年12月以来，央行已将关键利率下调了93个百分点至40%。与此同时，五个月的预算盈余压缩了供应。

与总统哈维尔·米莱的团队设法减缓月通胀速度相比，指数联动国债面临有限的上涨空间。消费者价格在五月份上涨了4.2%，而上个月为8.8%，去年十二月为惊人的25.5%。

此外，阿根廷当局周五表示，他们将逐步淘汰一日回购票据，将其替换为国债作为处理货币政策的工具。

政府现在希望银行转向消费者贷款，比如抵押贷款，在阿根廷已经有好几年没有提供了。

“在过去的20年里，银行唯一做的事情就是接受人们的存款，然后将它们借给公共部门，要么是中央银行，要么是国库，”经济部长路易斯·卡普托在周五对记者说。 “我们已经习惯了这种情况，以至于我们几乎无法想象银行实际上应该是向私营部门放贷的银行，这是我们的目标。”

过去十年中，贷款占总资产的比例下降

来源：公司文件，彭博社

华尔街策略师和银行对前景持乐观态度。美国银行的分析师们预计该行业的贷款增长将在2025年起飞。Grupo Galicia官员在五月的盈利报告中表示，他们预计贷款在实际增长率方面将在年底前增长约30%。Supervielle也预测贷款将扩大，并告诉分析师，他们计划继续专注于公司贷款而不是零售贷款。

可以肯定的是，分析师和战略家们也将市场对银行的乐观情绪与Milei上台的崛起联系在一起。自这位火爆的自由主义者在11月的选举中获胜以来，BBVA、Galicia、Macro和Supervielle的ADR股票至少实现了120%的回报。

Milei承诺稳定一个正在崩溃的经济，扭转多年的预算赤字，并吸引回阿根廷人在海外持有的数十亿美元，从而吸引了投资者。许多投资者仍然乐观地认为他将实现这一目标，重振信贷市场并推动银行股票回升。但这可能会是一段坎坷的旅程。

“如果银行设法转移资产中公共部门的份额，并开始向私营部门放贷，那将是一个非常渐进的过程，”科恩的瓦斯克斯说道。“我认为这不会是立竿见影的。”

美国民主党全国委员会正考虑在7月中旬正式提名乔·拜登，以确保总统出现在11月的选票上，同时帮助消除上周表现糟糕的辩论后有关更换他的党内传言。

据知情人士透露，拜登的提名可能是7月21日，届时民主党全国大会的证书委员会将以虚拟方式会议。民主党人已经计划在8月的全国大会之前提名81岁的拜登，以确保他出现在俄亥俄州的选票上，该州要求候选人在8月7日之前获得认证。