对冲基金在电池金属下跌期间囤积钴 - 彭博报道

钴阴极。摄影师：Jasper Juinen/Bloomberg巴西圣保罗金融区法里亚利马大道上的建筑。摄影师：Victor Moriyama/Bloomberg包括安克雷奇资本顾问和Squarepoint Capital LLP在内的对冲基金一直在通过购买实物材料来建立钴头寸，因为暴跌的现货价格和更具流动性的期货市场为电池金属带来了新的交易机会。

与铜或石油等大宗商品相比，钴是一个相对较小且专业化的市场，由于刚果（金）和印度尼西亚的生产使市场充斥着产量，价格已跌至七年多来的最低点。

对冲基金的举动是金融参与者涉足实物金属交易的最新迹象，随着资金流回大宗商品，供过于求的金属市场创造了通过以低廉现货价格购买来赚取利润的机会。

这也让人回想起将近十年前的情景，当时包括Pala Investments在内的基金利用低迷的钴价格大量购入金属堆，押注于新兴能源转型。 （这个押注成功了，因为接下来的几年价格飙升。）

当时，缺乏液体期货市场意味着购买现实世界的钴是押注价格上涨的少数途径之一。

如今，情况看起来有些不同。钴期货交易已经起飞在CME集团的Comex交易所上，为交易员提供了对新兴流动性期货市场中的实物头寸进行对冲的方式。

膨胀的过剩还导致了低迷现货价格和Comex上更高价格期货之间的巨大差距，一年后交割的合同价格甚至比现货价格高出多达20%。

现货和期货价格之间的巨大折扣为“现货套利”交易创造了机会，——如果现货价格飙升，实物金属的持有者将能够以巨额利润出售他们的钴，即使他们没有，他们也可以通过出售期货锁定回报。

据知情人士称，Squarepoint一直在从交易员那里购买钴金属，而Anchorage一直在购买钴金属和钴羟化物 —— 这是生产钴硫酸盐的中间产品，用于电动汽车电池。一些知情人士表示，Anchorage在CME上的交易也很活跃，他们要求不透露身份，因为这些信息是私人的。

Anchorage和Squarepoint的代表拒绝置评。

尽管像铝和铜这样的大宗商品中现货套利交易很常见，但对于试图在钴市场中捕捉价差的交易员来说，存在着额外的风险和复杂性，因为CME合同是现金结算的。这意味着当基金准备结束交易时，他们无法将他们的钴交付给交易所，而必须在一个小而不流动的实物市场中找到金属的买家。

这可能并不容易，因为市场已经充斥着过剩的金属。电动汽车行业供应激增和销售疲软导致今年市场出现了创纪录的过剩，许多行业人士对市场反弹前景持悲观态度。磷酸铁锂电池的普及，不需要钴，也对需求构成威胁。

一个乐观的因素来自中国的战略储备机构，他们今年以创纪录的数量清理了过剩库存，这一趋势凸显了这种金属在电动汽车和国防中的战略价值。美国过去也曾向交易商询购金属，并且正在寻求重振自己的储备计划。

上一次，Pala和其他基金将他们的钴卖给了一个名为Cobalt 27的上市公司，后者建立了最大的私人金属储备，并在价格飙升时价值飙升，然后在刚果的新供应涌入市场时暴跌。

6月7日清晨，墨西哥的利率期货价格急剧上涨。整整一周，尽管比索在执政的左翼党派大胜选举后暴跌，但利率期货一直保持稳定。但现在，抛售突然蔓延到了利率市场。

当天，随着一些合同的收益率飙升超过四分之一个百分点，消息迅速在墨西哥城的交易桌间传开：“是巴西人。”