NFL Sunday Ticket DirecTV诉讼使联盟遭受47亿美元的损失-Bloomberg
Giles Turner, Ira Boudway, David Hellier
NFL球迷如何观看市场外比赛可能会发生重大变化。
摄影师：Richard Rodriguez/Getty Images
所有人都在关注Gavin Newsom，有几个原因。
摄影师：Eva Marie Uzcategui/Bloomberg
令人不安的表现。
摄影师：Justin Sullivan/Getty Images
欢迎来到体育商业通讯。现在体育赛程有点冷清 — 除非你喜欢 欧洲足球 (或者看美国输给巴拿马)。所以现在是问一个简单问题的绝佳时机？你如何给一支 体育队估值*？*
说到大笔资金，我们首先看一下 NFL在反垄断诉讼中因其与 DirecTV的媒体交易而遭受的惊人损失。如果你还没有注册接收此通讯，可以在这里*注册。发送您的反馈这里*。
NFL 受到打击
嘿，我是Giles。NFL 在输掉一场反垄断诉讼后遭受了重大打击，这可能会改变这个世界上最富有联盟如何继续创造数十亿美元的收入。
周四，洛杉矶的陪审团支持了声称联盟与 DirecTV 共谋提高订阅价格以观看其球队所在地市场外转播比赛的球迷。根据联邦法律，47 亿美元的赔偿可能会被三倍。
如果我在大师赛和大国家赛之外下注了什么，那么我可能会押注 NFL 赢得这场官司。不是因为我是法律专家，而是因为主持审判的法官在审判过程中似乎对原告的案件持不利态度，并且在 2019 年将该案件驳回，避免了成为集体诉讼。这就是为什么我不赌博。
法官可能仍然会裁定削减陪审团的裁决，并判决有利于 NFL。但如果他不这样做呢？如果 NFL 必须付款呢？（联盟表示计划上诉。）
如果 NFL 试图将罚款成本转嫁给每个球队，那将是大约 1.5 亿美元至 4.5 亿美元之间的潜在打击。当然，谁听说过一个组织将成本转嫁给别人呢。但 NFL 电视转播权这台赚钱机器可能会面临真正的风险。
如果每个球队老板都认为他们可以自己达成更好的交易，并为周日比赛找到自己的分销方式会怎样呢？NFL可能会略微偏离高度赚钱的社会主义，朝着富人和更富有者的方向倾斜一点。了解更多关于NFL接下来可能会发生什么的信息在这里。
估值球队的更好方式？
嗨，我是Ira。这是你下次鸡尾酒派对的一个有趣话题：体育特许经营权是一种资产类别吗？
长期以来，它们一直被视为终极的奖杯购买。这是唯一一项数十亿美元的购买，可能会在全国电视上被授予一个真正的奖杯的机会。
然而，随着私募股权公司开始悄悄进入美国联盟的所有权阵营，业务的形态已经发生了变化。
像Arctos和Dyal这样的专业公司已经说服NBA、MLB和NHL允许他们代表投资者购买多支球队的少数股份。（NFL仍然禁止这种销售，但这种情况看起来即将改变。）当这些公司试图说服养老基金、家族办公室、学校捐赠基金和其他机构投资者拿出资金时，他们需要提供除了“如果你赢得冠军，有人可能会向你头上倒啤酒”之外的理由。
因此，体育队伍正在通过金融行业的绞肉机运转。例如，在这个播客剧集中，你可以听到Arctos联合创始人Ian Charles描述购买球队是一种“降低风险”，“增加回报”以及为机构投资者提供“不相关的、低杠杆”的回报来源。前进，回报增强者！
今年早些时候，Arctos采取了体育金融化的下一个合乎逻辑的步骤，推出了一项指数，用于跟踪NFL、NBA、MLB和NHL跨越联盟的所有特许经营权的集体价值。与密歇根大学罗斯商学院合作创建的Ross-Arctos体育特许经营权指数（RASFI）旨在为估值游戏带来更严谨和复杂的方法。
该指数利用自1960年以来的超过400次特许经营权交易的数据库，包括转移球队控制权和少数股权的交易，并将价格信息与特许经营权收入和市场规模的数据相结合，为大四联盟中的每支球队创建“总企业价值”。根据该指数，这一平均价值从60年代的约500万美元增长到今天的20多亿美元。
正如彭博社的Justina Lee在这篇报道中所解释的那样，过去20年中，四个联盟的球队（理论上）年化回报率为12%，而标普500指数为10%，私募股权为近15%。
美国体育特许经营权的平均企业价值
Ross-Arctos体育特许经营权指数（RASFI）跟踪NFL、NBA、MLB和NHL球队的价值。
来源：Arctos，密歇根大学罗斯商学院
RASFI是对往往跟随每次新的创纪录特许经营权交易而来的夸大之词的一种有用检验。去年12月，当我给了史蒂夫·鲍尔默机会炫耀他2014年以20亿美元购买洛杉矶快船队的行为时，这被广泛认为是过高支付，他耸了耸肩，打开了手机上的计算器，并向我展示，该球队仅略微超过了更广泛的市场。该指数是他计算的行业范围版本。
Gerry Cardinale，RedBird Capital创始人，拥有AC米兰和利物浦足球俱乐部少数股权，喜欢说，只要将股权分析留给商业杂志，体育队伍就不能真正被视为一种资产类别。
也许RASFI足以让他们达到那里？
ICYMI
- Todd Boehly，一位亿万富翁，持有洛杉矶道奇队和其他职业队的股份，对大学体育有很大的想法。将学校放在一个有12个分区的联盟中？
- 在NBA选秀之前，我们与超级经纪人 Rich Paul谈到了勒布朗、Bronny和成为第二轮选秀的危险。
- 看起来，美国堪萨斯州和密苏里州边境之间爆发了一场战斗，原因是NFL的“酋长”队和MLB的皇家队。
热刺值多少钱？
嘿，这是大卫。夏天期间，伦敦北部的托特纳姆热刺体育场变成了一个音乐会场地。去年，碧昂丝霸占了舞台，五个晚上总收入达到4250万美元。今年，珍珠果酱、平克和特拉维斯·斯科特将在数千名音乐迷面前演出，然后在8月份足球赛季恢复之前。
这让热刺赚了钱。收入从2021年的3.61亿英镑增加到一年后的4.44亿英镑，然后在2023年达到创纪录的5.49亿英镑。即使在拥挤的足球赛程中，这座相对新的6万多人座托特纳姆体育场也举办NFL比赛。
这些并不是托特纳姆热刺球场的足球迷，但这正是丹尼尔·莱维想要的。摄影师：萨米尔·侯赛因/华盛顿邮报在收入激增背后的人是丹尼尔·莱维，这位俱乐部复兴背后的主席、股东和经济智囊。十多年来，他一直是愤怒的热刺球迷的目标，因为他拒绝在球员身上花费过多。2017年，他不拘一格，将热刺从传统的白鹿巷搬到了现在耗资超过10亿英镑的托特纳姆热刺球场，如今这个场馆让许多俱乐部的对手都羡慕不已。
让一家足球俱乐部看起来不仅仅是数字的总和对于莱维来说是有帮助的，因为他正在尝试——第n次——吸引投资者。据知情人士透露，莱维目前正寻求出售少数股权，这将使热刺的估值超过30亿英镑。
那么托特纳姆值30亿英镑吗？
当吉姆·拉特克利夫购买他的股份时，曼联的估值约为50亿英镑，但你实际上不能将这两家俱乐部进行比较。当然，托特纳姆的球场屋顶不漏水。但当你度假时，你不会看到很多热刺的球衣。
将热刺与切尔西进行比较可能是一个更好的主意。几年前，切尔西以25亿英镑出售。尽管受到较小球场的限制，2023年的收入达到4.75亿英镑，尽管这得益于俱乐部上一次在欧洲冠军联赛中的收入。
切尔西过去比热刺赚更多的钱，主要是因为有一个俄罗斯寡头花了数亿帮助球队赢得奖杯。但现在切尔西由私募股权高管管理，他们也喜欢花很多钱，但是按摊销基础计算。
像热刺一样，切尔西没有进入欧冠。但它没有NFL比赛或拳击可以依靠。
以五倍营收估值热刺——这不是一个疯狂的想法——会将热刺的估值定为275亿英镑，略高于切尔西。这要么意味着切尔西昂贵，要么意味着热刺便宜。
我想另一个问题是找到真正愿意购买热刺股份的人。四月份，列维说他正在与潜在投资者进行谈判。九月份，他告诉我们他会考虑报价。
事实上，多年来他一直在考虑报价，但符合他苛刻标准的合适报价尚未出现，而30亿英镑对于一支体育队来说是一个很大的估值。
当然，最近有一些大型投资进入了一些特许经营权，比如曼联和布鲁克林篮网，但一些投资者正在从大型足球交易中撤退。
Arctos，一个最大的体育基金之一，决定专注在美国投资在与法国巴黎圣日耳曼的交易之后。与此同时，Fenway Sports Group去年未能为利物浦足球俱乐部找到买家。
热刺主席以高价出售球员而闻名，但这一次的不同之处在于他有非足球收入来支持他的要价。
真正的问题是：还有买家吗？
更多来自彭博社
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当摄像机捕捉到加利福尼亚州州长加文·纽森在周四晚上走进CNN的转播间时，在亚特兰大总统辩论前闪耀他的好莱坞微笑时，他的一些家乡政治观察家匆忙在社交媒体上发表了同样恼人问题的某个版本。
“他为什么在那里？”
纽森在那里为了为总统乔·拜登在与前总统唐纳德·特朗普的辩论前加油。 “拜登很自信，”纽森告诉记者。“他有一份记录，他对未来有愿景。”
彭博观点睡觉何时成为犯罪？如果你是无家可归者，最高法院这样说最高法院在1月6日的裁决中展现了其虚伪性最高法院刚刚赋予自己更多权力阿迪达斯正在全面超越耐克的高帮鞋几个痛苦的小时过后，在一场辩论中，拜登的声音嘶哑而支吾，看起来完全符合他81岁的年龄，未来的愿景似乎变得模糊起来。拜登苍白而虚弱的外表立即引发了广泛的猜测，认为他将被迫放弃民主党的提名。而这种谈论很快就会转向纽森。
在许多有抱负的民主党人中，纽森可以说是最有能力的一个--在筹款能力、信息传递和竞选基础设施方面--在紧急情况下挺身而出。而根据所有迹象，现在正是一个紧急情况。
拜登在与特朗普一起在舞台上度过的90分钟，直播给数百万观众观看，最终强化了民意调查自拜登决定竞选连任以来一直表明的观点：大多数选民认为他年纪太大，不适合担任总统。
如果事后的民意调查结果没有像许多人怀疑的那样糟糕，民主党内部的恐慌可能会在未来几天内减轻。但如果党内正在寻找替代者，纽森是一个明显的选择。同样是加利福尼亚人的副总统卡玛拉·哈里斯当然也可以胜任这个工作。但民意调查通常显示，哈里斯的不受欢迎程度很高，如果拜登的竞选走下坡路，她与总统的关系可能会带来更多麻烦而不是帮助。
与此同时，作为全国人口最多的州长，纽森一直似乎在以拜登的备胎身份进行一场影子竞选。他已经成为总统最有效和最具电视魅力的代理人之一，在有线电视新闻中频繁露面，并在社交媒体上积极发声。
纽森并没有回避文化战争，赢得了一些民主党圈子的支持者。例如，在去年秋天在福克斯新闻上与他最喜欢的共和党对手、佛罗里达州州长朗·德桑蒂斯的激烈辩论中，纽森指责德桑蒂斯的政策禁止书籍、美化黑人历史和针对跨性别学生运动员。
“你攻击弱势社区，”纽森告诉德桑蒂斯。“你只是一个恶霸。我知道欺凌和羞辱他人，那是你的招牌。”
现在是他作为州长的第二个也是最后一个任期，纽森还有竞选资金和更多的资源。他利用自己的筹款能力支持在红色州运行的民主党候选人，并推动像堕胎权利这样坚定的自由主义事业。
纽森还在提高自己在海外的知名度，这让许多希望他在加利福尼亚关注的人感到恼火。上个月，他在梵蒂冈与教皇方济各讨论气候变化。去年，他会见了中国领导人习近平，还访问了以色列。在家门口，他来来回回地去白宫。他正在做所有总统有望者都在做的事情：他正在写回忆录。
纽森一直否认自己正在竞选总统的猜测。在辩论中，他没有改变立场。
被一群记者围住，他被问及是否“准备取代乔·拜登”。纽森称这个想法“不合逻辑”。当被问及是否会敦促拜登重新考虑参选时，“绝对不会，”纽森告诉他们。“我百分之百支持他。”
辩论引起的新闻狂潮可见一斑，就在那之后的几分钟，纽森再次被问及，这次是在MSNBC上，辩论是否动摇了总统竞选。纽森生气地摇了摇头。“我们必须挺身而出，保持头脑清醒，”他说。“我们必须支持这位总统。你不能因为一次表现就背弃他。这是什么样的党派？”
一个更好的问题——也是纽森应该考虑的问题——是，什么样的党派提名一个大多数美国人都认为太老无法承受总统压力的候选人，一个很可能输给一个擅长谎言和仇恨的独裁者的候选人？
赌注太高。
周四，纽森告诉记者，对我们的民主来说“沉湎于这些兔子洞”讨论是否替换拜登是没有帮助的。但接着他补充道：“这个国家，这个世界，现在需要我们挺身而出，这正是我打算做的。”
许多民主党人毫无疑问会感到宽慰。
约瑟夫·拜登大约一年前或更早的时候就可以开始写下他政治生涯的最后篇章，当时他仍然掌控着叙述权。
“我通过击败唐纳德·特朗普、振兴我们的经济并让美国走出新冠时代来结束了我漫长的公共服务之旅，”他本可以说。“因此，我决定不寻求连任，以便下一代民主党人可以接替我，为美国人民赢得白宫和民主。”
相反，周四晚上一场令人羞辱和不安的辩论表现现在正在为拜登写下他的最后篇章。他像老灵魂一样蹒跚走上辩论舞台，很少用超过低语的声音回答问题，经常看起来困惑不解，未能给出足够令人难忘的打击。拜登表现得如此糟糕，以至于唐纳德·特朗普，一个被定罪的罪犯和性侵者，有效地掌握了辩论的势头，使拜登看起来不过是一个沙袋。
彭博社观点睡觉何时成为一种罪行？如果你是无家可归者，最高法院这样说最高法院在1月6日裁决中展现了其虚伪最高法院刚刚赋予自己更多权力阿迪达斯正在全面超越耐克的高帮鞋也许是时候让拜登考虑离开了 —— 在8月的民主党全国大会之前，可能需要进行干预来加快这一进程。
这一现实使得第一夫人吉尔·拜登、总统的姐姐瓦莱丽·拜登·欧文斯，以及其他几位值得信赖的顾问，包括迈克·多尼隆、阿妮塔·邓恩、泰德·考夫曼和朗·克莱恩，成为民主党中最关键的人物。他们需要说服拜登释放他的代表，并为继任者让路 —— 这个团队肯定包括副总统卡玛拉·哈里斯、加利福尼亚州州长加文·纽森和密歇根州州长格雷琴·惠特默。伊利诺伊州州长J·B·普里茨克、众议员亚历桑德里亚·奥卡西奥-科尔特斯和交通部长皮特·布特吉格等不确定因素也可能对总统竞选感兴趣。
拜登在2020年赢得总统大选之前曾三次竞选失败，他的自尊心可能阻止他放手。他的大部分成年生活都在参议院和白宫度过。他还在选举周期早期选择与特朗普辩论，这是一次令人钦佩、勇敢且必要的赌注，我在本周的一篇专栏中有所记录。拜登打赌他能够与特朗普肩并肩站在一起，证明自己更有活力和敏锐。
拜登输掉了那场赌注。
尽管特朗普在辩论中广泛且无耻地撒谎，但他口齿伶俐，比最近的竞选活动中更机敏。他盖过了拜登和总统那种慢条斯理、模糊不清的存在，加剧了人们对他领导国家能力的疑虑。
但这并不意味着特朗普适合更高的职位。拜登的内阁由明智而有才华的人员组成，总统本人在整个职业生涯中一直很有目标。特朗普是一个危险且不可预测的无政府主义者，很少吸引一流人才加入他的轨道。
但这是一场选举，不是一份管理报告卡。选民经常会情感上回应候选人，对领导力的看法可能是非常主观的。在那个宇宙中，周四的辩论对拜登来说是一个重大而令人沮丧的挫折。他未能就核心问题如堕胎和移民等明确、连贯地阐述立场。一些最初处理得有效的问题，比如关于通货膨胀和经济的问题，最终走上了一条曲折、令人困惑的道路。
拜登最忠实的支持者可能会原谅所有这些，就像特朗普的粉丝对他的掠夺、违法行为和滑稽行为有无穷无尽的耐心一样。但在摇摆州的温和和独立选民对这两个人都没有什么耐心，这场辩论可能会让他们永久地对拜登感到警惕。
总统上演了一场令人恐惧的表演，以至于特朗普得以逃脱他所有通常的暴行。
特朗普在任总统期间两次被弹劾，最近在三个不同的法庭上被判犯有性侵犯和刑事和民事欺诈罪。他面临另外三项刑事起诉。然而，他设法在辩论中试图将拜登贴上“罪犯”的标签。
特朗普是一个病态的说谎者，他在他78岁的大部分时间里都在大言不惭地撒谎。在辩论中，他列举了一长串谎言，包括声称拜登想将个人税率提高四倍，并且被中国贿赂；联邦赤字是有史以来最大的；他通过了《退伍军人选择法案》；拜登起诉了他；在拜登任内有超过1800万非法移民进入美国；在他的总统任期内，美国为北约的防务开支承担了100%；在他的总统任期内没有发生恐怖袭击，以及由民主党领导的州允许婴儿在出生后被处决。
然而，在辩论中，特朗普试图将拜登贴上“说谎者”的标签。
另一方面，拜登在告诉特朗普他“有着巷子猫的道德”因为在他的第三次婚姻期间与一名色情明星有染时是完全正确的。特朗普自己也短暂地说了实话，当他说如果他输了，他不会接受今年选举的结果。
特朗普在辩论中还提到，他竞选总统是因为他认为拜登一直是一个糟糕的执行官。我怀疑激励特朗普竞选的主要因素是他相信第二次入主白宫将使他摆脱迫在眉睫的多项法律起诉。
特朗普肮脏的商业和政治历史，以及他在辩论中的言论，都提醒我们选民不要让他重返白宫。特朗普和拜登计划在九月再次辩论，也许拜登将此视为扭转自己竞选前景的机会。可惜可能为时已晚。
美国正处于危险的境地，拜登一直认识到这一点。他在保护和维护国内外民主方面也做出了巨大贡献。但他已经有过机会，现在却表现不佳。他应考虑让位。
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