普渡大学的破产走得太远 - 彭博社

担心股票估值过高，美国总统选举的后果，或者联邦储备委员会是否会在年底前不降息而让华尔街失望？

一只新的交易所交易基金（ETF）承诺提供解决方案：在接下来的六个月里，一个可以应对股市暴跌而不会有任何损失的地方。

创新者股权定义保护ETF - 6个月1月/7月（股票代码JAJL）将是最短期的100%缓冲基金，一个使用期权来提供部分股市收益并承诺保护下行风险的不断扩大的基金组合。

在从7月1日基金首个交易日开始的六个月持有期内，JAJL将匹配标普500ETF信托的价格回报，上限约为4.8%。投资者需要在整个期间持有该基金才能获得完整的风险保护。到年底，他们可以赎回股份或将其滚入下一个周期。

“我认为人们对市场感到紧张，他们不知道是否可以信任债券或股票，”创新者ETF的联合创始人布鲁斯·邦德说。“大多数人害怕进入市场，因为他们认为，‘一旦我进入，这个东西就会崩溃。’”

由于人工智能相关股票的涨势，标普500今年已经创下了数十个历史新高。但一些分析师担心市场中狭窄的领导力——英伟达公司单独占据了本年度指数上涨的约30%——暗示着潜在的脆弱性正在潜伏。

阅读更多： 新的股票ETF即将推出，提供‘100%’的下行保护

JAJL是来自伊利诺伊州惠顿的Innovator推出的最新产品，该公司于2018年推出了世界上第一批缓冲ETF。去年夏天，Innovator推出了一款具有2年持有期的100%保护型ETF。

升高的利率，特别是在国债收益率曲线的短端，正在帮助ETF发行者获得所需的收入，以提供这类基金。尽管这也意味着投资者可以在国债上获得高风险免费的回报，但Bond表示，考虑到税收优惠，ETF在六个月内仍然可以提供更高的回报。

根据彭博智库的数据，缓冲ETF，也被称为定义收益ETF，在过去六年中已经增长到456亿美元。Innovator的第一款100%下行保护型ETF自去年7月推出以来，资产规模约为2.2亿美元。

JAJL将主要投资于衍生品，买卖一揽子看涨和看跌期权，以抵御市场波动。

“我们知道，长期来看，市场往往会上涨，而你放弃的是在较长时间内市场上涨的每一点，”Morningstar的客户解决方案负责人Ben Johnson说道。“现在，如果你愿意为了能够晚上睡得更安稳而做出这种交易，那就这样吧。”

破产是美国法律中非常强大的一部分。当一家公司申请破产时，通常是因为有很多人对它有很多有效的索赔。它借了很多钱，承诺还钱，但未能做到；也许它从客户那里拿了钱却没有交付商品；也许它承诺给员工养老金却食言；也许它伤害了很多人并因此被起诉要求赔偿。

所有这些人都有一个很好的道德理由要拿回他们的钱，而且他们也在法律上有权要求。但是钱不够。因此公司申请破产，破产法庭有权说“不，你们得不到你们应得的钱。” 破产法典中有具体规定决定法庭如何行使这种权力 — 一般来说，有担保的债权人先偿还，无担保的债权人后偿还，等等 — 但同时也有索赔人之间的谈判和妥协，以及破产法官的裁量权。破产法官的基本角色是在一个基本不公平的情况下做出尽可能公平的财产分配。