中国披露政府基金滥用，突显财政风险 - 彭博社

最近，可转换债券发行激增，可能使美国的年度总额接近1000亿美元 —— 这是自大流行病时代以来该市场的一个水平，深度。

根据巴克莱银行策略师Venu Krishna和Jack Leung的报告，可转债市场的势头“准备全速前进”，受益于长期利率环境的提高和对该资产类别的强劲需求。可转债券最初是低息票据，但如果股价足够高，它们可以转变为股票。

根据巴克莱的报告，截至6月14日，美国市场已经看到超过400亿美元的新发行，同比增长85%。该交易量预计将达到每年940亿美元，赶上了大流行时期设定的步伐，即2020年发行了1140亿美元的可转债券，2021年发行了930亿美元，巴克莱写道。

美国可转债券交易量有望超过2021年总额

如果趋势持续，这种混合工具的发行额可能达到940亿美元

来源：彭博社，巴克莱

注：2024年的数字是根据截至6月14日的交易量年化计算的

巴克莱的美国股票策略和全球股票关联策略负责人Krishna表示：“可转债券的一个引人注目的优势在于发行人的快速获取和大量的票面利息节省”。他在采访中表示，这解释了为什么更多的投资级、顶级公司正在利用这种混合产品作为提取票面利息节省和优化资本结构的方式，特别是考虑到持续高利率的预期。他说，这与几年前的情况不同，当时大多数发行人是非评级公司。根据Krishna的说法，今年投资级借款人占总数的三分之一以上。

投资者结构

最近几个月，资产的复苏吸引了数十亿资本，其中包括寻求从可转债和其基础股票之间的差异中获利的对冲基金 —— 一种被称为可转债套利的传统策略。AQR资本管理 是众多华尔街公司中加大这种交易的公司之一。

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在投资者方面，大约55%的市场由倾向于进行套利交易的对冲基金玩家组成，45%是长期投资者，克里希纳估计。

总的来说，这是一个“广泛的”社区，包括多策略公司的资金经理、专门从事可转债的公司以及来自收入基金和机会主义信用基金的人，克里希纳说。

“这两种不同类型的投资者的平衡对于流动性非常有利，”他说。“例如，如果一只可转债在合理的深度内，寻求典型风险回报配置的长期投资者可能会卖出。而对冲基金通常会买入，因为他们很容易对冲。”

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截至2023年底，国家审计署在周二发布的一份声明中表示，涉及522个项目的近280亿人民币（39亿美元）债券资金未被使用或被用于非批准用途。声明。