皮埃尔·安杜兰放弃石油交易，转而投资铜和可可 - 彭博社

一名员工在法国巴黎的一家巧克力工厂准备可可豆进行烘烤。

摄影师：Cyril Marcilhacy/Bloomberg随着政府和东京证券交易所等机构一致努力推动日本企业更加关注股东回报和企业价值，近年来，激进分子已成为该国商业生态系统的一部分。

摄影师：Kiyoshi Ota/BloombergPierre Andurand，这位因在能源市场大胆押注而声名鹊起的交易员，现在正在放弃原油，同时坚持认为铜和可可价格会上涨。

Andurand Capital Management 对铜和可可期货仍持乐观态度，尽管这两种商品的价格都已从今年早些时候的创纪录高点回落，据彭博社看到的一封给投资者的信件称。同时，该公司在6月OPEC+会议前“完全退出”了原油期货的多头头寸，对市场目前持“混合”看法，该信件称。

该信件称：“一旦我们对供应端有更大的清晰度，我们将重新参与石油市场。”

这一转变发生在该公司从去年的创纪录亏损中恢复过来，结束了三年的连胜，因为对石油市场的看涨预测出现了偏差。今年截至5月，Andurand大宗商品基金上涨约22%，而风险更高的Andurand大宗商品离散增强基金上涨约63%，根据该信件。

Andurand Capital Management拒绝置评。

Andurand的对冲基金

他的自主增强基金今年处于领先地位

来源：投资者文件

注：截至5月的年初至今百分比变化

去年，Andurand预测石油市场会激增，最高可能达到每桶140美元，直到2023年底。然而，国际基准布伦特原油价格从未突破100美元，这让看涨商品交易商感到沮丧，因为欧佩克+的减产措施未能推动价格飙升。

石油输出国组织在6月同意逐步减少每日约200万桶的减产量，从10月开始实施。“这一决定，以及我们用来追踪石油市场的各种指标，让我们认为当前的市场形势复杂，” Andurand的公司在信中表示。

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五月份，该公司的表现与铜价波动一致，市场上的多头头寸占据了公司商品对冲基金风险的大部分，根据信中所述。

伦敦的铜价今年飙升了多达30%，在5月创下历史新高，但自那时以来已经回落了近15%。许多分析师预计，未来几年铜供应将跟不上需求，因为这种金属被用于扩建电网，作为向清洁能源过渡的一部分。

“我们继续相信我们正处于铜牛市的开端，最近的波动只是开始，”该公司在信中表示。“价格的上涨伴随着增加的波动性，但我们仍然预计未来十年铜价将大幅上涨，以激励新的供应。”

在这封信中，该公司提到了金属的“长达十年的供应紧缩”。

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该公司还“非常确信”其“长期可可论点”，指出供应紧张和需求强劲。

该公司预计纽约和伦敦期货交易所持有的库存将在年底耗尽，并预计本季度的赤字在65万至70万公吨之间。这比国际可可组织预测的43.9万吨短缺 高，因为象牙海岸和加纳的作物受到恶劣天气和疾病的影响。

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纽约期货价格从4月创下的接近每吨12000美元的纪录大幅下跌了30%以上。该商品在2024年仍上涨了80%以上。安杜兰今年早些时候表示价格可能超过每吨20000美元。

“我们对投资观点没有发生重大变化，因为我们继续预计铜价和可可价格会上涨，”该公司在信中表示。

成为日本激进投资者从未如此受欢迎。

对于活动人士来说，这个国家一直被视为肥沃但危险的土地，充满着那些以极低折扣交易的现金充裕的公司。但多年来，一个封闭的商业世界抵制外部人士，使得这种策略成为一种沮丧的练习。随着政府和东京证券交易所的协调，日本企业被推动更多关注股东回报。像Elliott Management Corp.这样的国际对冲基金和国内投资者如Strategic Capital Inc.已经将这个国家变成了仅次于美国的世界第二大活动人士市场。