华尔街正在努力跟上英伟达的步伐 - 彭博报道

Jeran Wittenstein

图片：盖蒂

Nvidia Corp. 是标普500指数中最昂贵的股票，其股价约为公司未来12个月销售额的23倍。

但这种估值存在问题。在人工智能蓬勃发展的时代，没有人能够准确预测芯片制造商的收入，无论是华尔街分析师还是Nvidia自己的高管。那么，投资者应该如何计算股票是否昂贵呢？

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一年多来，由于人工智能热潮带动了对Nvidia芯片的需求增加，华尔街对其财务预测的季度性笑话。分析师并非凭空猜测数字，他们像对待其他公司一样，依赖于公司管理层提供的数据。然而，即使是Nvidia的高管也难以预测未来三个月内制造商将创造多少收入。

自Nvidia的销售在2023年4月结束的财季开始飙升以来，收入平均超出了公司自身预测中点的13%，是过去十年的两倍多。根据彭博社收集的数据，当Nvidia在8月份公布其业绩时，销售额超出了预期23%，这是至少自2013年以来的最高增速。

英伟达代表拒绝置评。

销售计算

英伟达之所以如此难以创建模型的部分原因在于，在需求激增时，供应是最不确定的变量，这使得芯片制造商的情况独一无二，晨星分析师布莱恩·科莱洛说。他上个月将英伟达股票的目标价从91美元上调至105美元。目前股价约为127美元。

假设英伟达不断提高供应能力，科莱洛表示，他会将最多400亿美元的收入添加到英伟达的季度收入中，以计算下一个季度的销售额。

“我不是第一个上调目标价或合理价值的分析师，也不是第一个惊讶于收入比我们一年前预期的要高得多的分析师，”科莱洛说。“这是有趣和令人满意的，但肯定是具有挑战性的。”

科莱洛并不是唯一一个上调价格预估的人。上周五，Melius分析师本·赖茨斯今年第五次将英伟达的目标价上调至160美元，从125美元，这意味着较上周五收盘价的涨幅为26%。

当然，有许多交易者仅仅基于动量购买英伟达。仅在今年，英伟达股价上涨了156%，而周二一度超过了微软公司，并短暂成为全球市值最高的公司，市值达到3.34万亿美元。这一反弹帮助推动了截至6月19日上周的科技基金创下的870亿美元的纪录，根据美国银行公司的EPFR Global数据分析。自那时以来，英伟达股价下跌了6.7%，导致其市值缩水超过2,000亿美元。

对于倾向于关注比过去更具变化性的贴现现金流模型的投资者来说，分析师对英伟达销售额的估计在过去五个季度中偏离实际结果的幅度达到12％，这是彭博社编制的数据中排名第三的数量，这些数据来自过去五个季度内平均每季度至少有50亿美元营收并且至少有20位分析师跟踪的标普500指数公司。

什么价格？

随着英伟达业务蓬勃发展，其主要客户如微软承诺在未来几个季度继续增加在硬件计算方面的支出，投资者最关心的问题是为这样一家公司的股票支付一个合理的价格，该公司的盈利和销售增长远远超过同行的大型市值公司。

根据目前的估计，预计英伟达在当前季度将实现147亿美元的利润，销售额为284亿美元，分别比去年同期增长了137％和111％。与此同时，预计微软的销售额将增长15％，而苹果的预测则在3％左右。

尽管英伟达的估值倍数较高，但考虑到英伟达的增长，这些倍数似乎更为合理，特别是考虑到估计仍然偏低。对于Jonestrading的首席市场策略师迈克尔·奥罗克来说，更大的担忧是英伟达超过华尔街增长预期的程度很快将开始减少，仅仅是因为公司规模庞大。这可能会使股价更难以被证明合理。

“那就是风险所在”，O’Rourke说道。“你正在为一家市值巨大的公司付出高昂的代价，其利润已经呈下降趋势，而这种情况可能会持续下去”。

Paola Torre翻译。

原始注释: 英伟达销售增长如此迅猛，以至于华尔街跟不上

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