日本贸易出口增长最快，因为疲弱的日元（JPY USD）提供了支持-彭博社

出口增长在关键海外市场发出了矛盾信号的背景下出现。

摄影师：Toru Hanai/Bloomberg在日本经济泡沫破裂后崛起的一批新一代领导人似乎将推动关键的治理改革，这对进一步提升股市至关重要。

根据彭博社编制的数据，自2021年以来，几乎有一半的TOPIX 500指数公司——从百货公司伊势丹三越控股有限公司到人力资源科技公司Recruit Holdings Co.——都换上了新的首席执行官。虽然他们的平均年龄62岁在过去十年保持不变，但接近美国同行，与那种被认为固守传统无法改变的老龄化日本商界形象相去甚远。

这种转变现在尤为重要，因为投资者将关注点放在企业治理改革上，他们正在权衡日本股市的持续性，自日经225指数今年早些时候创下历史新高以来，股市涨势已经失去动力。随着日本走出几十年的停滞，成为与中国和印度竞争的真正竞争对手，这一点也很重要。

投资市场老手、T. Rowe Price Japan Inc.的投资分析师迈克尔·雅各布斯表示，现任领导人“对维持传统企业文化的某些舒适事物的亲和力和依赖性较低。”“试图最大化公司的市场价值不像对上一代人那样具有威胁性和迷惑性。”

来源：彭博社与那些在日本企业被视为榜样的时代成长起来的CEO不同，许多新一代CEO在日本经济奇迹崩溃时处于初级职位。他们现在正在寻找新的做事方式，包括接纳增加回报的投资者友好理念。

自去年初以来，拥有新一代和年轻首席执行官的公司股价平均上涨了41%，当时东京证券交易所加强了公司治理改革。据彭博社编制的数据显示，相比之下，Topix 500家公司的其余部分股价上涨了38%。

新一代CEO推动着诸如更好的披露、董事会多样性和采用新技术等倡议。这为基金经理提供了押注那些以更快速度改善的公司的机会，以及回避或促使那些抵制变革的公司的机会。

CEO思维的转变是日本市场更广泛和日益积极的通货膨胀格局的一部分，也是对“一个充满活力和动态的股票市场实际上有益于国家利益”的认识，T. Rowe Price的雅各布斯说。

自2021年初以来，日本CEO的换届率为45%，而美国为36%，欧洲为42%，据彭博社编制的数据显示。

本月的年度股东大会使对批准率担忧的管理团队更加关注公司治理改革，高盛集团的首席日本股票策略师Bruce Kirk表示。

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伊势丹三越集团，其第一家商店于武士时代的1673年开业，将于6月24日举行股东大会。自2021年4月Toshiyuki Hosoya接任以来，公司利润增长强劲，市值增长了近四倍。

上个月晚些时候，摩根大通证券日本有限公司首席日本股票策略师Rie Nishihara在一份研究报告中表示，许多公司的最新收益结果“证实了公司改革正在加速，我们认为这预示着日本股市长期上涨的趋势。”

摩根大通表示，特别关注减少净现金承诺的Recruit Holdings，该公司自2021年4月由出井久幸掌舵，他是年龄较轻的Topix首席执行官之一，现年49岁。摩根大通还表示，伊势丹三越的利润增长升级也很突出。

Nishihara还指出了丰田汽车公司的进展。自去年4月Koji Sato担任首席执行官以来，这家全球最大的汽车制造商宣布了有史以来最大的股份回购，而一些主要的日本金融集团开始剥离战略持股。

Koji Sato摄影师：Kiyoshi Ota/Bloomberg在传统上非常重视资历的日本，企业领导人仍然比同龄人稍微年长一些。但过去十年来，平均年龄保持相对稳定，而根据彭博编制的数据显示，在美国和欧洲，平均年龄分别上升了两岁，分别为59岁和56岁。

尽管如此，大约13%的Topix 500公司的CEO年龄在70岁或以上，而标普500公司中为4%，欧洲斯托克斯600家公司中仅为2%。

当然，年龄远非领导多样性的唯一因素。在女性CEO方面，日本远远落后于其他主要市场。

不到1%的Topix CEO是女性，日本远远落后

来源：彭博

“你需要有不同观点之间的健康冲突，”东京早稻田大学商学院教授、前麦肯锡合伙人Katsuhiro Sato表示，“这仍然缺失。”

一些公司对改革的好处提出了质疑。关西地区的关键经济企业团体，包括住友电气工业株式会社、大金工业株式会社和松下控股株式会社，呼吁政府放宽外部董事的指导方针，称适合的候选人不多，部分原因是日本僵化的劳动市场。

由年轻一代CEO领导的公司董事会往往会有稍微更多的外部董事。根据Bloomberg提供的数据，日本独立董事的比例仍然明显低于美国的86%和欧洲的69%。

CEO年龄对董事会多样性的影响

来源：Bloomberg

注：Topix 500家公司

在日本公司中，多样性被视为增加与投资者对话的重要因素，逐渐削弱了许多公司总部根深蒂固的信念，即理财经理只追求快速收益，对公司一无所知。

对于47岁的Money Forward Inc.总裁辻洋介来说，追求强有力的治理是一个自然的举措，因为这有助于吸引海外资金。这家上市金融科技公司寻求独立董事的支持，以引入更多的管理经验，他说。

一些知名日本公司的成功，比如日立制作所，该公司在2022年4月换了新CEO，提高了盈利能力，也有助于展示管理改革的潜在好处。自那时以来，其股价上涨约170%，是Topix的四倍多。至于瑞萨电子公司，自51岁的柴田秀俊于2019年掌舵以来，其股价已飙升了400%。

“我这一代人，以及下一代人，来自一个日本经济失去光彩的时代，”万证集团主席、TSE小组成员松本興说。大约十年前，他们提出了资本改进计划。“近年来，更多的CEO变得渴望倾听外部董事的意见，这是一个重大变化。”

日本的出口增长速度自2022年底以来最快，因为日元疲软推升了它们的价值，这对该国制造业是一个积极的发展。

财务省周三报告称，5月份出口同比增长13.5%，标志着连续第六个月增长。这一增长超过了经济学家的一致预期，他们预计增长12.7%，这是自2022年11月以来最大的增长。