五件你需要知道的事情来开始你的一天：美洲 - 彭博社

David Goodman

总部位于德克萨斯州的私募基金管理协会正在挑战证监会。

摄影师：David Paul Morris/BloombergA型链球菌。

来源：NIAID早上好。科技股市持续上涨，美元接近2024年的高点，高盛表示美国就业市场正处于拐点。这是交易员们正在讨论的话题。 — David Goodman

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股市上涨

欧洲股市上涨，美国期货在美国科技巨头的涨势之后略有变化 推动华尔街再创新高。 这延续了今年大部分时间的走势，大型科技公司贡献了标普500指数涨幅的近四分之三，其中仅英伟达就带动了34%的涨幅，据彭博社编制的数据显示。在高级公司债券销售激增的周一后，国债保持稳定，总额超过210亿美元。

更多涨势即将到来

随着美国股市创下新高，全球投资者可能会继续向市场注入资金，根据美国银行的一项调查。这项调查涵盖了管理资产达6400亿美元的206名参与者，显示投资者仍然保持自2021年11月以来最乐观的态度，而对所谓的“七巨头”科技公司的多头押注目前占比69% —— 这是历史上最为拥挤的交易之一，调查称。

今年剩下的时间里，大型公司股票能推动标普500指数涨势多远？美国股市何时会出现调整，是什么原因导致的？在中期MLIV Pulse中分享你的观点调查问卷。

美元接近高位

与此同时，美元 正在接近2024年的新高 ，因为美国国债收益率上升，投资者寻求避险避免欧洲政治不确定性，纷纷涌向世界储备货币。彭博美元现货指数距离去年11月的水平仅一步之遥，而对冲美元升值的溢价已升至一年多来的最高水平。

繁忙的一天

在美国周三的假期之前，交易员们为零售销售数据和一系列美联储发言人做好准备。当天至少有七名官员将发表讲话，焦点将放在过去几周软数据是否改变了任何选民的主要观点。昨天，费城联邦储备银行行长帕特里克·哈克表示认为今年降息一次是合适的，基于他目前的预测，

高盛警告

谈到软数据，高盛经济学家表示美国劳动力市场处于“拐点”，任何进一步的劳动力需求下降都将影响到就业，而不仅仅是工作岗位。包括扬·哈齐乌斯在内的分析师写道：“最终，劳动力需求的关键驱动因素是经济活动，而GDP增长已经明显放缓。”因此，尽管上周美联储的“出人意料的鹰派”预测，“我们对我们在9月和12月降息两次的预测感到乐观，”他们说。

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今天早上我心里有几件事。

首先，众所周知，市场的反弹是“狭窄的”，只有少数几家大型科技公司的表现远远超过了它们所在的任何市场指数的其余部分。

这里是彭博“Mag 7”指数（特斯拉、苹果、微软、Meta、英伟达、谷歌、亚马逊）相对于 QQQ（已经在这些公司中占据重要权重）。简直是非凡的单向表现。

有很多种方式来表达同样的概念，但你明白了。如果你听电视上的专家，只是买一个指数基金，你可能不在乎是什么推动了指数的头条回报。但有些人关注这些内容，如果你是一名积极的投资者，那么你是否正确押注了大科技股真的很重要。无论如何，有趣的一点是，最近，即使这些股票上涨，主要指数如标普500指数创下历史新高，加密货币并没有参与其中。大型加密货币基本上就像科技股，随着风险的增减而波动。但无论如何，这些硬币在三月份达到了高点，至今没有回升。这里是比特币。

这在某种程度上是有用的。加密货币通常像股票一样交易（波动性更大），但目前它们并不像好股票那样交易。

另外，今天是零售销售日。一个重要问题是消费者，特别是低端消费者，是否在某种程度上“用尽了”。每隔几个月，人们都会谈论这个问题，并指出这个或那个储蓄指标已经耗尽。我们现在又进入了这样一个阶段。例如，五月份的电话会议上，Target谈到消费者“继续谨慎消费，特别是在自由支配类别上”。在沃尔玛的财报电话会议上，首席财务官约翰·大卫·雷尼表示“许多消费者的钱包仍然很紧张，我们在业务组合中看到了这种影响，因为他们在非自由支配类别上花费更多工资，而在一般商品上花费更少。”

如今，每个月的两个重要经济事件是非农就业和CPI（当然还有PCE）。但随着有关消费者疲软的讨论（考虑到劳动力市场的降温是有道理的），今天的零售销售报告值得关注。经济学家预计总体增长率为0.3%，在排除汽车和汽油后的增长率为0.4%。

Joe Weisenthal是彭博社Odd Lots播客的联合主持人。关注他的X @TheStalwart

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对冲基金等监管机构如证券交易委员会主席加里·根斯勒的最强大武器，不再是白手套律师或能言善辩的游说者。它是位于德克萨斯州的一个地址。

私人基金经理全国协会，一个鲜为人知的组织，其主要关注点似乎是挑战证监会规定，自2022年成立以来，一直隐藏在一家位于沃斯堡的律师事务所内。它的所在地距离许多位于绿树成荫的康涅狄格州的对冲基金园区有1500英里，甚至距离伦敦或新加坡更远，但其影响力正在被感受到。

但是，该协会所在地德克萨斯州第五大城市的301 Commerce Street地址正在发挥更大的作用。NAPFM，这个协会通常被称为的笨拙首字母缩写，为对冲基金和私募股权巨头提供了访问一个迅速成为金融界最重要场所之一的机会：新奥尔良第五巡回上诉法院。

新奥尔良第五巡回上诉法院。摄影师：乔纳森·巴赫曼/AP照片随着一批保守派法官，这个位于新奥尔良的上诉法庭及其在路易斯安那州、密西西比州和德克萨斯州的辖区法院多年来成为挑战各种政策的首选地点，从堕胎到移民。

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在这一策略的新变化中，华尔街也加入了。在拜登政府任内，像NAPFM这样的行业团体在该地区如雨后春笋般涌现。

“很难想象在这个特殊时刻有一个比这更友好的论坛，”乔治城大学的法学教授史蒂夫·弗拉德克说道，多年来一直关注着上诉法院。关于NAPFM的许多细节，比如成员资格或顾问 —— 这些通常是贸易和游说团体影响力的名片 —— 都被严密保守着。在三月的法庭文件中，与Millennium Management和HBK Capital Management有关的人被确认为该协会的高级官员，这是为数不多的一瞥。

一致决定

本月，第五巡回上诉法院做出了一项有利于私募基金的重要决定，而NAPFM扮演了主要角色。像管理基金协会、另类投资管理协会和美国投资理事会这样的行业支柱与NAPFM合作，并利用该团体的地址成功起诉了美国证券交易委员会在新奥尔良。

法院的一致意见是，两名特朗普任命的法官和一名由前总统乔治·W·布什任命的法官否决了强制要求对冲基金和私募股权公司向投资者详细披露季度费用等更多信息的新限制。

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美国证券交易委员会主席加里·根斯勒摄影师：T.J. Kirkpatrick/Bloomberg行业内一些人将法院的决定视为其他挑战的蓝图。这一意见对根斯勒的政策制定构成了打击，因为他试图在面对华尔街和美国企业的激烈法律反击的情况下实施一项全面的议程。

第五巡回法院的裁决通常只对路易斯安那州、德克萨斯州和密西西比州的法院具有约束力的法律先例。然而，根据金斯兰德合伙人阿什利·帕里什的说法，撤销证券交易委员会规则的意见可能会产生全国性影响。他表示，除非该机构获得另一次听证，或者最高法院介入，否则该规则将被有效地阻止生效。法官们表示，该机构在制定该规定时“超出了其法定权限”。

“由于最终规则的制定是未经授权的，因此其中任何部分都无法生效，”该意见称。证券交易委员会尚未表示是否会上诉。证券交易委员会在一份声明中表示，根斯勒任内通过的规则“将增强美国资本市场的竞争力、效率、诚信和韧性”，绝大多数规则已经得到实施或正在进行中。

此外，金斯兰德律师事务所的帕里什，他的执业重点是上诉和行政法，警告不要过分看重一项意见。“很容易过度解读这类决定，并认为它可能是某种信号，但这些案件几乎总是以它们具体的事实和相关的特定法律为转折点，”他说。

6000亿美元会员

试图在最有同情心的司法管辖区提起诉讼是美国司法实践中常见且被接受的方面。然而，这种做法需要有一个与案件提起地有足够联系的原告。通常，诉讼必须在至少一方所在地或其主要办事处所在地的法院地区提起。

联邦司法系统分为12个地理区域，另外还有位于哥伦比亚特区的联邦巡回法院，上诉法院位于每个地区的最高层。案件通常从下级法院开始，但涉及证券交易委员会等政府机构规定的案件通常可以直接在上诉级别进行挑战。

NAPFM的生活正式始于2022年4月的德克萨斯州，当时它以非营利组织的身份注册，使用达拉斯公司作为其注册代理人。深具德克萨斯州联系并在世界各地金融中心设有办事处的律师事务所Haynes and Boone的沃斯堡办公室被列为其营业地址。

“协会的成立是为了向其会员提供教育，并在政府和法庭中代表他们的法律和经济利益，”该团体在其页面上写道，上面印有奥斯汀州议会大厦的照片以及美国和德克萨斯州的国旗。

该团体针对证券交易委员会关于其空头交易披露规则的诉讼的三月法庭文件 — 与本月作出的判决不同 — 将Millennium的高级顾问兼前首席法律官Simon Lorne确定为NAPFM的主席。HBK的总法律顾问Isaac Haas也被任命为该团体的秘书。Millennium和HBK都被描述为成员。HBK在达拉斯设有办公室，但NAPFM在法庭文件中指出，该团体选择在第五巡回法院提起诉讼是因为其所在地。

千禧年拒绝置评。HBK未回应置评请求。MFA、代表私募股权公司的AIC以及AIMA的代表拒绝就本文置评。

NAPFM的发言人拒绝讨论该团体的战略和选择德克萨斯州的原因。该发言人也不会提供有关NAPFM成员或资金的任何信息，除了重申该团体网站上的一份声明，称截至2023年7月，代表的公司总净资产管理规模超过6000亿美元。

千禧年披露2023年的净资产管理规模为675亿美元。HBK的申报文件没有提供净资产管理规模的数据，但确实披露管理着203亿美元的监管资产管理规模，其中可能包括杠杆，并且通常高于净资产管理规模。

特朗普任命的法官

该法院中有一些持自由主义倾向的法官，但总体而言，第五巡回上诉法院的法官名单中包括许多对联邦法规扩张持怀疑态度的人。

特朗普在上诉法院中任命了最多的法官，其中有17名活跃法官中的六名是他任命的。大多数案件由来自该法官池的三名法官组成的小组决定。每次的组成有些随机，但有利于至少得到一名特朗普任命的法官。

Kurt Engelhardt，是美国第五巡回法院小组中的三名法官之一，于6月5日一致支持NAPFM而非SEC。摄影师：T.J. Kirkpatrick/Redux为了挑战SEC的私募基金规定，贸易团体聘请了已故前最高法院大法官、保守派偶像安东宁·斯卡利亚的儿子尤金·斯卡利亚代表他们出庭。年轻的斯卡利亚是吉布森·邓恩律师事务所的合伙人，曾在特朗普内阁中担任劳工部长，但没有回应评论请求。

在彭博电视台最近的一次采访中，MFA主席布莱恩·科贝特表示，SEC已经把这些团体逼上了法庭。“我们不想处于这种情况，但监管机构却迫使我们这样做，”他说。

匆忙赶往法院

甚至在本月的意见发布之前，金融公司已经纷纷前往德克萨斯、路易斯安那和密西西比的法院，试图找到更友好的法官。

哈佛法学院教授约翰·科茨最近的一项研究发现，华尔街已经涌向第五巡回法院。科茨曾在SEC担任根斯勒的首席法律顾问，他表示，公司在根斯勒任期内更频繁地在法庭上挑战监管机构的规定，比他的前任更频繁。他说，截至2月份，根斯勒任期内80%的挑战都发生在第五巡回法院。

根斯勒的规定面临创纪录数量的法庭挑战

规则制定的速度与前任一致

来源：哈佛法学院教授约翰·科茨的分析

注：图表指的是截至2024年2月的非技术规则和非执法诉讼

高盛(Gensler)在美国证券交易委员会(SEC)雄心勃勃的议程中的几个关键部分已经被卷入法庭纠纷。

NAPFM与外地团体作为共同原告，也试图说服该地区法院废除SEC规定强制对冲基金披露做空活动并对高速交易商进行更严格监管的规则。

SEC还在亚特兰大的上诉法院面临 法律挑战，该挑战涉及建立一个庞大数据库以更好地监控股票交易。商业团体和由共和党领导的州也迫使SEC搁置了要求公司披露更多有关污染情况的新规定，这也是该主席议程的一个支柱。

与此同时，数字资产行业的新贸易团体——德克萨斯州的加密自由联盟(Crypto Freedom Alliance of Texas) 正在起诉SEC的监管。作为一家大型资产管理公司的贸易团体，投资公司协会(ICI)成立了总部位于奥斯汀的ICI Southwest。 美国商会和银行协会在德克萨斯州对消费者金融保护局最近限制信用卡逾期费用的举措提出挑战。商品期货交易委员会也在德克萨斯地方法院就限制使用衍生品进行竞选投注提起诉讼。

“这不是第一次。也不会是最后一次，”领导纽约Linklaters美国金融监管团队的律师Brad Caswell说。“这不仅仅是针对这项规定。”

日本正在应对一种由罕见的“食肉细菌”引起的疾病，可以在48小时内致人死亡。

卫生当局已经报告早在6月初，已经报告了1000多例链球菌性中毒性休克综合征（STSS）病例，高于2023年全年报告的941例记录。根据目前的感染速度，专家担心日本今年的病例数量可能会达到2500例。