美国投资级债券活动将在年底放缓，美银美林的梅德表示 - 彭博社

丹·米德

来源：美国银行美国银行公司的丹·米德预计，受到吸引人的收益率和避免后续选举波动的影响，美国蓝筹债券市场活动将在今年年底前放缓，借款人在上半年大量负债，

“我们预计的主题是供应将更加平静，”米德说，他是该银行美国投资级联合贷款主管。到目前为止，他的团队已经监督了约784亿美元的高评级债券发行，使美国银行成为市场上第三大承销商，根据彭博社的排行榜。

米德于6月11日接受了彭博新闻的采访。以下是对话的亮点，为了清晰起见进行了压缩和编辑。

今年美国投资级债券市场表现抢眼。你有什么看法？

最重要的一点是，尽管我们自年初以来目睹了这些非常大的交易量，投资级债券的需求仍然保持了弹性。

有一些短暂的消化期。我们经历了一系列交易量很大的日子，市场上出现了投资者在这些供应的推动下出现了轻微的撤退，导致一些利差扩大。

但在今年的每一个案例中，这种利差扩大只持续了几天，并很快得到了买盘的回应。

随着我们接近11月的选举，我们应该对发行和需求有什么期待？

我们预计的主题是供应会更加平静。肯定比今年迄今为止我们见过的要平静。

我们看到借款人将他们2024年的发行需求大部分提前到了今年第一季度。我们在企业和金融方面都经历了一个令人惊讶的繁忙第一季度。这很可能会导致下半年要安静得多。

许多发行人利用非常有利的条件提前满足了他们的融资需求，以及减少风险并提前应对可能在年底由某些风险因素（包括选举、地缘政治和宏观经济事件）引发的波动。

如果美联储在九月份降息，你认为我们可能会看到比人们预期更多的发行吗？

我不一定会把这特别与降息挂钩，但我会更多地考虑到期利率——或者更长期的国债收益率——的情况。如果我们看到国债市场中显著降低的收益率环境，这可能是由于降息或其他催化剂引起的，我们可能会看到供应增加，发行人会再次抓住机会，利用既有吸引力的信贷利差环境，也利用更低的收益率。

上半年的发行通常高于下半年。平均而言，上半年的发行量占当年总供应量的55%至60%，而我们目前的发行速度要高于这个水平。我们可能更接近于65%。

你如何看待私人信贷基金的所有发行？

今年与过去几年相比，我们看到了交易量的明显增加。我们在BDC领域看到了新的发行人，发行人在资产方面的增长更加广泛，最后，市场条件非常好。

六年前，我们为BDC重新开放了市场，进行了第一次发行。随着市场的发展和投资者开始欣赏BDC的商业模式、结构和信用，过去几年需求的广度已经大大增加。今年BDC的发行额约为130亿美元，最高水平是在2021年，当时我们的发行额接近190亿美元。

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考虑到截至2024年至今的运行速度，BDC信用的强劲投资者接待以及BDC领域的持续增长，我们预计今年的交易量会与2021年相比非常相似，甚至更高。

高级市场可能出现什么问题？

我们正享受非常强大的技术支持，在投资者这一侧现金余额非常充裕，而我们预计供应将放缓。如果市场波动增加，从风险角度来看，我们可能会看到回撤，这可能是许多不同因素的结果，这些因素在过去六个月一直存在，但尚未对风险偏好产生任何实质性影响。这包括美联储的方向、地缘政治风险，甚至选举。

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