台积电套利交易：买入台湾股票，做空美国股票失败 - 彭博社

达能，正在进行转型的法国酸奶生产商，正在加大对癌症患者和老年人营养饮料的投资，押注人口老龄化将推动长期增长。

医疗营养部门将成为达能下一阶段复苏努力的重要组成部分，此前首席执行官安托万·德·圣-阿菲克（Antoine de Saint-Affrique）已开始恢复销售量增长，如Volvic瓶装水和Activia酸奶。

安托万·德·圣-阿菲克在巴黎的达能股东大会上。摄影师：Alain Jocard/AFP/Getty Images乳制品和植物基业务，生产Actimel酸奶饮料和Alpro豆奶，仍然是达能最大的部门，年销售额约为140亿欧元（150亿美元）。但其专业营养业务 — 包括医疗营养 — 更具盈利性，并预计增长更快，将在德·圣-阿菲克6月20日的战略更新中发挥作用。

该部门生产富含蛋白质、营养物质和纤维的饮料，旨在为患有癌症等疾病的人提供营养支持，支持肠道细菌，以对抗体重下降，同时也适用于通过管饲养的患者。根据联合国的数据，到2050年，全球65岁及以上的人口预计将增加到16亿人。

“世界各地的人口正在老龄化，随之而来的是各种疾病，”德·圣-阿菲克在巴黎办公室表示。“我们在医疗营养领域是最大的之一，在管饲养方面是领导者，并且在为癌症患者提供营养方面非常强大。这些类别增长非常迅速。”

生产线上的Activia酸奶瓶。来源：彭博社负责财务的副首席执行官Juergen Esser表示，投资者仍然将达能视为一家酸奶和水公司。但达能的医疗营养业务是公司的“非常好的隐藏秘密，公司的珍宝”，他说。

医疗营养业务每年产生约30亿欧元的销售额，超过公司总收入的十分之一。尽管中国和欧洲出生率下降可能会影响达能更为人所知的婴儿配方业务的前景，但专业营养部门主席Jean-Marc Magnaudet表示，人口老龄化将推动Fortimel等产品的增长。。Jean-Marc Magnaudet表示。

在Fortimel系列下，达能销售具有一个人所需营养的产品，包装在125毫升瓶中，特别适合食欲不振的癌症患者。一些口味，如红莓，因为接受化疗的人有时会觉得口腔发热，所以提供了降温效果。

挑战的一部分是创建能够在液体中均匀溶解并且随时间稳定的粉末。这些饮料还必须口感好，达能作为食品制造商的专业知识在这方面发挥作用。该领域的主要竞争对手是瑞士的Nestle SA和美国制药公司Abbott Laboratories。

收购

雀巢近年来在医疗营养品和补充剂业务上有所发展，类似于达能的做法。在2月份的2023年业绩电话会议上，首席执行官马克·施耐德表示，尽管雀巢致力于早期生活营养，“在许多大型经济体中更大的机会在于老龄化人口。”

目前，只有大约五分之一需要增加营养的欧洲癌症患者被开具了医疗营养产品的处方。但最近欧洲的指南鼓励使用这些产品，医生对其认识的增加将推动增长，达能的首席研究和创新官伊莎贝尔·埃瑟表示。

化疗和放疗等治疗需要患者保持体力，研究表明医疗营养可以提高对这些疗法的耐受性。

在德·圣·阿菲克的扭转中，达能几乎达到了收购或出售资产占营收10%的目标。

收购正在推动达能的医疗营养扩张。五月份，它从斯旺德·佩斯资本公司收购了美国的全食管饲养业务Functional Formularies。在三月，该集团收购了Promedica，一家专门为无法正常进食或营养不良的患者提供家庭护理的波兰公司。

上个月，它还表示将在法国投资7000万欧元建立首条专注医疗营养的生产线。

阅读更多：达能的酸奶复兴依赖于机器人肠道和人工智能

买入台湾积体电路制造股票，同时做空其美国上市股票的长期偏爱套利策略开始变得痛苦。

美国对人工智能的热情推动了TSMC的美国存托凭证在本季度达到自2009年以来与台湾股票最昂贵价格的数据，彭博社编制的数据显示。截至上周五，它们的溢价约为21%，而五年平均值不到8%。在农历新年2月份，台湾股市关闭时，它曾一度飙升至30%。